- 今年以来黄金已上涨37%，涨幅几乎是标普500的四倍，尽管后者也经历了强劲反弹。
- 自2023年以来，黄金涨幅约为100%，而标普500的涨幅为67%。
- 央行持有的黄金总量首次超过美国国债，这是自1996年以来的首次。
黄金的表现远远优于华尔街最优秀的股票。标普 500 指数在不到五个月内飙升了 1,650 点，这是几十年来最强的走势之一。
但根据 Apollo 的最新数据，黄金年初至今上涨 +37%，回报率几乎是股市的四倍。而且这并非什么奇怪的异常值。自 2023 年初以来，黄金上涨了近 100%，而标普 500 指数在同一时期上涨了约 67%。
与此同时，世界都在高呼人工智能，称其为自互联网以来最大的技术飞跃。但即使这种炒作也没有将股票推高至黄金之上。问题不在于为什么金属价格上涨，而在于为什么其他一切仍然落后于它。
历史上，只有情况恶化时黄金才会大涨。它是恐慌按钮。当投资者感到害怕时，他们会 离开股票并抢购黄金，就像他们过去对待债券一样。但某种关系破裂了。
随着通胀和债务攀升，黄金与股市同步移动
自 2020 年以来，旧的模式发生了翻转。黄金和标普 500 指数现在同步移动。2024 年，两者之间的相关性达到 0.91，创下历史新高。这意味着两者同时上涨。通常，这不会发生。
这种变化与市场如何解读通胀和债务有关。长期通胀正被计入资产价格，而政府的支出热潮正在向国债市场注入大量新债务。
随着美国赤字接近 2 万亿美元，华盛顿正在发行更多债券以维持运转。这种债券泛滥正在压低价格。债券，曾经是一个值得信赖的安全区，现在变得不稳定。因此，投资者抛弃了它们，转而选择黄金。
需求已推动中央银行进入超负荷运转状态。它们持有的黄金数量首次超过美国国债，自 1996 年以来如此。这种转变并非偶然。这是一个信号，表明即使是保守的机构也在从债务转向金属。
这种债务负担也解释了为什么期限溢价正在攀升。期限溢价是投资者要求持有长期债务的额外回报，已跃升至 0.75%，为 2013 年以来的最高水平。
随着这些风险的上升，对黄金的需求持续增长。该金属在 4 月底和 5 月初出现购买激增，恰好在期限溢价开始飙升之时。
随着通胀突破美联储目标，中央银行大量涌入黄金
与此同时，未来5至10年的通胀预期正在攀升。市场不再相信美联储能够实现其2%的通胀目标。这使得黄金从一种对冲工具转变为核心持仓。
随着全球为应对失业和疲软经济而降息，通胀却持续上升。各国央行正试图通过增加支出来摆脱困境。结果是什么？赤字增加，债券增多，对黄金的需求也随之增加。
在科技领域，股市获得小幅提振。周三，在一家美国法院就Alphabet的反垄断诉讼作出混合裁决后，纳斯达克综合指数上涨0.6%。
法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）裁定，虽然谷歌可以继续运营其Chrome浏览器，但必须停止签订独家搜索协议，并开放对其搜索数据的访问权限。这帮助Alphabet躲过了一场全面的监管打击。
谷歌母公司股价在裁决后上涨 8%。这一决定被视为该公司的胜利，主要是因为它避免了被迫拆分或关闭部分业务。
梅塔依据的论点是，人工智能为用户创造了更多选择，使得谷歌的主导地位不再那么明显。但即使有了这次法律上的宽限，即使人工智能新闻铺天盖地，股市也无法与黄金媲美。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
