La presidente della BCE Lagarde mobilita il sostegno per l'euro digitale contro il vantaggio nei pagamenti delle stablecoin USD
- Christine Lagarde afferma che un euro digitale, piuttosto che stablecoin private in euro, è il modo migliore per contrastare la crescente dominanza delle stablecoin garantite dal dollaro.
- I funzionari della BCE avvertono che l'ascesa delle stablecoin ancorate al dollaro potrebbe rafforzare ulteriormente l'influenza monetaria degli Stati Uniti nel sistema finanziario globale.
- Le banche europee, i gruppi industriali e alcuni governi sostengono le stablecoin private in euro come una via più rapida per espandere il ruolo dell'euro nella finanza digitale.
La presidente della Banca Centrale Europea (BCE) Christine Lagarde sta mobilitando il sostegno per l'euro digitale come principale strumento del blocco per contrastare la crescente influenza delle stablecoin ancorate al dollaro nei pagamenti globali, sminuendo le stablecoin denominate in euro come un'alternativa inadeguata.
Le stablecoin in dollaro comandano una capitalizzazione di mercato di circa 317 miliardi di dollari secondo i dati di CoinMarketCap. Le stablecoin in euro, d'altra parte, hanno una capitalizzazione di mercato inferiore a 1 miliardo di dollari.
Mentre alcuni settori, che includono grandi banche, hanno spinto per una maggiore adozione di stablecoin private denominate in euro, la BCE sta adottando un approccio diverso poiché vede la propria valuta digitale della banca centrale come l'unica credibile via da seguire.
Come prevedono Lagarde e la BCE di contrastare le stablecoin denominate in USD?
Parlando al Banco de España LatAm Economic Forum a maggio, Lagarde ha definito il caso per le stablecoin denominate in euro “molto più debole di quanto appaia.”
Ha sottolineato la loro vulnerabilità durante lo stress del mercato e il rischio che pongono alla capacità della BCE di trasmettere la politica dei tassi di interesse in tutta l'economia.
“Se vogliamo rafforzare l'appeal internazionale dell'euro, le stablecoin non sono un modo efficiente per farlo”, ha detto Lagarde al pubblico in Spagna.
Secondo lei, il depegging di USD Coin (USDC) durante il crollo della Silicon Valley Bank nel 2023 è una prova della fragilità strutturale che è incorporata nel design delle stablecoin.
Lagarde ha dichiarato ha affermato che la ricerca della BCE ha mostrato che se le stablecoin avessero sostituito i depositi bancari su larga scala, il risultato sarebbe stato un prestito più debole alle imprese e una capacità ridotta per i cambiamenti dei tassi di raggiungere l'economia reale.
Invece, ha sostenuto i depositi bancari commerciali tokenizzati come un'opzione blockchain-compatibile più sicura, sostenendo che evitano il rischio di corsa ai depositi che affligge le stablecoin consentendo comunque la circolazione on-chain.
Membro del Consiglio Esecutivo della BCE Isabel Schnabel ha rafforzato quella posizione il 1 giugno a una conferenza della Banca di Corea a Seul. Schnabel ha tracciato un parallelo tra le stablecoin moderne e i fondi del mercato monetario che hanno prelevato depositi dalle banche negli anni '70, avvertendo che entrambi promettono stabilità mentre creano fragilità sottostante.
Poiché quasi tutte le stablecoin in circolazione sono ancorate al dollaro, Schnabel ha sostenuto che la loro diffusione consoliderebbe l'influenza monetaria americana a scapito di altre valute.
“Il dominio del dollaro sarebbe rafforzato, non necessariamente a causa di fondamentali economici più forti ma a causa di effetti di rete, scala e vantaggi del primo arrivato”, ha citato Cryptopolitan al momento.
Schnabel ha anche avvertito che la persistente dominazione delle stablecoin in dollaro non è buona per l'Europa, poiché potrebbe limitare il ruolo dell'euro nella finanza tokenizzata e, di conseguenza, nel sistema monetario internazionale.
L'euro digitale è operativo?
Il La soluzione preferita della BCE, l'euro digitale, non è vicino al lancio. Un programma pilota non dovrebbe iniziare fino alla seconda metà del 2027, secondo la precedente segnalazione di Cryptopolitan.
Si prevede che questo pilota duri 12 mesi con un numero limitato di banche e commercianti. Anche nella cronologia più ottimistica, la BCE non prevede di emettere un euro digitale prima del 2029.
Il Parlamento europeo ha votato a febbraio per approvare il quadro dell'euro digitale, con 420 legislatori che sostengono un emendamento a favore della funzionalità online e offline.
Lagarde ha dichiarato che l'euro digitale funzionerebbe su infrastrutture europee, riducendo la dipendenza da fornitori di pagamenti stranieri come Visa e Mastercard.
Ma la cronologia lascia un vuoto che i giocatori del settore privato si affrettano a colmare. Dieci grandi banche europee, tra cui BNP Paribas, ING e UniCredit, hanno formato un consorzio chiamato Qivalis per lanciare una stablecoin garantita dall'euro.
Il consorzio ha richiesto una licenza di istituto di moneta elettronica presso la Banca Centrale dei Paesi Bassi.
Il volume delle transazioni in stablecoin euro è cresciuto da 69 milioni di dollari a gennaio 2025 a 777 milioni di dollari a marzo 2026, secondo TRM Labs. EURC di Circle detiene oltre il 50% del mercato delle stablecoin euro dopo aver ottenuto una licenza di istituto di moneta elettronica francese in anticipo ai sensi di MiCA, il quadro normativo crittografico dell'UE.
Tutti gli Stati membri sono d'accordo con la posizione di Lagarde?
La posizione di Lagarde la mette in contrasto con la Commissione europea e diversi governi degli Stati membri. La Francia, in particolare, vede le stablecoin euro come uno strumento per potenziare la posizione internazionale della valuta, secondo Reuters.
Un rapporto di Blockchain for Europe pubblicato ad aprile e co-autore dall'ex Direttore Generale della BCE Ulrich Bindseil ha dichiarato che le restrizioni di MiCA sono troppo severe e rischiano di spingere le aziende di stablecoin fuori dall'Europa del tutto.
Il membro del consiglio della Bundesbank Michael Theurer ha dichiarato ai giornalisti che sia i depositi tokenizzati che le stablecoin sono "cruciali", anche se ha riconosciuto i rischi legati a questi ultimi.
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Domande frequenti
Perché la BCE si oppone alle stablecoin denominate in euro?
La presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato che le stablecoin sono vulnerabili a fughe di capitali durante i momenti di turbolenza di mercato e indeboliscono la capacità della banca centrale di trasmettere la politica dei tassi di interesse, definendo "molto più debole del previsto" il caso a favore delle stablecoin in euro.
Quando verrà lanciato l'euro digitale?
La BCE non prevede che un pilota per l'euro digitale abbia inizio prima della seconda metà del 2027, con una prova di 12 mesi che coinvolgerà un numero limitato di banche e esercenti, e senza un'emissione completa prevista prima del 2029.
Quanto è grande il mercato delle stablecoin in dollaro rispetto a quelle in euro?
Il mercato globale degli stablecoin vale circa 317 miliardi di dollari, dominato da token ancorati al dollaro come l'USDT di Tether, che ammonta a 186 miliardi di dollari, e l'USDC di Circle, pari a circa 75 miliardi di dollari, secondo CoinMarketCap, mentre lo stablecoin in euro leader, l'EURC di Circle, ha una circolazione di circa 543 milioni di dollari.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
