La présidente de la BCE,dent Lagarde, renforce le soutien à l'euro numérique face au dollar américain, en tête des paiements en stablecoins

Ladent de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, mobilise le soutien en faveur de l'euro numérique comme principal outil du bloc pour contrer l'influence croissante des stablecoins indexés sur le dollar américain dans les paiements mondiaux, rejetant les stablecoins libellés en euros comme une alternative inadéquate.

Les stablecoins en dollars affichent une capitalisation boursière d'environ 317 milliards de dollars selon les données de CoinMarketCap. Les stablecoins en euros, quant à eux, ont une capitalisation boursière inférieure à 1 milliard de dollars. 

Alors que certains acteurs, notamment les grandes banques, militent pour une plus grande adoption des stablecoins privés libellés en euros, la BCE adopte une approche différente , considérant sa propre monnaie numérique de banque centrale comme la seule voie crédible à suivre.

Comment Lagarde et la BCE comptent-elles contrer les stablecoins libellés en dollars américains ?

S’exprimant en mai au Forum économique latino-américain de la Banque d’Espagne, Mme Lagarde a déclaré que l’argumentaire en faveur des stablecoins libellés en euros était « bien plus faible qu’il n’y paraît »  

Elle a souligné leur vulnérabilité en période de tensions sur les marchés et le risque qu'ils représentent pour la capacité de la BCE à transmettre sa politique de taux d'intérêt à l'ensemble de l'économie.

« Si nous voulons renforcer l’attrait international de l’euro, les stablecoins ne constituent pas un moyen efficace d’y parvenir », a déclaré Lagarde à son auditoire en Espagne.

Selon elle, le décrochage de l'USD Coin (USDC) lors de l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 est la preuve de la fragilité structurelle inhérente à la conception des stablecoins. 

Lagarde a déclaré que les recherches de la BCE montraient que si les stablecoins remplaçaient les dépôts bancaires à grande échelle, il en résulterait un affaiblissement des prêts aux entreprises et une capacité réduite des variations de taux à atteindre l'économie réelle.

Elle a plutôt préconisé les dépôts bancaires commerciaux tokenisés comme une option plus sûre et compatible avec la blockchain, arguant qu'ils évitent le risque de panique bancaire qui affecte les stablecoins tout en permettant la circulation sur la chaîne.

Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a réaffirmé cette position le 1er juin lors d'une conférence de la Banque de Corée à Séoul. Elle a établi un parallèle entre les stablecoins modernes et les fonds monétaires qui ont retiré les dépôts des banques dans les années 1970, soulignant que les deux promettent la stabilité tout en engendrant une fragilité sous-jacente.

Étant donné que la quasi-totalité des stablecoins en circulation sont indexés sur le dollar, Schnabel a fait valoir que leur diffusion consoliderait l'influence monétaire américaine au détriment des autres devises. 

« La domination du dollar serait renforcée, non pas nécessairement grâce à des fondamentaux économiquestron, mais grâce aux effets de réseau, à l'échelle et aux avantages liés au statut de premier entrant », avait-elle déclaré à l'époque, selon Cryptopolitan .

Schnabel a également averti que la domination persistante du dollar sur les stablecoins n'est pas bonne pour l'Europe, car elle pourrait limiter le rôle de l'euro dans la finance tokenisée et, par extension, dans le système monétaire international.

L'euro numérique est-il opérationnel ?

la BCEun programme pilote ne devrait pas débuter avant le second semestre 2027. Cryptopolitanun précédent article de 

Ce projet pilote devrait durer 12 mois et concerner un nombre limité de banques et de commerçants. Même dans le scénario le plus optimiste, la BCE n'envisage pas d'émettre un euro numérique avant 2029.

En février, le Parlement européen a voté en faveur du cadre numérique pour l'euro, avec 420 députés soutenant un amendement favorisant les fonctionnalités en ligne et hors ligne.

Lagarde a déclaré que l'euro numérique fonctionnerait sur une infrastructure européenne, réduisant ainsi la dépendance vis-à-vis des prestataires de paiement étrangers comme Visa et Mastercard.

Mais ce calendrier laisse un vide que les acteurs du secteur privé s'empressent de combler. Dix grandes banques européennes, dont BNP Paribas, ING et UniCredit, ont formé un consortium appelé Qivalis pour lancer un stablecoin adossé à l'euro.

Le consortium a déposé une demande de licence d'établissement de monnaietronauprès de la Banque centrale néerlandaise.

Le volume des transactions en stablecoins en euros est passé de 69 millions de dollars en janvier 2025 à 777 millions de dollars en mars 2026, selon TRM Labs. L'EURC de Circle détient plus de 50 % du marché des stablecoins en euros après avoir obtenu rapidement une licence d'établissement de monnaietronfrançaise dans le cadre de MiCA, le cadre réglementaire européen pour les cryptomonnaies.

Tous les États membres adhèrent-ils à la position de Lagarde ?

La position de Lagarde la met en porte-à-faux avec la Commission européenne et plusieurs gouvernements d'États membres. La France, en particulier, considère les stablecoins en euros comme un outil pour renforcer le prestige international de la monnaie, selon Reuters.

Un rapport de Blockchain for Europe publié en avril et co-écrit par l'ancien directeur général de la BCE, Ulrich Bindseil, affirmait que les restrictions de MiCA étaient trop sévères et risquaient de pousser les entreprises de stablecoins hors d'Europe.

Michael Theurer, membre du conseil d'administration de la Bundesbank, a déclaré aux journalistes que les dépôts tokenisés et les stablecoins étaient tous deux « essentiels », tout en reconnaissant les risques liés à ces derniers.