금값이 월가의 최고 금융 전문가들을 압도하고 있습니다. S&P 500 지수는 5개월도 채 안 되는 기간 동안 1,650포인트 급등하며 수십 년 만에tron강력한 상승세를 기록했습니다.
하지만 아폴로의 최신 자료에 따르면 금 가격은 연초 대비 37% 상승하여 주식 시장 수익률의 거의 네 배에 달합니다. 이는 단순한 예외적인 현상이 아닙니다. 2023년 초부터 금 가격은 거의 100% 상승한 반면, 같은 기간 S&P 500 지수는 약 67% 상승했습니다.
전 세계가 인공지능(AI)을 인터넷 이후 최대의 기술 도약이라고 떠들썩하게 부르는 와중에 이런 일이 벌어지고 있습니다. 하지만 이러한 과대광고조차도 주식 시장을 금보다 높이 끌어올리지는 못했습니다. 문제는 금값이 왜 올랐느냐가 아니라, 왜 다른 모든 자산들이 여전히 금값을 따라가지 못하는가입니다.
역사적으로 금값은 상황이 악화될 때만 급등했습니다. 마치 공황 버튼과 같았죠. 투자자들이 두려움을 느끼면 버리고 금을 사들이곤 했는데, 예전에는 채권을 사들이곤 했습니다. 하지만 어떤 계기로 이러한 관계가 깨졌습니다.
금 가격은 인플레이션과 부채가 함께 상승함에 따라 주가와 함께 움직입니다
2020년 이후 기존의 패턴이 뒤집혔습니다. 금과 S&P 500 지수가 이제 함께 움직이고 있습니다. 2024년에는 두 지표 간의 상관관계가 0.91로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 두 지표가 동시에 상승하고 있다는 뜻입니다. 일반적으로 이런 현상은 발생하지 않습니다.
이러한 변화는 시장이 인플레이션과 부채를 해석하는 방식과 관련이 있습니다. 장기 인플레이션은 자산 가격에 이미 반영되어 있고, 정부의 과도한 지출은 국채 시장에 새로운 부채를 쏟아붓고 있습니다.
미국의 defi적자가 2조 달러에 육박하면서 워싱턴은 재정 유지를 위해 추가 국채를 발행하고 있습니다. 이러한 국채 발행량 증가는 가격 하락을 초래하고 있습니다. 한때 안전자산으로 여겨졌던 채권은 이제 불안정한 자산이 되었습니다. 이에 투자자들은 채권을 버리고 금으로 눈을 돌리고 있습니다.
수요 급증으로 중앙은행들은 과잉 대응에 나섰습니다. 현재 중앙은행들은 1996년 이후 처음으로 미국 국채보다 더 많은 금을 보유하고 있습니다. 이러한 변화는 우연이 아닙니다. 가장 보수적인 기관들조차도 국채에서 벗어나 금속으로 눈을 돌리고 있다는 신호입니다.
이러한 과도한 부채 부담은 장기채권 프리미엄이 상승하는 이유를 설명해 줍니다. 장기채권을 보유하는 대가로 투자자들이 요구하는 추가 금액인 장기채권 프리미엄은 0.75%까지 급등하여 2013년 이후 최고치를 기록했습니다.
이러한 위험이 커질수록 금에 대한 수요는 계속 증가하고 있습니다. 금 매수량은 4월 말과 5월 초에 급증했는데, 이는 만기 프리미엄이 급등하기 시작한 시점과 정확히 일치합니다.
인플레이션이 연준 목표치를 넘어서자 중앙은행들이 금에 대거 투자하고 있다
한편, 향후 5~10년간의 인플레이션 기대치는 상승하고 있습니다. 시장은 더 이상 연준이 2% 인플레이션 목표를 달성할 수 있다고 믿지 않습니다. 이로 인해 금은 헤지 수단에서 핵심 투자 자산으로 변모했습니다.
전 세계적으로 실업과 경기 침체에 대응하기 위해 금리가 인하되고 있지만, 인플레이션은 계속 상승하고 있습니다. 중앙은행들은 재정 적자를 해소하기 위해 지출을 늘리고 있습니다. 그 결과는 무엇일까요? defi증가, 국채 발행 증가, 그리고 금 수요 증가입니다.
기술주 쪽에서는 증시가 소폭 상승했습니다. 수요일 나스닥 종합지수는 미국 법원이 알파벳의 반독점 소송에서 일부 승소와 패소를 동시에 인정하는 판결을 내린 후 0.6% 상승했습니다.
아미트 메타 판사는 구글이 크롬 브라우저를 계속 운영할 수 있지만, 독점 검색 계약을 중단하고 검색 데이터에 대한 접근을 개방해야 한다고 판결했습니다. 이 판결 덕분에 알파벳은 전면적인 제재를 피할 수 있었습니다.
이번 판결 이후 구글 모회사 주가는 . 이번 결정은 회사가 사업 분할이나 사업 부문 폐쇄를 피할 수 있게 되었다는 점에서 회사에 유리하게 작용한 것으로 보인다.
메타는 AI가 사용자에게 더 많은 선택권을 제공함으로써 구글의 지배력이 덜 명확해졌다는 주장을 펼쳤습니다. 하지만 이러한 법적 공백과 AI 관련 기사들이 쏟아지는 상황에도 불구하고, 주식 시장은 금값 상승세를 따라가지 못하고 있습니다.
