يغطي هذا الانتهاء مجموعة من عقود البورصة المختلفة، جميعها مغلقة في وقت واحد. هذا التوقيت، الذي يحدث أربع مرات في السنة، هو ما يسميه بعض المتداولين "الجمعة الثلاثية". من المتوقع أن لا ينفجر اليوم الفعلي للنهاية الأمور على الفور، ولكن بمجرد انتهاء هذه العقود، تفتح الباب على مصراعيه لـ

للبدء في التحرك مرة أخرى.

كل هذا يأتي بعد فترة طويلة من أيام التداول الهادئة حيث كانت تغييرات الأسعار صغيرة جداً. قال روكي فيشمان، الذي يدير شركة التحليلات Asym 500 LLC، إن هذا الاستقرار جاء من تأثير "التثبيت" الذي خلقته صفقات الخيارات الهابطة التي تم وضعها في وقت سابق من العام. الأسهم "التثبيت" يعني أن الأسعار غالباً ما تلتصق بالقرب من سعر الإضراب للعقود المتداولة بكثافة مع اقتراب انتهاء الصلاحية. قال روكي إن تلك الصفقات الهابطة تم إجراؤها عندما كان مؤشر S&P 500 لا يزال بعيداً عن التعافي. في ذلك الوقت، بدا الارتداد إلى مستويات قياسية عالية كخيال.

المصدر: Asym⟦N1⟧ LLC 

المتعاملون يديرون التعرض للحفاظ على تقلبات منخفضة

"ربما رأى الناس أن مستوى 6,000 شيء صعب جداً للوصول إليه بينما كنا نتعامل مع الكثير من دراما التعريفات الجمركية خلال الأشهر القليلة الماضية، ولذلك باعوا خيارات شراء في نطاق 6,000 كطريقة لتمويل الحماية في نقاط مختلفة،" روكي

في مذكرة للعملاء. 

«قد يكون الناس رأوا مستوى 6,000 على أنه شيء صعب الوصول إليه بينما كنا نتعامل مع الكثير من دراما التعريفات الجمركية خلال الأشهر القليلة الماضية، ولذلك باعوا خيارات الشراء في نطاق 6,000 كوسيلة لتمويل الحماية في نقاط مختلفة»، روكي قالت في مذكرة للعملاء.

أثّر هذا الإعداد بالكامل في طريقة اضطرار الوسطاء وصناع السوق إلى التحوط. قال روكي إن التحوط الذي يقوم به المتعاملون ربما لعب دوراً كبيراً في إبقاء التقلبات منخفضة. كان السوق في حالة تُسمى "غاما إيجابية". في هذا الإعداد، يُجبر المتعاملون عادةً على بيع الأسهم عند ارتفاعها وشراؤها عند انخفاضها.

هذه العملية تمتص التقلبات بدلاً من تغذيتها. وهذا هو السبب في أن الأسهم كانت مملة مؤخراً، حتى مع وجود الوضع في الشرق الأوسط ونزاعات التعريفات الجمركية المستمرة في الخلفية.

ولكن لم يكن الأمر كذلك دائماً. في أوائل أبريل، عندما كانت قصة التعريفات الجمركية تتصاعد، انقلبت الغاما إلى سلبية.这意味着 كان المتعاملون يقومون بالعكس: البيع أثناء الهبوط والشراء أثناء الارتفاع. هذا السلوك في الواقع جعل تقلبات الأسعار أسوأ. 

قال ماثيو ثومسون، الذي يساعد في إدارة صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم في ليتل هاربير أدفايزرز مع شقيقه مايكل، إنه يتتبع أحداث انتهاء الصلاحية عن كثب لأنها تساعد في تشكيل لعباته قصيرة الأجل في التقلبات. وقال ماثيو يوم الأربعاء: "نحن مهتمون بشكل أساسي بالمتعاملين وكيفية اضطرارهم إلى التحوط من كل هذا التعرض".

قد يؤدي انتهاء الصلاحية إلى إطلاق تقلبات جديدة الأسبوع المقبل

حدث السحر الثلاثي يوم الجمعة هو النوع من الأشياء التي يستخدمها أشخاص مثل ماثيو لإعادة التموضع بسرعة. وحجم هذا الانتهاء ليس عادياً. أخبر فيشال فيفيك وستوارت كايزر، اللذان يعملان كلاهما كاستراتيجيين في سيتي جروب، عملاءهما بأن انتهاء الصلاحية القادم "جدير بالملاحظة".

في العادة، لا تجلب أحداث السحر الثلاثي الفصلية فوضى أكثر من انتهاء الصلاحية الشهري. ولكن هذه المرة، المخاطر مختلفة. لا توجد طريقة واحدة لقياس عدد العقود التي تنتهي، لأن ذلك يعتمد على ما تحسبه.

ولكن قدرت سيتي جروب أن إجمالي الالتزام الاسمي لخيارات الخيارات المفتوحة والبالغ 5.8 تريليون دولار سينتهي يوم الجمعة. ويشمل ذلك 4.2 تريليون دولار في خيارات المؤشرات، و819 مليار دولار مرتبطة بأسهم فردية، و708 مليار دولار أخرى على صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. يدمج الرقم الأعلى لروكي البالغ 6.5 تريليون دولار خيارات عقود مؤشر الأسهم أيضاً، والتي لا يتم تضمينها دائماً في كل الحسابات.

هذا الإجمالي النهائي هو ما يولي له المتداولون اهتماماً. بمجرد زوال كل هذا التعرض، يفقد السوق "البراغي" التي تثبته في مكانه. هذا يعني أنه يمكن وضع رهانات جديدة. سيتعين على المتعاملين إعادة التحوط. وإذا انقلبت الغاما مرة أخرى، فقد يبدأ السوق فجأة في التفاعل بقوة مع التحركات. يمكن أن ترتفع التقلبات دون إنذار عندما تسحب سجادة التحوط من تحت وول ستريت.