华尔街对美联储点阵图的痴迷正在适得其反。

华尔街又一次陷入了点阵图的泥潭，这简直成了个笑话。在美联储本周三会议召开之前，交易员、经济学家以及所有以关注美联储为生的人都纠结于一个问题：19位美联储官员的预测中值会显示2025年降息一次，还是两次？

就是这样。这就是最大的谜团。 利率 预计本周甚至都不会发生变化——但市场仍然把这张点阵图当作某种神谕。

彭博社指出，这种痴迷已经到了荒谬的地步。这些预测建立在漏洞百出、充满不确定性的经济预测之上，但整个市场却一直将其奉为圭臬。这也是一些美联储官员公开谈论改革现有体系的部分原因。. 

目前，这张点阵图每隔一次会议就会更新一次。每个点代表一位政策制定者认为年底利率应该达到的水平。然后，华尔街把平均值——更准确地说，是中位数——当作美联储的秘密计划。.

美联储内部混乱蔓延至公众，引发混乱。

2024年6月的会议证明了这种预测有多么具有误导性。3月份，市场预测中值显示降息三次。到了6月份，预测值降至一次。但到了9月份，美联储却将利率下调了一个百分点——远远超出了预测图的预期。点阵图并没有让市场对此有所准备，反而误导了市场。.

今年三月，形势变得更加紧张。四位官员预测不会降息，四位预测降息一次，九位预测两次，两位预测三次。这些预测的平均值中位数为两次。但如果本周只有两位官员决定将降息预测下调至一次，整个中位数就会发生变化。市场会突然认为美联储再次改变了政策方向。.

正是这种混乱让像明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利这样的人dent 整个政策感到不满。他 说：“你实际上必须做出人们非常重视的预测，但你却无法传达你真正的不确定性，因为你只能用这几个点来表示。”

主席杰罗姆·鲍威尔一再强调，点阵图并非承诺或计划，它只是更广泛的经济预测概要的一部分。他表示，该图不具有约束力。但无人理会。华尔街仍然将其视为意向声明，而非投机。.

卡什卡利甚至在美联储的一次会议上承认：“大多数时候，我真的很后悔填写简易选举程序表（SEP）。但偶尔，我又真的很高兴我们有SEP。”

问题就在这里。人们用错了方法。他们死守着点阵中位数，仿佛经济走势会完全按照美联储几个月前的预测来发展，却忽略了事情的真相。.

官员们考虑取消点阵图中位数

本周或许会成为促成变革的转折点。美联储已计划对其与公众的沟通方式进行审查，而点阵图问题正是此次审查的焦点。点阵图最早于2012年推出，当时利率接近于零。. 

当时的目的是向投资者表明利率将在一段时间内保持低位，以支持经济复苏。这在当时是合理的。但现在，随着 通货膨胀、关税以及其他各种因素的影响，这种做法已经不再奏效了。

一些官员希望彻底放弃散点图，而另一些官员则不希望失去透明度。鲍威尔今年早些时候暗示，他们愿意对散点图的形式进行调整，或许会完全取消中位数。.

目前流传的一种想法是保留所有预测值，但使用所谓的“中心趋势”。这意味着剔除最高和最低的三个预测值，然后显示中间的范围。这能让公众了解美联储的政策方向，而不会像关注中位数那样让市场过度关注某个单一数字。.

那样就能减少噪音。目前，一两个数据点就能左右整个中位数，引发投资者恐慌。消除这种影响有助于平息市场，尤其是在官员们自己都对自己的预测缺乏dent 的情况下。.