Wall Street vê um corte de juros do Fed em 15 dias, mas os traders não estão mais dispostos a assumir riscos
- Espera-se que o Fed reduza as taxas em 25 pontos base em 17 de setembro, mas os rendimentos dos títulos do Tesouro estão subindo em vez de cair.
- Investores estão rejeitando a dívida dos EUA, já que mais de US$ 200 bilhões em títulos inundam o mercado com demanda fraca.
- O ouro atingiu US$ 3.600/oz à medida que a inflação sobe, o dólar enfraquece e a estagflação se instala.
Wall Street está precificando um corte de juros do Fed em exatamente 15 dias, mas o mercado não está celebrando. Os traders estão se afastando do risco, e os rendimentos dos títulos estão fazendo exatamente o oposto do que os livros didáticos prometiam. Em vez de cair, o rendimento do Tesouro de 30 anos está subindo rapidamente, agora se aproximando de 5%, um nível não visto desde meados da crise financeira de 2008.
Os traders agora veem 50 pontos base de cortes de juros como o caso base para 2025. Há até uma chance de 34% de cortes de 75 pontos base acontecendo este ano. Mas nada disso está tornando os investidores otimistas.
O clima está azedo. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão disparando. O sistema está fora. Enquanto o banco central se prepara para aliviar, o mercado está aumentando suas próprias taxas em protesto.
Mercado de títulos reage à medida que inflação e dívida explodem
Nas últimas cinco semanas, o Tesouro dos EUA emitiu mais de $200 bilhões em novos títulos. Mas os investidores estão se afastando. O apetite habitual por dívida de longo prazo simplesmente não está lá. Os compradores querem mais em retorno.
Isso é visto nos prêmios de prazo dos títulos de 10 anos, agora no nível mais alto desde 2014. Os prêmios de prazo medem o retorno extra que os compradores exigem por segurar dívida de longo prazo, e agora, esse prêmio está piscando em vermelho.
A inflação subjacente está acima de 3% novamente e caminhando para cima. A essa taxa, o dólar perde mais de 25% de seu valor nos próximos dez anos. Já perdeu cerca de 25% desde 2020, aumentando a pressão sobre os consumidores. Isso não desacelerou os gastos de Washington.
Quanto mais dívida criarem, mais o mercado resiste. E o Fed? Está perdendo o controle de toda a curva de rendimentos. O Reino Unido já está lidando com as consequências. O Banco da Inglaterra cortou as taxas cinco vezes em um ano, culpando um mercado de trabalho fraco. Mas o resultado é feio.
O rendimento do título de 30 anos do Reino Unido acabou de subir acima de 5,70%, o mais alto desde abril de 1998. Em vez de suavizar os custos de empréstimo, seus cortes enviaram os rendimentos a um máximo de 27 anos. Os traders rejeitaram a medida do banco central e exigiram maior compensação pelo risco. A mesma receita está agora se desenrolando nos EUA.
O Japão também está sentindo isso. O rendimento do Bônus do Governo Japonês de 30 anos agora fica acima de 3,20%, mais de 30 vezes maior do que estava em 2019. O mercado global de títulos está enviando uma mensagem: os bancos centrais não podem comprar sua saída da dívida estrutural.
Ouro sobe, ações sangram e a estagflação se estabelece
Um ativo não está confuso. O ouro está subindo com alinhamento quase perfeito aos rendimentos de longo prazo. À medida que os rendimentos dos títulos sobem, o ouro também sobe. E agora, ele fez história. O ouro atingiu $3.600 por onça pela primeira vez. Isso é um ganho de +33% no ano até agora, mais de 3,5 vezes o retorno do S&P 500.
Os traders não estão correndo para as ações. Eles estão despejando-as. Na terça-feira, o Índice Industrial Dow Jones caiu 249,07 pontos, fechando em 45.295,81. O S&P 500 perdeu 0,69% para terminar em 6.415,54, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,82%, fechando em 21.279,63. Grandes nomes sangraram. A Nvidia caiu 2%, enquanto Amazon e Apple despencaram cerca de 1% cada.
A temporada é parte disso. Setembro é historicamente brutal para ações, e os traders estão realizando lucros após um verão quente. Agosto foi forte. O S&P 500 subiu quase 2%, rompeu 6.500 pela primeira vez e atingiu cinco novos máximos históricos, trazendo o total de 2025 para 20. Mas agora, todos os olhos estão no relatório de emprego de sexta-feira. Esse provavelmente será o último ponto de dados que o Fed revisará antes de sua decisão de juros.
A taxa de desemprego para jovens de 16 a 24 anos atingiu 10%, e isso provavelmente é o que o Fed citará para justificar o corte. Mas o timing é ruim. A inflação está subindo, o mercado de trabalho está enfraquecendo e o crescimento econômico está desacelerando. Isso é estagflação, e agora é uma realidade.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
