Ladent della BCE Lagarde rafforza il sostegno all'euro digitale contro il primato dei pagamenti in stablecoin in dollari

Ladent della Banca Centrale Europea (BCE), Christine Lagarde, sta promuovendo l'euro digitale come strumento principale del blocco per contrastare la crescente influenza delle stablecoin ancorate al dollaro statunitense nei pagamenti globali, respingendo le stablecoin denominate in euro come alternativa inadeguata.

Secondo i dati di CoinMarketCap, le stablecoin in dollari hanno una capitalizzazione di mercato di circa 317 miliardi di dollari. Le stablecoin in euro, invece, hanno una capitalizzazione di mercato inferiore a 1 miliardo di dollari. 

Mentre alcuni ambienti, tra cui le principali banche, hanno spinto per una maggiore adozione di stablecoin private denominate in euro, la BCE sta adottando un approccio diverso , considerando la propria valuta digitale di banca centrale come l'unica strada credibile da percorrere.

Come intendono Lagarde e la BCE contrastare le stablecoin denominate in dollari statunitensi?

Intervenendo al Forum economico latinoamericano della Banca di Spagna a maggio, Lagarde ha definito le argomentazioni a favore delle stablecoin denominate in euro "molto più deboli di quanto sembri"  

Ha sottolineato la loro vulnerabilità durante le fasi di stress del mercato e il rischio che rappresentano per la capacità della BCE di trasmettere la politica dei tassi d'interesse all'intera economia.

"Se vogliamo rafforzare l'attrattiva internazionale dell'euro, le stablecoin non sono un modo efficace per farlo", ha dichiarato Lagarde al pubblico in Spagna.

Secondo lei, lo sganciamento di USD Coin (USDC) durante il crollo della Silicon Valley Bank nel 2023 è la prova della fragilità strutturale intrinseca al design delle stablecoin. 

Lagarde ha affermato che le ricerche della BCE hanno dimostrato che, se le stablecoin sostituissero su larga scala i depositi bancari, il risultato sarebbe una minore capacità di erogare prestiti alle imprese e una ridotta capacità delle variazioni dei tassi di interesse di incidere sull'economia reale.

Al contrario, ha appoggiato i depositi bancari commerciali tokenizzati come un'opzione più sicura e compatibile con la blockchain, sostenendo che evitano il rischio di fuga di capitali che affligge le stablecoin, pur consentendo la circolazione on-chain.

Isabel Schnabel, membro del Comitato esecutivo della BCE, ha ribadito tale posizione il 1° giugno durante una conferenza della Banca di Corea a Seul. Schnabel ha tracciato un parallelo tra le moderne stablecoin e i fondi monetari che ritirarono i depositi dalle banche negli anni '70, avvertendo che entrambi promettono stabilità ma creano una fragilità sottostante.

Poiché quasi tutte le stablecoin in circolazione sono ancorate al dollaro, Schnabel sosteneva che la loro diffusione avrebbe consolidato l'influenza monetaria americana a scapito delle altre valute. 

"Il dominio del dollaro verrebbe rafforzato, non necessariamente grazie a fondamentali economicitronsolidi, ma a causa di effetti di rete, economie di scala e vantaggi derivanti dall'essere i primi ad entrare nel mercato", riportava all'epoca Cryptopolitan , citando le sue parole.

Schnabel ha inoltre avvertito che il persistente predominio del dollaro e delle stablecoin non è positivo per l'Europa, in quanto potrebbe limitare il ruolo dell'euro nella finanza tokenizzata e, di conseguenza, nel sistema monetario internazionale.

L'euro digitale è operativo?

dalla BCE, l'euro digitale, è ben lungi dall'essere lanciata. Secondo Cryptopolitanquanto riportato in precedenza da 

Si prevede che il progetto pilota durerà 12 mesi e coinvolgerà un numero limitato di banche e commercianti. Anche nello scenario più ottimistico, la BCE non prevede di emettere un euro digitale prima del 2029.

A febbraio il Parlamento europeo ha votato a favore del quadro per l'euro digitale, con 420 deputati che hanno appoggiato un emendamento a sostegno della funzionalità sia online che offline.

Lagarde ha affermato che l'euro digitale funzionerà su infrastrutture europee, riducendo la dipendenza da fornitori di servizi di pagamento esteri come Visa e Mastercard.

Ma la tempistica lascia un vuoto che gli operatori del settore privato si stanno affrettando a colmare. Dieci importanti banche europee, tra cui BNP Paribas, ING e UniCredit, hanno formato un consorzio chiamato Qivalis per lanciare una stablecoin ancorata all'euro.

Il consorzio ha richiesto alla Banca Centrale olandese una licenza per istituto di monetatron.

Secondo TRM Labs, il volume delle transazioni di stablecoin in euro è cresciuto da 69 milioni di dollari nel gennaio 2025 a 777 milioni di dollari nel marzo 2026. EURC di Circle detiene oltre il 50% del mercato delle stablecoin in euro dopo aver ottenuto una licenza anticipata per istituto di monetatronin Francia ai sensi del MiCA, il quadro normativo francese per le criptovalute.

Tutti gli Stati membri condividono la posizione di Lagarde?

La posizione di Lagarde la pone in contrasto con la Commissione europea e diversi governi degli Stati membri. La Francia, in particolare, vede le stablecoin in euro come uno strumento per rafforzare il prestigio internazionale della moneta, secondo Reuters.

Un rapporto di Blockchain for Europe, pubblicato ad aprile e redatto in collaborazione con l'ex direttore generale della BCE Ulrich Bindseil, affermava che le restrizioni imposte da MiCA sono troppo severe e rischiano di estromettere completamente le aziende che operano nel settore delle stablecoin dall'Europa.

Michael Theurer, membro del consiglio di amministrazione della Bundesbank, ha dichiarato ai giornalisti che sia i depositi tokenizzati che le stablecoin sono "cruciali", pur riconoscendo i rischi legati a queste ultime.