华尔街预计美联储将在15天后降息，但交易员们不再感到冒险。

华尔街预期美联储将在15天后降息，但市场并未因此欢欣鼓舞。交易员纷纷避险，债券收益率的走势与教科书的预测截然相反。30年期美国国债收益率非但没有下跌，反而快速攀升，目前正逼近5%，这是自2008年金融危机中期以来的最高水平。.

交易员目前认为， 降息50个基点 是基本预期。甚至有34%的可能性，今年就会降息75个基点。但所有这些都未能提振投资者的信心。

市场情绪低迷。国债收益率飙升。整个体系陷入混乱。尽管央行准备放松货币政策，但市场却以加息来表达抗议。.

随着通胀和债务激增，债券市场出现反弹。

过去五周，美国财政部发行了超过2000亿美元的新债券。但投资者却纷纷离场。市场对长期债券的需求远不如以往。买家希望获得更高的回报。.

这一点可以从 10 年期债券的期限溢价中看出，目前该溢价已达到 2014 年以来的最高水平。期限溢价衡量的是买家持有长期债务所要求的额外收益，而目前，该溢价已发出警示信号。.

核心通胀率再次超过3%，并且还在攀升。照此速度，未来十年美元将贬值超过25%。自2020年以来，美元已经贬值约25%，这加剧了消费者的压力。但这并未减缓华盛顿的支出步伐。.

他们创造的债务越多，市场阻力就越大。而美联储呢？它正在失去对整个收益率曲线的控制。英国已经开始承受这种冲击。英国央行一年内五次降息，并将原因归咎于疲软的劳动力市场。但结果却不堪设想。.

英国30年期国债收益率刚刚突破5.70%，创下1998年4月以来的最高水平。央行的降息举措非但没有降低借贷成本，反而将收益率推至27年来的最高点。交易员们对央行的举措表示不满，并要求更高的风险补偿。同样的剧本如今正在美国上演。.

日本也感受到了这种压力。目前日本30年期国债收益率 已 超过3.20%，比2019年高出30多倍。全球债券市场正在发出一个信号：各国央行再也无法通过购买债券来摆脱结构性债务问题。

黄金价格上涨，股市暴跌，滞胀局面开始显现。

有一种资产的表现却毫不含糊。黄金价格正以近乎完美的同步走势飙升，与长期收益率几乎完全一致。债券收益率上升，黄金价格也随之上涨。如今，黄金价格更是创造了历史。金价首次突破每盎司3600美元大关。今年迄今为止，金价已上涨33%，是标普500指数涨幅的3.5倍以上。.

交易员们并没有涌入股市，而是在抛售。周二，道琼斯工业平均指数下跌249.07点，收于45295.81点；标普500指数下跌0.69%，收于6415.54点；纳斯达克综合指数下跌0.82%，收于21279.63点。知名公司股价普遍下跌。英伟达股价下跌2%，亚马逊和苹果股价均下跌约1%。.

季节性因素是其中一部分。9月历来是股市的淡季，交易员们在经历了火热的夏季后纷纷获利了结。8月表现tron。标普500指数上涨近2%，首次突破6500点大关，并创下五个历史新高，使2025年创下的历史新高总数达到20个。但现在，所有人的目光都集中在周五的就业报告上。这很可能是美联储在做出利率决定前参考的最后一个数据点。.

16至24岁人群的失业率已达10%，美联储很可能以此为由解释降息的合理性。但时机却十分糟糕。通胀攀升，劳动力市场疲软，经济增长放缓。这就是滞胀，而它如今已成为现实。.