الديون الثقيلة تهدد الدول الغنية بينما تستنزف تكاليف الفائدة ميزانيات الحكومة

لقد تحولت مشكلة الديون الساحقة. بينما تكافح الدول الفقيرةمع هذا العبء لسنوات، فإن التهديد الآن يأتي من بعض أغنى الدول في العالم.مع هذا العبء لسنوات، فإن التهديد الآن يأتي من بعض أغنى الدول في العالم.

تتحمل دول بما في ذلك الولايات المتحدة وبريطانيا وفرنسا إيطاليا واليابان مستويات ديون غير مسبوقة أو قريبة من غير المسبوقة. يخلق هذا مخاطر يمكن أن تبطئ التقدم الاقتصادي وتزعزع استقرار الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم.

تترك التكاليف المتزايدة للحكومات خيارات أقل الخيارات

لقد أدى الحاجة المستمرة إلى تمويل إضافي إلى رفع تكلفة الاقتراض نفسها، مما يستهلك أجزاء أكبر من إيرادات الضرائب. تتسرب هذه المعدلات المرتفعة إلى تمويل الأعمال، والقروض الشخصية، وشراء المركبات، والرهون العقارية وفوائد بطاقات الائتمان. كما يمكن أن تغذي ارتفاع الأسعار.

الجانب الأكثر إثارة للقلق هو أن تراكم الديون خلال فترات القوة الاقتصادية وانخفاض البطالة، كما هو الحال في الولايات المتحدة، يترك الحكومات مع خيارات أقل عندما تتدهور الظروف.

"أنت تريد أن تكون قادرًا على الإنفاق بسخاء وسرعة عندما تحتاج إلى ذلك،" أوضح كينيث روجوف، أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد.

خلال اجتماع منتدى الاقتصاد العالمي الأسبوع الماضي في دافوس، هيمن الرئيس ترامب على العناوين الرئيسية، بينما كان وزراء المالية يقلقون سرًا بشأن تمويل المتطلبات المتزايدة.

يمكن أن يؤدي اقتراض الحكومة خلال الأوقات المزدهرة وبأسعار فائدة مواتية إلى دفع التوسع، بينما يمكن أن يحافظ الاقتراض الطارئ خلال الأزمات على مستويات الإنفاق. بدأ ارتفاع الديون خلال انهيار الأزمة المالية عام 2008 والركود الاقتصادي، عندما قدمت الحكومات الإغاثة للأسر المتعثرة بينما انخفضت تحصيل الضرائب.

دفعت التدابير الطارئة خلال تفشي جائحة كوفيد-19، حيث توقفت الاقتصادات وارتفعت النفقات الطبية، الالتزامات المالية إلى مستويات أعلى بينما ارتفعت المعدلات بسرعة تفوق النمو الاقتصادي.

ومع ذلك، لم تنخفض مبالغ الديون أبدًا. حاليًا، تمتلك ست دول ضمن مجموعة السبع الغنية التزامات وطنية تعادل أو تتجاوز إنتاجها الاقتصادي السنوي، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي.

تضعف الأعداد المتقدمة في السن ومتطلبات البنية التحتية الميزانيات

تواجه أعداد متزايدة من البلدان ضغطاً من اتجاهات السكان والتوسع البطيء. عبر أوروبا، بريطانيا واليابان، أدت الأجيال الأكبر سناً إلى زيادة نفقات الحكومة على الرعاية الصحية والمعاشات التقاعدية بينما قللت من قوة العمل التي تولد الدخل الضريبي الأساسي.

تحديد دراسة استمرت عاماً واحداً، طلبتها قيادة الاتحاد الأوروبي، أنه المجموعة المكونة من 27 دولة يجب أن تخصص 900 مليار دولار إضافية نحو أولويات تشمل الذكاء الاصطناعي، وأنظمة الطاقة المتصلة، وقدرات الحوسبة الفائقة والتطوير المتقدم للقوى العاملة للحفاظ على القدرة التنافسية.

تحتاج بريطانيا إلى ما لا يقل عن 300 مليار جنيه إسترليني (410 مليار دولار) لتحسين البنية التحتية على مدى العقد المقبل، وفقًا لمؤتمر الحوكمة المستقبلية، وهي منظمة بحثية مقرها لندن. وهناك حاجة إلى مليارات إضافية لتعزيز خدمة الصحة الوطنية المتعثرة.

أثارت محاولات خفض النفقات العامة في إيطاليا، حيث تعادل الالتزامات 138% من الناتج الاقتصادي، من خلال الرعاية الصحية، التعليم وخفض الخدمات، أو في فرنسا من خلال زيادة سن التقاعد، معارضة عامة عنيفة.

فرنسا، التي شهدت أشهرًا من الجمود السياسي بشأن قضايا الميزانية، تلقت تخفيضًا لتصنيفها الائتماني السيادي في خريف العام الماضي، مما أثار مخاوف بشأن الموثوقية المالية للدولة.

في الوقت نفسه، ازدادت الظروف العالمية أكثر خطورة. تصاعد الاحتكاك بين الصين والولايات المتحدة. تواجه أوروبا روسيا عدائية بشكل متزايد ورئيساً أمريكياً معادياً.

إعلان الانتخابات اليابانية يهز عالمي أسواق

الالتزامات في طوكيو ساحقة بالفعل. تتجاوز الإنتاج الاقتصادي السنوي للبلاد بأكثر من الضعف.

توسعت احتمالية حدوث مشاكل مالية أعمق الأسبوع الماضي عندما أعلن رئيس الوزراء ساناي تاكاichi بشكل مفاجئ انتخابات مبكرة. وتتعهد كل من الديمقراطيين الليبراليين للسيدة تاكاichi والأحزاب المنافسة بزيادة الإنفاق وخفض الضرائب.

وقد اقترحت السيدة تاكاichi تحديدًا وقف فرض ضريبة الاستهلاك على الطعام والمشروبات غير الكحولية، وهو ما تحسبه وزارة المالية سيكلف أكثر من 30 مليار دولار سنويًا.

قال السيد روجوف من هارفارد: «يبقى التحرك حذراً بسبب مخاوف عدم الاستقرار المالي». اليابان «حشرت الديون في كل فتحة من القطاع المالي، وصناديق المعاشات، وشركات التأمين، والبنوك. وهناك ضغوط تضخمية.»

تضرر الأسر ذات الدخل المتوسط والعامل بشكل خاص من انخفاض المعدلات مقترنةً بتضخم مرتفع، حيث تفقد مدخراتها قيمتها.

أثارت تصريحات السيدة تاكاichi قلق المستثمرين.

الأسبوع الماضي، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ أغسطس.

وصف كين غريفين، الذي يرأس صندوق التحوط العملاق سيتادل، عملية البيع بأنها "تحذير صريح" للدول الأخرى المثقلة بالديون مثل الولايات المتحدة، ملاحظًا أن حتى أقوى اقتصاد في العالم يواجه مخاطر.

اهتزت الثقة في الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة لفترة وجيزة في أبريل الماضي، عندما أدت التقلبات السريعة في التعريفات الجمركية لدى ترامب إلى ارتفاع مفاجئ في عوائد سندات الخزانة.

تبلغ الالتزامات الوطنية الأمريكية الآن 38 تريليون دولار، أي ما يعادل حوالي 125% من حجم الاقتصاد الأمريكي.

يتوقع المحللون أن تشجع الانتخابات النصفية البيت الأبيض على زيادة الإنفاق في العام المقبل.

هذا الشهر، تعهد ترامب بمزيد من زيادات الإنفاق العسكري لتصل إلى 1.5 تريليون دولار خلال السنة المالية القادمة، وهو ما توقعه لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة أن يضيف 5.8 تريليون دولار إلى الدين الوطني، بما في ذلك الفوائد، على مدى 10 سنوات.

تضاعفت نفقات صافي الفوائد ثلاث مرات خلال السنوات الخمس الماضية، لتصل إلى حوالي 1 تريليون دولار. وهي تستهلك حاليًا 15% من الإنفاق الأمريكي، مما يجعلها ثاني أكبر بند إنفاق بعد الضمان الاجتماعي.

حذر السيد غيل، الذي شارك في تأليف مؤخراً بحثاً حول الدين الأمريكي، من أن آفاق استمرار نمو الدين تهدد مكانة البلاد كقائد اقتصادي وتضعف ثقة المستثمرين في سندات الخزانة والدولار.

كما تثقل كاهل الأجيال القادمة. كما قال السيد غيل: «كلما استهلكت أكثر الآن، قل ما يمكنك استهلاكه لاحقاً.»