رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد تدعم اليورو الرقمي لمواجهة الهيمنة الأمريكية على مدفوعات العملات المستقرة

تسعى رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB) كريستين لاغارد إلى حشد الدعم لليورو الرقمي كأداة رئيسية للاتحاد الأوروبي لمواجهة النفوذ المتزايد للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي في المدفوعات العالمية، مستهينةً بالعملات المستقرة المقومة باليورو كبديل غير كافٍ.

تسيطر العملات المستقرة المقومة بالدولار على سوق تبلغ قيمته السوقية حوالي 317 مليار دولار وفقاً لبيانات CoinMarketCap. ومن ناحية أخرى، لا تتجاوز القيمة السوقية للعملات المستقرة المقومة باليورو مليار دولار واحد. 

في حين دفعت بعض الجهات، التي تشمل بنوكاً كبرى، نحو اعتماد أوسع للعملات المستقرة المقومة باليورو، يتخذ البنك المركزي الأوروبي نهجاً مختلفاً حيث يعتبر عملهات الرقمية الخاصة بالبنك المركزي هي المسار الوحيد الموثوق به للمستقبل.

كيف تخطط لاغارد والبنك المركزي الأوروبي لمواجهة العملات المستقرة المقومة بالدولار؟

خلال حديثها في منتدى أمريكا اللاتينية الاقتصادي الذي نظمه بنك إسبانيا في مايو، وصفت لاغارد الحجة المؤيدة للعملات المستقرة المقومة باليورو بأنها "أضعف بكثير مما تبدو عليه".  

وأشارت إلى ضعفها أثناء ضغوط السوق والمخاطر التي تشكلها على قدرة البنك المركزي الأوروبي على نقل سياسة أسعار الفائدة عبر الاقتصاد.

وقالت لاغارد للجمهور في إسبانيا: "إذا أردنا تعزيز الجاذبية الدولية لليورو، فإن العملات المستقرة ليست وسيلة فعالة للقيام بذلك".

ووفقاً لها، فإن فك ارتباط عملة USD Coin (USDC) خلال انهيار بنك Silicon Valley في عام 2023 هو دليل على الهشاشة الهيكلية المتأصلة في تصميم العملات المستقرة. 

لاغارد أوضحت أظهرت أبحاث البنك المركزي الأوروبي أنه إذا حلت العملات المستقرة محل الودائع المصرفية على نطاق واسع، فإن النتيجة ستكون إقراضاً أضعف للشركات وقدرة محدودة على وصول تغييرات أسعار الفائدة إلى الاقتصاد الحقيقي.

وبدلاً من ذلك، أيدت الودائع المصرفية التجارية المرمزة كخيار أكثر أماناً ومتوافقاً مع تقنية البلوكشين، مشيرة إلى أنها تتجنب مخاطر الهروب الجماعي التي تضرب العملات المستقرة مع تمكين التداول على السلسلة (on-chain).

عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل عززت هذا الموقف في 1 يونيو خلال مؤتمر لبنك كوريا في سيول. ورسمت شنابل تشابهاً بين العملات المستقرة الحديثة وصناديق سوق المال التي سحبت الودائع من البنوك في سبعينيات القرن الماضي، محذرة من أن كليهما يعد بالاستقرار بينما يخلق هشاشة من الداخل.

ونظراً لأن جميع العملات المستقرة المتداولة تقريباً مرتبطة بالدولار، جادلت شنابل بأن انتشارها سيؤصل النفوذ النقدي الأمريكي على حساب العملات الأخرى. 

وقالت، وفقاً لما نقلته Cryptopolitan في ذلك الوقت: "سيتم تعزيز هيمنة الدولار، ليس بالضرورة بسبب أساسيات اقتصادية أقوى، ولكن بسبب تأثيرات الشبكة والحجم ومزايا الريادة".

وحذرت شنابل أيضاً من أن الهيمنة المستمرة للعملات المستقرة المقومة بالدولار ليست جيدة لأوروبا، لأنها قد تحد من دور اليورو في التمويل المرمز، وبالتالي في النظام النقدي الدولي.

هل اليورو الرقمي جاهز للتشغيل؟

ال الحل المفضل للبنك المركزي الأوروبي، وهو اليورو الرقمي، ليس قريباً من الإطلاق. من المتوقع ألا تبدأ برنامج تجريبي حتى النصف الثاني من عام 2027، وفقاً للتقارير السابقة لـ Cryptopolitan. 

ومن المتوقع أن يستمر هذا البرنامج التجريبي لمدة 12 شهراً مع عدد محدود من البنوك والتجار. وحتى تحت أكثر السيناريوهات تفاؤلاً، لا يتوقع البنك المركزي الأوروبي إصدار يورو رقمي قبل عام 2029.

صوت البرلمان الأوروبي في فبراير لصالح إطار عمل اليورو الرقمي، حيث دعم 420 من المشرعين تعديلاً يدعم الوظائف عبر الإنترنت وعبر الإنترنت (offline).

وقالت لاغارد إن اليورو الرقمي سيعمل على البنية التحتية الأوروبية، مما يقلل الاعتماد على مزودي الدفع الأجانب مثل فيزا وماستركارد.

ولكن الجدول الزمني يترك فجوة يسارع اللاعبون من القطاع الخاص لسدها. فقد شكلت عشر بنوك أوروبية كبرى، بما في ذلك BNP Paribas وING وUniCredit، اتحاداً يُدعى Qivalis لإطلاق عملة مستقرة مدعومة باليورو.

قدم الاتحاد طلباً للحصول على ترخيص مؤسسة للنقد الإلكتروني من البنك المركزي الهولندي.

نمت حجم معاملات العملات المستقرة المقومة باليورو من 69 مليون دولار في يناير 2025 إلى 777 مليون دولار بحلول مارس 2026، وفقاً لـ TRM Labs. تحتفظ Circle’s EURC بأكثر من 50% من سوق العملات المستقرة المقومة باليورو بعد الحصول على ترخيص مبكر كمؤسسة للنقد الإلكتروني في فرنسا بموجب MiCA، إطار التنظيم الخاص بالعملات المشفرة في الكتلة.

هل جميع الدول الأعضاء متفقة مع موقف لاغارد؟

يضع موقف لاغارد في مواجهة مع المفوضية الأوروبية وحكومات عدة دول أعضاء. ترى فرنسا، على وجه الخصوص، أن العملات المستقرة المقومة باليورو أداة لتعزيز المكانة الدولية للعملة، وفقاً لـ Reuters.

وأفاد تقرير صادر عن Blockchain for Europe ونُشر في أبريل وشارك في تأليفه المدير العام السابق للبنك المركزي الأوروبي أولريش بيندزايل بأن قيود MiCA قاسية جداً وتخشى دفع أعمال العملات المستقرة خارج أوروبا تماماً.

قال عضو مجلس إدارة Bundesbank مايكل تويشر للصحفيين إن الودائع المرمزة والعملات المستقرة كلاهما "حيويان"، حتى مع اعترافه بالمخاطر المرتبطة بالأخيرة.