Wall Street ve un recorte de tasas de la Fed en 15 días, pero los traders ya no se sienten arriesgados
- Se espera que la Fed reduzca las tasas en 25 puntos básicos el 17 de septiembre, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro están subiendo en lugar de bajar.
- Los inversores rechazan la deuda estadounidense mientras más de 200 mil millones de dólares en bonos inundan el mercado con una demanda débil.
- El oro alcanzó los 3.600 $/oz a medida que la inflación aumenta, el dólar se debilita y la estanflación se afianza.
Wall Street está valorando un recorte de tasas de la Fed en exactamente 15 días, pero el mercado no está celebrando. Los traders se están alejando del riesgo, y los rendimientos de los bonos están haciendo exactamente lo contrario de lo que prometían los libros de texto. En lugar de caer, el rendimiento del bono del tesoro a 30 años está subiendo rápidamente, ahora acercándose al 5%, un nivel no visto desde mediados de la crisis financiera de 2008.
Los traders ahora ven 50 puntos básicos de recortes de tasas como el caso base para 2025. Incluso hay un 34% de probabilidad de que ocurran recortes de 75 puntos básicos este año. Pero nada de esto está haciendo que los inversores sean alcistas.
El ánimo es ácido. Los rendimientos del tesoro están disparándose. El sistema está fuera de lugar. Mientras el banco central se prepara para aliviar, el mercado está subiendo sus propias tasas en protesta.
El mercado de bonos se resiste mientras la inflación y la deuda explotan
Durante las últimas cinco semanas, el Tesoro de EE. UU. ha emitido más de $200 mil millones en nuevos bonos. Pero los inversores se están alejando. El apetito habitual por la deuda a largo plazo simplemente no está ahí. Los compradores quieren más a cambio.
Esto se ve en las primas de plazo de los bonos a 10 años, ahora en el nivel más alto desde 2014. Las primas de plazo miden el pago extra que exigen los compradores por mantener deuda a más largo plazo, y ahora mismo, esa prima está parpadeando en rojo.
La inflación subyacente está de nuevo por encima del 3% y se dirige a la alza. A ese ritmo, el dólar pierde más del 25% de su valor en los próximos diez años. Ya ha perdido alrededor del 25% desde 2020, aumentando la presión sobre los consumidores. Eso no ha frenado el gasto de Washington.
Cuanta más deuda crean, más se resiste el mercado. ¿Y la Fed? Está perdiendo el control de toda la curva de rendimientos. El Reino Unido ya está lidiando con las consecuencias. El Banco de Inglaterra recortó las tasas cinco veces en un año, culpando a un mercado laboral débil. Pero el resultado es feo.
El rendimiento del bono del Reino Unido a 30 años acaba de moverse por encima del 5,70%, el más alto desde abril de 1998. En lugar de suavizar los costos de endeudamiento, sus recortes enviaron los rendimientos a un máximo de 27 años. Los traders rechazaron el movimiento del banco central y exigieron una mayor compensación por el riesgo. La misma jugada se está desarrollando ahora en EE. UU.
Japón también lo está sintiendo. El rendimiento del bono del gobierno japonés a 30 años ahora se sitúa por encima del 3,20%, más de 30 veces superior a donde estaba en 2019. El mercado global de bonos está enviando un mensaje: los bancos centrales no pueden comprarse su salida de la deuda estructural.
El oro sube, las acciones sangran y la estanflación se asienta
Un activo no está confundido. El oro está subiendo con una alineación casi perfecta con los rendimientos a largo plazo. A medida que los rendimientos de los bonos suben, también lo hace el oro. Y ahora, ha hecho historia. El oro alcanzó $3.600 por onza por primera vez. Eso es una ganancia del +33% en lo que va de año, más de 3,5 veces el rendimiento del S&P 500.
Los traders no están corriendo hacia las acciones. Las están vendiendo. El martes, el Dow Jones Industrial Average cayó 249,07 puntos, cerrando en 45.295,81. El S&P 500 perdió un 0,69% para terminar en 6.415,54, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 0,82%, cerrando en 21.279,63. Los grandes nombres sangraron. Nvidia cayó un 2%, mientras que Amazon y Apple cayeron aproximadamente un 1% cada una.
La temporada es parte de ello. Septiembre es históricamente brutal para las acciones, y los traders están tomando beneficios después de un verano caliente. Agosto fue fuerte. El S&P 500 subió casi un 2%, rompió los 6.500 por primera vez y alcanzó cinco nuevos máximos históricos, llevando el total de 2025 a 20. Pero ahora, todas las miradas están puestas en el informe de empleo del viernes. Ese probablemente sea el último punto de datos que la Fed revisará antes de su decisión de tasas.
La tasa de desempleo para personas de 16 a 24 años ha alcanzado el 10%, y eso es probablemente lo que la Fed citará cuando justifique el recorte. Pero el momento es feo. La inflación está subiendo, el mercado laboral se está debilitando y el crecimiento económico se está desacelerando. Eso es estanflación, y ahora es una realidad.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
