Проблема непомерного долга изменилась. Если раньше бедные страныборолисьс этим бременем, то теперь угроза исходит от некоторых из самых богатых стран мира.
Такие страны, как США, Великобритания, Франция, Италия и Япония, имеютdentdentdentdentdentdentdentdentdentзадолженности. Это создает риски, которые могут замедлить экономический прогресс и дестабилизировать финансовые рынки во всем мире.
Рост затрат оставляет правительствам меньше возможностей
Постоянная потребность в дополнительном финансировании привела к увеличению стоимости заимствований, что поглотило значительную часть налоговых поступлений. Эти повышенные ставки отразились на финансировании бизнеса, потребительских кредитах, покупке автомобилей, ипотечных кредитах и процентах по кредитным картам. Они также могут способствовать росту цен.
Наиболее тревожным аспектом является то, что накопление долга в периоды экономического подъема и низкой безработицы, как это наблюдается в Соединенных Штатах, оставляет правительствам меньше возможностей в случае ухудшения ситуации.
«Вам нужно иметь возможность тратить большие суммы и делать это быстро, когда это необходимо», — объяснил Кеннет Рогофф, профессор экономики в Гарварде.
На прошлой неделе во время Всемирного экономического форума в Давосеdent Трамп был в центре внимания, однако министры финансов в частном порядке выражали обеспокоенность по поводу финансирования растущих потребностей.
Государственные заимствования в периоды экономического подъема с выгодными процентными ставками могут стимулировать экономический рост, в то время как экстренные заимствования во время кризисов могут поддерживать уровень расходов. Рост задолженности начался во время финансового кризиса 2008 года и экономического спада, когда правительства оказывали помощь проблемным домохозяйствам в связи с падением налоговых поступлений.
В условиях остановки экономики и резкого роста медицинских расходов, чрезвычайные меры, принятые во время вспышки COVID-19, привели к увеличению обязательств, поскольку процентные ставки росли быстрее, чем экономический рост.
Однако объемы долга так и не уменьшились. В настоящее время, согласно данным Международного валютного фонда, национальные обязательства шести стран из богатой «Большой семерки» соответствуют или превышают их годовой объем экономического производства.
Старение населения и инфраструктурные потребности создают нагрузку на бюджеты.
Всё больше стран сталкиваются с давлением со стороны демографических тенденций и замедления экономического роста. В Европе, в Великобритании и Японии старение населения привело к увеличению государственных расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение, одновременно сокращая численность рабочей силы, приносящей важный налоговый доход.
Годовое исследование, проведенное по заказу руководства Европейского союза, показало, чтогруппаиз 27 стран должна выделить дополнительные 900 миллиардов долларов на приоритетные направления, включая искусственный интеллект, взаимосвязанные энергетические системы, возможности и развитие передовых кадровых ресурсов для поддержания конкурентоспособности.
По данным лондонской исследовательской организации Future Governance Forum, Великобритании потребуется как минимум 300 миллиардов фунтов стерлингов (410 миллиардов долларов) на улучшение инфраструктуры в течение следующего десятилетия. Дополнительные миллиарды необходимы для укрепления испытывающей трудности Национальной службы здравоохранения.
Попытки сократить государственные расходы в Италии, где обязательства составляют 138% от объема экономического производства, за счет сокращения расходов на здравоохранение, образование и социальные услуги, или во Франции за счет повышения пенсионного возраста, вызвали ожесточенное общественное сопротивление.
Франция, переживающая несколько месяцев политического тупика по бюджетным вопросам, прошлой осенью получила понижение суверенного кредитного рейтинга, что вызвало опасения по поводу финансовой устойчивости страны.
Одновременно с этим, глобальная обстановка стала более опасной. Обострились трения между Китаем и Соединенными Штатами. Европа сталкивается с все более враждебной Россией и антагонистическим американскимdent.
Объявление о выборах в Японии потрясло мировые рынки.
Обязательства Токио уже сейчас непомерно велики. Они более чем вдвое превышают годовой объем экономического производства страны.
Вероятность более серьезных финансовых проблем возросла на прошлой неделе, когда премьер-министр Санаэ Такаичи неожиданно объявила о досрочных выборах. И либерал-демократы, к которым принадлежит г-жа Такаичи, и конкурирующие партии обещают увеличить расходы и снизить налоги.
В частности, г-жа Такаичи предложила приостановить действие налога на потребление продуктов питания и безалкогольных напитков, который, по подсчетам Министерства финансов, обойдется более чем в 30 миллиардов долларов в год.
«Движение остается осторожным из-за опасений по поводу финансовой нестабильности», — сказал г-н Рогофф из Гарварда. Япония «наполнила долгами все сферы финансового сектора: пенсионные фонды, страховые компании, банки. И существует инфляционное давление»
Низкие процентные ставки в сочетании с высокой инфляцией особенно сильно бьют по работающим и семьям со средним доходом, чьи сбережения теряют свою ценность.
Заявление г-жи Такаичи встревожило инвесторов.
На прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня с августа.
Кен Гриффин, глава хедж-фонда Citadel, назвал распродажу «явным предупреждением» для других стран с высокой задолженностью, таких как Соединенные Штаты, отметив, что даже самая мощная экономика мира сталкивается с рисками.
Доверие к кредитоспособности США ненадолго пошатнулось в апреле прошлого года, когда быстрая отмена Трампом тарифов привела к внезапному резкому росту доходности казначейских облигаций.
В настоящее время государственные обязательства США составляют 38 триллионов долларов, что примерно равно 125% от размера американской экономики.
Аналитики ожидают, что промежуточные выборы подтолкнут Белый дом к увеличению расходов в следующем году.
В этом месяце Трамп пообещал дальнейшее увеличение военных расходов до 1,5 триллиона долларов в предстоящем финансовом году, что, по прогнозам Комитета за ответственный федеральный бюджет, увеличит государственный долг на 5,8 триллиона долларов, включая проценты, в течение 10 лет.
Чистые процентные расходы за последние пять лет утроились, достигнув примерно 1 триллиона долларов. В настоящее время они составляют 15% расходов США, являясь второй по величине статьей расходов после социального обеспечения.
Г-н Гейл, недавно ставший соавтором исследования по государственному долгу США, предупредил, что перспективы дальнейшего роста долга угрожают положению страны как экономического лидера и ослабляют доверие инвесторов к казначейским облигациям и доллару.
Это также ложится бременем на будущие поколения. Как заявил г-н Гейл: «Чем больше вы потребляете сейчас, тем меньше сможете потребить позже»
