La presidenta del BCE, Lagarde, moviliza el apoyo al euro digital frente al liderazgo de los pagos con stablecoins vinculadas al USD
- Christine Lagarde afirma que un euro digital, y no las stablecoins privadas en euros, es la mejor manera de contrarrestar el creciente dominio de las stablecoins respaldadas por el dólar.
- Los funcionarios del BCE advierten que el aumento de las stablecoins vinculadas al dólar podría fortalecer aún más la influencia monetaria de EE. UU. en el sistema financiero global.
- Los bancos europeos, los grupos industriales y algunos gobiernos apoyan las stablecoins privadas en euros como una vía más rápida para expandir el papel del euro en las finanzas digitales.
La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, está movilizando el apoyo al euro digital como la principal herramienta del bloque para contrarrestar la creciente influencia de las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense en los pagos globales, descartando las stablecoins denominadas en euros como una alternativa inadecuada.
Las stablecoins en dólares tienen una capitalización de mercado de alrededor de 317.000 millones de dólares, según los datos de CoinMarketCap. Las stablecoins en euros, por otro lado, tienen una capitalización de mercado inferior a 1.000 millones de dólares.
Mientras que algunos sectores, que incluyen a grandes bancos, han estado impulsando una mayor adopción de stablecoins privadas denominadas en euros, el BCE está adoptando un enfoque diferente ya que considera que su propia moneda digital del banco central es el único camino creíble hacia adelante.
¿Cómo planean Lagarde y el BCE contrarrestar las stablecoins denominadas en dólares?
Hablando en el Foro Económico LatAm del Banco de España en mayo, Lagarde calificó el caso de las stablecoins denominadas en euros como “mucho más débil de lo que parece.”
Señaló su vulnerabilidad durante la tensión del mercado y el riesgo que plantean para la capacidad del BCE de transmitir la política de tipos de interés a toda la economía.
“Si queremos fortalecer el atractivo internacional del euro, las stablecoins no son una forma eficiente de hacerlo”, dijo Lagarde a la audiencia en España.
Según ella, la desvinculación (depegging) de USD Coin (USDC) durante el colapso de Silicon Valley Bank en 2023 es evidencia de la fragilidad estructural que está integrada en el diseño de las stablecoins.
Lagarde declaró indicó que las investigaciones del BCE mostraron que si las stablecoins reemplazaran los depósitos bancarios a gran escala, el resultado sería un menor préstamo a las empresas y una capacidad reducida para que los cambios en los tipos de interés lleguen a la economía real.
En su lugar, respaldó los depósitos bancarios comerciales tokenizados como una opción más segura compatible con blockchain, argumentando que evitan el riesgo de corrida bancaria que aqueja a las stablecoins mientras permiten aún la circulación en cadena.
Miembro del Consejo de Ejecución del BCE Isabel Schnabel reforzó esa posición el 1 de junio en una conferencia del Banco de Corea en Seúl. Schnabel trazó un paralelismo entre las stablecoins modernas y los fondos del mercado monetario que retiraron depósitos de los bancos en la década de 1970, advirtiendo que ambas prometen estabilidad mientras crean fragilidad por debajo.
Dado que casi todas las stablecoins en circulación están vinculadas al dólar, Schnabel argumentó que su expansión consolidaría la influencia monetaria estadounidense a expensas de otras monedas.
“El dominio del dólar se reforzaría, no necesariamente debido a fundamentos económicos más sólidos, sino debido a efectos de red, escala y ventajas de primer movimiento”, citó Cryptopolitan en ese momento.
Schnabel también advirtió que el dominio persistente de las stablecoins en dólares no es bueno para Europa, ya que podría limitar el papel del euro en las finanzas tokenizadas y, por extensión, en el sistema monetario internacional.
¿Está operativo el euro digital?
El La solución preferida del BCE, el euro digital, no está cerca de su lanzamiento. Según informes anteriores de Cryptopolitan, no se espera que comience un programa piloto hasta la segunda mitad de 2027.
Se espera que ese piloto dure 12 meses con un número limitado de bancos y comerciantes. Incluso bajo el cronograma más optimista, el BCE no espera emitir un euro digital antes de 2029.
El Parlamento Europeo votó en febrero para aprobar el marco del euro digital, con 420 legisladores apoyando una enmienda que respalda la funcionalidad en línea y fuera de línea.
Lagarde ha dicho que el euro digital funcionaría en infraestructura europea, reduciendo la dependencia de proveedores de pago extranjeros como Visa y Mastercard.
Pero el cronograma deja un vacío que los actores del sector privado se apresuran a llenar. Diez grandes bancos europeos, incluidos BNP Paribas, ING y UniCredit, formaron un consorcio llamado Qivalis para lanzar una stablecoin respaldada por el euro.
El consorcio solicitó una licencia de institución de dinero electrónico al Banco Central de los Países Bajos.
El volumen de transacciones de stablecoins en euros creció de 69 millones de dólares en enero de 2025 a 777 millones de dólares en marzo de 2026, según TRM Labs. EURC de Circle posee más del 50% del mercado de stablecoins en euros tras obtener una licencia temprana de institución de dinero electrónico en Francia bajo MiCA, el marco regulatorio de criptomonedas del bloque.
¿Están todos los estados miembros de acuerdo con la postura de Lagarde?
La postura de Lagarde la pone en desacuerdo con la Comisión Europea y varios gobiernos de estados miembros. Francia, en particular, ve las stablecoins en euros como una herramienta para impulsar el estatus internacional de la moneda, según Reuters.
Un informe de Blockchain for Europe publicado en abril y coescrito por el exdirector general del BCE, Ulrich Bindseil, afirmó que las restricciones de MiCA son demasiado duras y corren el riesgo de empujar a las empresas de stablecoins fuera de Europa por completo.
El miembro del consejo del Bundesbank, Michael Theurer, dijo a los periodistas que tanto los depósitos tokenizados como las stablecoins son “cruciales”, incluso mientras reconocía los riesgos asociados con estos últimos.
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Preguntas frecuentes
¿Por qué se opone el BCE a las stablecoins denominadas en euros?
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha señalado que las stablecoins son vulnerables a corridas bancarias durante la turbulencia del mercado y debilitan la capacidad del banco central para transmitir la política de tipos de interés, calificando el argumento a favor de las stablecoins en euros como "mucho más débil de lo que parece".
¿Cuándo se lanzará el euro digital?
El BCE no espera que comience una prueba piloto del euro digital hasta la segunda mitad de 2027, con un ensayo de 12 meses que involucrará a un número limitado de bancos y comerciantes, y sin emisión completa prevista antes de 2029.
¿Qué tamaño tiene el mercado de stablecoins en dólares en comparación con las stablecoins en euros?
El mercado global de stablecoins tiene un valor aproximado de 317.000 millones de dólares, dominado por tokens vinculados al dólar como USDT de Tether, con 186.000 millones de dólares, y USDC de Circle, con unos 75.000 millones de dólares, según CoinMarketCap, mientras que la principal stablecoin en euros, EURC de Circle, tiene una oferta de alrededor de 543 millones de dólares.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
