Ladent del BCE, Lagarde, impulsa el apoyo al euro digital frente al liderazgo de las stablecoins en los pagos con USD

Ladent del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, está recabando apoyo para el euro digital como principal herramienta del bloque para contrarrestar la creciente influencia de las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense en los pagos globales, descartando las stablecoins denominadas en euros como una alternativa inadecuada.

Según datos de CoinMarketCap, las stablecoins en dólares tienen una capitalización de mercado de alrededor de 317 mil millones de dólares. Por otro lado, las stablecoins en euros tienen una capitalización de mercado inferior a los mil millones de dólares. 

Si bien algunos sectores, entre los que se incluyen los principales bancos, han estado presionando para que se adopten más criptomonedas estables privadas denominadas en euros, el BCE está adoptando un enfoque diferente, ya que considera que su propia moneda digital del banco central es el único camino creíble a seguir.

¿Cómo planean Lagarde y el BCE contrarrestar las stablecoins denominadas en dólares estadounidenses?

En su intervención en el Foro Económico Latinoamericano del Banco de España en mayo, Lagarde afirmó que los argumentos a favor de las stablecoins denominadas en euros son "mucho más débiles de lo que parecen"  

Señaló su vulnerabilidad durante las tensiones del mercado y el riesgo que suponen para la capacidad del BCE de transmitir la política de tipos de interés a toda la economía.

“Si queremos reforzar el atractivo internacional del euro, las stablecoins no son una forma eficiente de conseguirlo”, declaró Lagarde ante el público en España.

Según ella, la desvinculación del dólar estadounidense (USDC) durante el colapso del Silicon Valley Bank en 2023 es una prueba de la fragilidad estructural inherente al diseño de las stablecoins. 

Lagarde afirmó que las investigaciones del BCE demostraban que si las stablecoins sustituyeran los depósitos bancarios a gran escala, el resultado sería una menor concesión de préstamos a las empresas y una menor capacidad de los cambios en los tipos de interés para repercutir en la economía real.

En cambio, abogó por los depósitos bancarios comerciales tokenizados como una opción más segura y compatible con la tecnología blockchain, argumentando que evitan el riesgo de fuga de capitales que afecta a las stablecoins, al tiempo que permiten la circulación en la cadena de bloques.

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, reforzó esta postura el 1 de junio en una conferencia del Banco de Corea celebrada en Seúl. Schnabel estableció un paralelismo entre las criptomonedas estables modernas y los fondos del mercado monetario que atrajeron depósitos de los bancos en la década de 1970, advirtiendo que ambos prometen estabilidad a la vez que generan fragilidad subyacente.

Dado que casi todas las stablecoins en circulación están vinculadas al dólar, Schnabel argumentó que su expansión afianzaría la influencia monetaria estadounidense a expensas de otras monedas. 

«El dominio del dólar se vería reforzado, no necesariamente debido a fundamentos económicostron, sino a los efectos de red, la escala y las ventajas de ser pionero», la citó Cryptopolitan en aquel momento.

Schnabel también advirtió que el dominio persistente del dólar sobre las criptomonedas estables no es bueno para Europa, ya que podría limitar el papel del euro en las finanzas tokenizadas y, por extensión, en el sistema monetario internacional.

¿Está operativo el euro digital?

La solución preferida del BCE, el euro digital, aún está lejos de su lanzamiento. Según Cryptopolitaninformes previos de 

Se prevé que este programa piloto tenga una duración de 12 meses y cuente con un número limitado de bancos y comercios. Incluso en el escenario más optimista, el BCE no espera emitir un euro digital antes de 2029.

En febrero, el Parlamento Europeo votó a favor del marco del euro digital, con el apoyo de 420 legisladores a una enmienda que respalda la funcionalidad tanto en línea como fuera de línea.

Lagarde ha afirmado que el euro digital funcionaría sobre infraestructura europea, reduciendo así la dependencia de proveedores de pago extranjeros como Visa y Mastercard.

Pero el cronograma deja un vacío que los actores del sector privado se apresuran a llenar. Diez importantes bancos europeos, entre ellos BNP Paribas, ING y UniCredit, formaron un consorcio llamado Qivalis para lanzar una criptomoneda estable respaldada por euros.

El consorcio solicitó una licencia de entidad de dinerotronal Banco Central de los Países Bajos.

Según TRM Labs, el volumen de transacciones de stablecoins en euros creció de 69 millones de dólares en enero de 2025 a 777 millones de dólares en marzo de 2026. EURC, de Circle, controla más del 50 % del mercado de stablecoins en euros tras obtener una licencia temprana de institución de dinerotronen Francia bajo MiCA, el marco regulatorio de criptomonedas del bloque.

¿Todos los Estados miembros respaldan la postura de Lagarde?

La postura de Lagarde la enfrenta a la Comisión Europea y a varios gobiernos de los Estados miembros. Francia, en particular, considera que las criptomonedas estables del euro son una herramienta para impulsar la posición internacional de la moneda, según Reuters.

Un informe de Blockchain for Europe, publicado en abril y del que fue coautor el ex director general del BCE, Ulrich Bindseil, afirmaba que las restricciones de MiCA son demasiado severas y corren el riesgo de expulsar por completo a las empresas de stablecoins de Europa.

Michael Theurer, miembro del consejo de administración del Bundesbank, declaró a los periodistas que tanto los depósitos tokenizados como las stablecoins son "cruciales", si bien reconoció los riesgos asociados a estas últimas.