El oro está aplastando al S&P 500 incluso cuando las acciones registran uno de lostronmás fuertes en décadas

El oro está dando vueltas a los mejores de Wall Street. El S&P 500 ha subido 1.650 puntos en menos de cinco meses, una de las rachastronfuertes en décadas.

Según datos recientes de Apollo, el oro ha subido un 37% en lo que va del año, casi cuatro veces más que el mercado bursátil. Y esto no es una excepción. Desde principios de 2023, el oro ha aumentado casi un 100%, mientras que el S&P 500 ganó alrededor de un 67% en el mismo periodo.

Esto ocurre mientras el mundo pregona la IA y la califica como el mayor avance tecnológico desde internet. Pero ni siquiera ese entusiasmo ha impulsado las acciones más allá del oro. La pregunta no es por qué el metal está al alza, sino por qué todo lo demás sigue a la zaga.

Históricamente, el oro solo se dispara cuando las cosas van mal. Es como un botón de pánico. Cuando los inversores se asustan, abandonan las acciones y se hacen con el oro, igual que solían hacer con los bonos. Pero algo rompió esa relación.

El oro se mueve con las acciones mientras la inflación y la deuda suben juntas

Desde 2020, los patrones anteriores se han invertido. El oro y el S&P 500 ahora se mueven juntos. En 2024, la correlación entre ambos alcanzó 0,91, un máximo histórico. Esto significa que ambos suben simultáneamente. Normalmente, esto no sucede.

El cambio está ligado a cómo los mercados interpretan la inflación y la deuda. La inflación a largo plazo se está incorporando a los precios de los activos, y el derroche de gasto público está inundando el mercado de bonos del Tesoro con nueva deuda.

A medida que el defiestadounidense se acerca a los 2 billones de dólares, Washington está emitiendo más bonos para mantener el suministro. Esta avalancha de bonos está hundiendo los precios. Los bonos, que antes eran una zona de confianza, ahora son inestables. Por ello, los inversores los están descartando y optando por el oro.

La demanda ha impulsado a los bancos centrales a una sobreexigencia. Ahora poseen más oro que bonos del Tesoro estadounidense por primera vez desde 1996. Este cambio no es casual. Es una señal de que incluso las instituciones más conservadoras están abandonando la deuda para invertir en metales.

Ese sobreendeudamiento también explica el aumento de las primas a plazo. La prima a plazo, el pago adicional que exigen los inversores por mantener deuda a largo plazo, ha ascendido al 0,75%, su nivel más alto desde 2013.

Y a medida que aumentan esos riesgos, la demanda de oro sigue creciendo. El metal experimentó un aumento repentino de compras a finales de abril y principios de mayo, justo cuando la prima a plazo comenzó a dispararse.

Los bancos centrales acumulan oro a medida que la inflación supera los objetivos de la Fed

Mientras tanto, las expectativas de inflación para los próximos 5 a 10 años están aumentando. Los mercados ya no creen que la Fed pueda cumplir su objetivo de inflación del 2%. Esto ha convertido al oro de una cobertura a una posición clave.

Y a medida que se recortan las tasas de interés en todo el mundo para combatir la pérdida de empleos y la debilidad de las economías, la inflación sigue aumentando. Los bancos centrales intentan gastar para salir del atolladero. ¿El resultado? Más defi, más bonos y más demanda de oro.

En el sector tecnológico, las acciones experimentaron un ligero impulso. El miércoles, el Nasdaq Composite subió un 0,6 % después de que un tribunal estadounidense dictara una decisión mixta contra Alphabet en su litigio antimonopolio.

El juez Amit Mehta dictaminó que, si bien Google puede seguir utilizando su navegador Chrome, debe dejar de hacer acuerdos de búsqueda exclusivos y abrir el acceso a sus datos de búsqueda. Esto ayudó a Alphabet a evitar una ofensiva en toda regla.

Las acciones de la empresa matriz de Google subieron un 8% tras el fallo. La decisión fue vista como una victoria para la compañía, principalmente porque evitó verse obligada a dividirse o cerrar partes de su negocio.

Mehta se basó en el argumento de que la IA ha creado más opciones para los usuarios, lo que hace que el dominio de Google sea menos claro. Pero incluso con esa ventaja legal, e incluso con los titulares sobre IA a todo volumen, las acciones no pueden seguir el ritmo del oro.