O ouro está superando o S&P 500, mesmo com as ações registrando uma dastronaltas em décadas

O ouro está superando em muito os melhores ativos de Wall Street. O índice S&P 500 subiu 1.650 pontos em menos de cinco meses, uma dastronaltas em décadas.

Mas, de acordo com novos dados da Apollo, o ouro subiu 37% no acumulado do ano, quase quatro vezes o retorno do mercado de ações. E isso não é um caso isolado. Desde o início de 2023, o ouro valorizou quase 100%, enquanto o S&P 500 subiu cerca de 67% no mesmo período.

Isso está acontecendo enquanto o mundo inteiro se entusiasma com a inteligência artificial e a considera o maior salto tecnológico desde a internet. Mas nem mesmo toda essa euforia impulsionou as ações além do preço do ouro. A questão não é por que o metal está em alta, mas sim por que tudo o mais ainda está ficando para trás.

Historicamente, o ouro só dispara quando as coisas pioram. É o botão do pânico. Quando os investidores ficam com medo, eles abandonam as ações e correm para o ouro, assim como faziam com os títulos. Mas algo quebrou essa relação.

O ouro acompanha a tendência das ações, enquanto a inflação e a dívida aumentam simultaneamente

Desde 2020, os padrões antigos se inverteram. O ouro e o S&P 500 agora se movem juntos. Em 2024, a correlação entre os dois atingiu 0,91, um recorde histórico. Isso significa que ambos estão subindo ao mesmo tempo. Normalmente, isso não acontece.

Essa mudança está ligada à forma como os mercados interpretam a inflação e a dívida. A inflação de longo prazo está sendo incorporada aos preços dos ativos, e os gastos desenfreados do governo estão inundando o mercado de títulos do Tesouro com novas dívidas.

Com o defidos EUA se aproximando de US$ 2 trilhões, Washington está emitindo mais títulos para manter o funcionamento da economia. Essa enxurrada de títulos está derrubando os preços. Os títulos, antes considerados um porto seguro confiável, agora são instáveis. Por isso, os investidores estão se desfazendo deles e optando pelo ouro.

A demanda levou os bancos centrais a um ritmo acelerado. Pela primeira vez desde 1996, eles detêm mais ouro do que títulos do Tesouro dos EUA. Essa mudança não é aleatória. É um sinal de que até mesmo as instituições mais conservadoras estão se desfazendo de dívidas e investindo em metais preciosos.

Esse excesso de dívida também explica por que os prêmios de prazo estão subindo. O prêmio de prazo, o pagamento extra que os investidores desejam por manter dívida de longo prazo, saltou para 0,75%, o nível mais alto desde 2013.

E à medida que esses riscos aumentam, a demanda por ouro continua crescendo. O metal registrou um aumento nas compras no final de abril e início de maio, justamente quando o prêmio de prazo começou a disparar.

Bancos centrais acumulam reservas de ouro à medida que a inflação ultrapassa as metas do Fed

Entretanto, as expectativas de inflação para os próximos 5 a 10 anos estão aumentando. Os mercados já não acreditam que o Fed consiga atingir sua meta de inflação de 2%. Isso transformou o ouro de uma proteção para uma posição central na carteira.

E enquanto as taxas de juros são reduzidas em todo o mundo para combater a perda de empregos e a fragilidade das economias, a inflação continua subindo. Os bancos centrais estão tentando gastar para sair do buraco. O resultado? Mais defi, mais títulos e mais demanda por ouro.

No setor de tecnologia, as ações tiveram uma leve alta. Na quarta-feira, o índice Nasdaq Composite subiu 0,6% após um tribunal americano ter dado uma decisão mista à Alphabet em sua disputa antitruste.

O juiz Amit Mehta determinou que, embora o Google possa continuar operando seu navegador Chrome, deve interromper os acordos de exclusividade em buscas e abrir o acesso aos seus dados de pesquisa. Isso ajudou a Alphabet a evitar uma repressão completa.

As ações da empresa controladora do Google subiram 8% após a decisão. A decisão foi vista como uma vitória para a empresa, principalmente porque evitou ser forçada a dividir ou fechar partes de seus negócios.

Mehta argumentou que a IA criou mais opções para os usuários, tornando o domínio do Google menos evidente. Mas mesmo com essa brecha legal, e mesmo com as notícias sobre IA em alta, as ações não conseguem acompanhar o ouro.