华尔街的交易员们正在为本周五到期的 6.5 万亿美元期权trac做准备，这一事件可能会打破市场自 5 月以来一直处于的平稳、低迷的局面。.
此次到期日涵盖了一系列不同的交易所交易合约trac所有这些合约都将同时到期。这种一年发生四次的巧合，被一些交易员称为“三巫日”。预计实际到期日不会立即引发市场剧烈波动，但一旦这些合约trac完毕，股市就将迎来再次波动的机会。
此前市场经历了长时间的平静交易期，价格波动幅度很小。分析公司Asym 500 LLC的负责人洛基·菲什曼表示，这种稳定性源于年初建立的看跌期权交易所产生的“钉住”效应。.
“价格盘整”指的是在交易活跃的trac临近到期时，价格往往会徘徊在行权价附近。洛基表示，这些看跌交易是在标普500指数远未复苏时进行的。当时，反弹至历史高点似乎遥不可及。.
交易员通过管理风险敞口来降低波动性。
今年早些时候关税风波期间，许多投资者采取了防御策略。他们买入了下行保护期权——本质上是押注股价下跌——为此付出了代价，即在标普500指数6000点附近卖出看涨期权。当时，这个价位似乎遥不可及。.
Rocky 在一份客户报告中表示：“由于过去几个月我们一直在处理关税方面的诸多问题，人们可能认为 6000 美元的水平很难达到，因此我们出售了 6000 美元价位的看涨期权，以此作为在不同阶段进行资金保护的一种方式。 ”
整个体系影响了经纪商和做市商的对冲方式。洛基表示，交易商的对冲行为可能在维持低波动性方面发挥了重要作用。市场一直处于所谓的“正伽玛”状态。在这种状态下，交易商通常被迫在股价上涨时卖出股票，在股价下跌时买入。.
这个过程会吸收波动，而不是加剧波动。这就是为什么近来股市表现平淡，即便中东局势动荡，关税战也从未间断。.
但情况并非总是如此。早在四月初，关税问题闹得沸沸扬扬之时，伽玛值就转为负值。这意味着交易员们采取了相反的策略：逢低卖出，逢高买入。这种行为实际上加剧了价格波动。.
马修·汤普森（Matthew Thompson）与他的兄弟迈克尔（Michael）共同管理着小港湾顾问公司（Little Harbor Advisors）的股票ETF。他表示，他trac到期事件，因为它们有助于他制定短期波动性交易策略。“我们主要关注的是交易商以及他们如何对冲所有这些风险敞口，”马修周三表示。
下周到期可能会引发新的市场波动。
周五的三重巫术事件正是像马修这样的人用来快速调整策略的契机。而且，此次到期的规模也非同寻常。花旗集团的策略师维沙尔·维韦克和斯图尔特·凯泽都告诉客户，即将到来的到期日“值得关注”。
通常情况下，每季度的三重到期事件带来的混乱程度并不比每月到期事件更大。但这一次，情况有所不同。由于到期合同的数量取决于统计方式，因此没有统一的方法来衡量究竟有多少trac到期。.
但花旗集团估计，周五到期的未平仓期权名义总额将达到5.8万亿美元。这其中包括4.2万亿美元的指数期权、8190亿美元的个股期权以及7080亿美元的美国ETF期权。Rocky给出的6.5万亿美元的较高数字还包括了股指期货期权，而这些期权并非总是包含在所有计算中。.
华尔街的对冲机制被抽走，波动性可能会毫无预兆地飙升。
