- ارتفع الذهب بنسبة 37% منذ بداية العام، وهو ما يقارب أربعة أضعاف عائد مؤشر S&P 500 على الرغم من التعافي القوي.
- منذ عام 2023، ارتفع الذهب بنسبة تقارب 100% مقارنة بارتفاع قدره 67% في مؤشر S&P 500.
- تمتلك البنوك المركزية الآن كميات أكبر من الذهب مقارنة بالسندات الحكومية الأمريكية لأول مرة منذ عام 1996.
الذهب يتفوق على أفضل شركات وول ستريت. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 1,650 نقطة في أقل من خمسة أشهر، مما يشكل أحد أقوى التعافي في العقود الأخيرة.
ولكن وفقاً لأرقام جديدة من Apollo، ارتفع الذهب بنسبة +37% منذ بداية العام، وهو ما يقارب أربعة أضعار عائد سوق الأسهم. وهذا ليس حالة شاذة غريبة. فمنذ بداية عام 2023، ارتفع الذهب بنسبة تقترب من 100%، بينما سجل مؤشر S&P 500 مكاسب بنحو 67% في نفس الفترة.
يحدث هذا بينما يصرخ العالم حول الذكاء الاصطناعي (AI) ويصفه بأنه أكبر قفزة تكنولوجية منذ ظهور الإنترنت. لكن حتى هذا الضجيج لم يرفع الأسهم بما يتجاوز الذهب. السؤال ليس لماذا ارتفع المعدن، بل لماذا لا يزال كل شيء آخر يتخلف عنه.
تاريخياً، يرتفع الذهب فقط عندما تسوء الأمور. إنه زر الذعر. عندما يخشى المستثمرون، يغادرون الأسهم ويشترون الذهب، تماماً كما فعلوا سابقاً مع السندات. لكن شيئاً ما كسر هذه العلاقة.
يتحرك الذهب مع الأسهم مع ارتفاع التضخم والديون معاً
منذ عام 2020، انقلبت الأنماط القديمة. أصبح الذهب ومؤشر S&P 500 يتحركان معاً. في عام 2024، وصل الارتباط بينهما إلى 0.91، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وهذا يعني أن كليهما يصعد في نفس الوقت. عادةً، لا يحدث هذا.
يرتبط هذا التغيير بكيفية قراءة الأسواق للتضخم والديون. يتم دمج التضخم طويل الأجل في أسعار الأصول، ويقوم الإنفاق الحكومي الهائل بضخ ديون جديدة في سوق الخزانة الأمريكية.
مع اقتراب العجز الأمريكي من 2 تريليون دولار، تصدر واشنطن سندات أكثر للحفاظ على استمرار الخدمات. هذا الفيضان من السندات يسحب الأسعار للأسفل. السندات، التي كانت ملاذاً آمناً موثوقاً، أصبحت الآن هشة. لذا يتخلى المستثمرون عنها ويختارون الذهب بدلاً منها.
دفعت الطلب البنوك المركزية إلى العمل بجهد مضاعف. فهي تحتفظ الآن بمزيد من الذهب من سندات الخزانة الأمريكية لأول مرة منذ عام 1996. هذا التحول ليس عشوائياً. إنه إشارة إلى أن حتى أكثر المؤسسات تحفظاً تتحرك خارج الديون وتدخل في المعادن.
هذا العبء الديني يفسر أيضاً لماذا ترتفع علاوات الأجل. علاوة الأجل، وهي الدفع الإضافي الذي يريده المستثمرون مقابل تحمل الديون طويلة الأجل، قفزت إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2013.
ومع تصاعد هذه المخاطر، يزداد الطلب على الذهب باستمرار. وشهد المعدن موجة شراء قوية في أواخر أبريل وأوائل مايو، بالتزامن مع بدء ارتفاع علاوة الأجل.
البنوك المركزية تتراكم في الذهب مع تجاوز التضخم أهداف الاحتياطي الفيدرالي
في الوقت نفسه، تتزايد توقعات التضخم للـ 5 إلى 10 سنوات القادمة. لم تعد الأسواق تؤمن بأن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تحقيق هدف التضخم بنسبة 2%. وقد حوّل هذا الذهب من أداة تحوط إلى مركز استثماري أساسي.
ومع خفض أسعار الفائدة حول العالم لمكافحة فقدان الوظائف والاقتصادات الضعيفة، يستمر التضخم في الارتفاع. وتعمل البنوك المركزية على محاولة الخروج من هذا المأزق من خلال الإنفاق. والنتيجة؟ عجز أكبر، وسندات أكثر، وطلب متزايد على الذهب.
في قطاع التكنولوجيا، حصلت الأسهم على دفعة صغيرة. ففي يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6% بعد أن أصدرت محكمة أمريكية حكماً مختلطاً لصالح شركة Alphabet في نزاعها بشأن الاحتكار.
وقضى القاضي أميت ماهتا بأن جوجل يمكنها الاستمرار في تشغيل متصفح كروم، لكنها يجب أن تتوقف عن إبرام صفقات حصرية للبحث، ويجب أن تفتح الوصول إلى بيانات بحثها. وساعد ذلك Alphabet في تجنب حملة قمع شاملة.
ارتفعت أسهم شركة Google الأم بنسبة 8% بعد الحكم. وُصف القرار بأنه فوز للشركة، وذلك بشكل رئيسي لأنها تمكنت من تجنب إجبارها على تقسيم أعمالها أو إغلاق أجزاء منها.
اعتمد ماهتا حجة مفادها أن الذكاء الاصطناعي خلق خيارات أكثر للمستخدمين، مما يجعل هيمنة جوجل أقل وضوحاً. ولكن حتى مع هذا الترخيص القانوني، وحتى مع العناوين الساخنة حول الذكاء الاصطناعي، لا تستطيع الأسهم مواكبة الذهب.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
