تختار شنبيل من البنك المركزي الأوروبي اليورو الرقمي على العملات المستقرة كمرجح للنظام النقدي

دافعت إيزابل شنبيل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، مؤخرًا عن أن العملات المستقرة تهدد الاستقرار المالي والسيادة النقدية. 

أعاد شنبيل صدى الرأي السائد للبنك المركزي الأوروبي، جاعلةً أن العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) هي الأساس الصحيح للنظام النقدي في أوروبا.

لماذا تعتبر العملات المستقرة خطيرة للغاية؟ 

أثناء كلمة رئيسية في المؤتمر الدولي لبنك كوريا في سيول، قارنت إيزابل شنبيل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي (ECB)، العملات المستقرة الحالية وصناديق سوق المال التي عطلت البنوك في سبعينيات القرن الماضي. 

احتفظ البنك المركزي الأوروبي منذ فترة طويلة بموقف ضد العملات الرقمية الصادرة عن القطاع الخاص وكرر مرارًا أن العملة الرقمية السيادية للبنك المركزي فقط يمكن أن تعمل كمرجع نقدي موثوق.  

استندت مقارنة شنبيل بين العملات المستقرة وصناديق سوق المال (MMFs) إلى أوجه التشابه الهيكلية. جذبت صناديق سوق المال الودائع بعيدًا عن البنوك من خلال الاستثمار في سندات حكومية قصيرة الأجل، وأوراق تجارية، واتفاقيات إعادة الشراء، وبالمثل، تعد العملات المستقرة بتسوية واحدة مقابل واحدة ضد العملات الورقية بينما تحتفظ بأصول احتياطية مثل سندات الخزانة، واتفاقيات إعادة الشراء، وودائع البنوك. 

شرحت شنبيل أنه نظرًا لأن الغالبية العظمى من العملات المستقرة في العالم مربوطة بالدولار الأمريكي، فقد يعزز انتشارها النفوذ النقدي الأمريكي على حساب العملات الأخرى. يمكن لهذا الديناميكية أن تقوض السيادة النقدية للاقتصادات الناشئة تمامًا.

ال سوق العملات المستقرة العالمي يبلغ قيمته حوالي 320 مليار دولار. يمثل USDT من Tether 188 مليار دولار من هذا المجموع، بينما يغطي USDC من Circle حوالي 75.8 مليار دولار. Cryptopolitan تقارير سابقة تتداول EURC، العملة المستقرة المقومة باليورو التابعة لـ Circle، عند جزء بسيط من تلك الأرقام، مع عرض يبلغ حوالي 543 مليون دولار. 

وعلى الرغم من ذلك، ارتفع عرض العملات المستقرة المقومة باليورو بنسبة 48% على مدار العام الماضي، وارتفع حجم المعاملات لـ EURC بأكثر من 1100% بعد تنفيذ لائحة MiCA. 

تأجيل تجربة اليورو الرقمي حتى 2027

تتمثل حلقة البنك المركزي الأوروبي (ECB) في تقديم بديل عام إلى جانب العملات المستقرة الخاصة، لكن تجربة اليورو الرقمي نفسها لا يُتوقع أن تبدأ حتى النصف الثاني من عام 2027. وستستمر لمدة 12 شهراً، ومحدودة بعدد صغير من البنوك والتجار. وبغض النظر عن نتائج التجربة، لا يتوقع البنك المركزي الأوروبي إصدار يورو رقمي قبل عام 2029 على أبعد تقدير. 

Cryptopolitan تقارير سابقة أن عشرة بنوك أوروبية كبرى، بما في ذلك BNP Paribas وING وUniCredit، شكلت اتحاداً يُدعى Qivalis لإطلاق عملة مستقرة مدعومة باليورو. 

ألقى رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، خطاباً سابقاً في منتدى أمريكا اللاتينية الاقتصادي لبنك إسبانيا في مايو، حيث أشارت إلى أن العملات المستقرة المقومة باليورو تحمل مخاطر على استقرار البنوك ونقل السياسة النقدية. 

لقد كان البنك المركزي الأوروبي ثابتاً في مقاومته للعملات المستقرة، حتى مع دفع أصوات أخرى في أوساط السياسيين الأوروبيين بالعودة. جادل تقرير صادر عن Blockchain for Europe، شارك في تأليفه المدير العام السابق للبنك المركزي الأوروبي أولريش بيندزايل، في أبريل بأن إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي مقيد للغاية ويحتمل أن يدفع أعمال العملات المستقرة خارج الكتلة. 

ريبيكا كريستي، تكتب لـ Intereconomics في تحليل لـ Bruegel، جادلت بأن الاتحاد الأوروبي لا يستطيع تحمل عدم وجود يورو رقمي. وحذرت من أن الفراغ العام سيستدعي بدائل من القطاع الخاص قد تصبح واسعة الانتشار، ثم تنهار وتهدد الاستقرار المالي.