Gold übertrifft den S&P 500 deutlich, obwohl Aktien eine dertronRallyes seit Jahrzehnten verzeichnen

Gold lässt die Wall Street alt aussehen. Der S&P 500 ist in weniger als fünf Monaten um 1.650 Punkte gestiegen – einer dertronAnstiege seit Jahrzehnten.

Laut aktuellen Zahlen von Apollo hat Gold seit Jahresbeginn um 37 % zugelegt– fast viermal so viel wie der Aktienmarkt. Und das ist kein Einzelfall. Seit Anfang 2023 ist der Goldpreis um fast 100 % gestiegen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um etwa 67 % zulegte.

Das geschieht, während die Welt von KI schwärmt und sie als den größten Technologiesprung seit dem Internet feiert. Doch selbst dieser Hype hat die Aktienkurse nicht über den Goldpreis hinausgehoben. Die Frage ist nicht, warum das Edelmetall im Wert gestiegen ist, sondern warum alles andere immer noch hinter ihm zurückbleibt.

Historisch gesehen schießt der Goldpreis nur dann in die Höhe, wenn es schlecht läuft. Er dient als Panikknopf. Wenn Anleger verunsichert sind, verkaufen Aktien und greifen zu Gold, genau wie früher bei Anleihen. Doch irgendetwas hat diese Verbindung gestört.

Gold bewegt sich im Gleichklang mit Aktien, da Inflation und Verschuldung gemeinsam steigen

Seit 2020 haben sich die alten Muster umgekehrt. Gold und der S&P 500 bewegen sich nun parallel. Im Jahr 2024 erreichte die Korrelation zwischen den beiden mit 0,91 einen Höchststand. Das bedeutet, dass beide gleichzeitig steigen. Normalerweise ist das ungewöhnlich.

Die Veränderung hängt damit zusammen, wie die Märkte Inflation und Verschuldung interpretieren. Die langfristige Inflation ist bereits in den Vermögenspreisen eingepreist, und die massiven Staatsausgaben überschwemmen den Anleihemarkt mit neuen Schulden.

Da das US- defisich der Zwei-Billionen-Dollar-Marke nähert, emittiert Washington immer mehr Staatsanleihen, um die Wirtschaft am Laufen zu halten. Diese Anleihenflut drückt die Preise. Anleihen, einst ein sicherer Hafen, sind nun instabil. Daher trennen sich Anleger von ihnen und investieren stattdessen in Gold.

Die Nachfrage hat die Zentralbanken zu Höchstleistungen angespornt. Erstmals seit 1996 halten sie nun mehr Gold als US-Staatsanleihen. Diese Entwicklung ist kein Zufall. Sie signalisiert, dass selbst die konservativsten Institutionen ihre Anlagen von Anleihen auf Edelmetalle verlagern.

Diese hohe Verschuldung erklärt auch den Anstieg der Laufzeitprämien. Die Laufzeitprämie, die zusätzliche Zahlung, die Anleger für das Halten langfristiger Schulden verlangen, ist auf 0,75 % gestiegen – den höchsten Stand seit 2013.

Und mit steigenden Risiken wächst auch die Nachfrage nach Gold. Das Edelmetall erlebte Ende April und Anfang Mai einen Kaufboom, genau zu dem Zeitpunkt, als die Terminprämie sprunghaft anstieg.

Zentralbanken investieren massiv in Gold, da die Inflation die Fed-Ziele übersteigt

Die Inflationserwartungen für die nächsten 5 bis 10 Jahre steigen unterdessen. Die Märkte glauben nicht mehr, dass die US-Notenbank ihr Inflationsziel von 2 % erreichen kann. Dadurch hat sich Gold von einer Absicherung zu einem Kernbestandteil des Anlageportfolios entwickelt.

Während weltweit die Zinsen gesenkt werden, um Arbeitsplatzverluste und die schwache Wirtschaft zu bekämpfen, steigt die Inflation weiter. Die Zentralbanken versuchen, sich aus der Krise zu befreien. Die Folge? Höhere defi, mehr Anleihen und eine steigende Nachfrage nach Gold.

Im Technologiesektor konnten Aktien einen leichten Aufschwung verzeichnen. Am Mittwoch stieg der Nasdaq Composite um 0,6 Prozent, nachdem ein US-Gericht Alphabet in ihrem Kartellrechtsstreit ein gemischtes Urteil erteilt hatte.

Richter Amit Mehta entschied, dass Google zwar seinen Chrome-Browser weiterhin betreiben darf, aber keine exklusiven Suchverträge mehr abschließen und den Zugang zu seinen Suchdaten öffnen muss. Dadurch entging Alphabet einer umfassenden Sperrung.

Die Aktien von Googles Mutterkonzern stiegen nach dem Urteil um 8 %. Die Entscheidung wurde als Erfolg für das Unternehmen gewertet, vor allem, weil es so einer Aufspaltung oder Schließung von Teilen seines Geschäfts entging.

Mehta argumentierte, KI habe Nutzern mehr Möglichkeiten eröffnet und Googles Dominanz dadurch weniger eindeutig gemacht. Doch selbst mit diesem juristischen Durchbruch und trotz der allgegenwärtigen Berichterstattung über KI können Aktien nicht mit dem Goldpreis mithalten.