La aplastante deuda amenaza a las naciones ricas a medida que los costos de intereses drenan los presupuestos gubernamentales

El problema de la deuda abrumadora ha cambiado. Mientras los países pobresluchaban con esta carga durante años, la amenaza ahora proviene de algunas de las naciones más ricas del mundo.

Países como Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Italia y Japón están llevando niveles de deuda sin precedentes o casi sin precedentes. Esto crea riesgos que podrían ralentizar el progreso económico y desestabilizar los mercados financieros en todo el mundo.

El aumento de los costos deja a los gobiernos con menos opciones

La necesidad constante de financiamiento adicional ha aumentado el costo del endeudamiento en sí mismo, consumiendo porciones más grandes de los ingresos fiscales. Estas tasas elevadas se trasladan a la financiación empresarial, préstamos personales, compras de vehículos, hipotecas e intereses de tarjetas de crédito. También pueden alimentar el aumento de los precios.

Lo más preocupante es que acumular deuda durante períodos de fortaleza económica y bajo desempleo, como se vio en el Estados Unidos, deja a los gobiernos con menos opciones cuando las condiciones se deterioran.

“Quieres poder gastar mucho y gastar rápido cuando lo necesites”, explicó Kenneth Rogoff, profesor de economía en Harvard.

Durante la reunión del Foro Económico Mundial de la semana pasada en Davos, el presidente Trump dominó las titulares, pero los ministros de finanzas se preocupaban en privado por financiar los crecientes requisitos.

El endeudamiento gubernamental durante tiempos prósperos con tasas favorables puede impulsar la expansión, mientras que el endeudamiento de emergencia durante crisis puede mantener los niveles de gasto. El aumento de la deuda comenzó durante el colapso financiero de 2008 y la recesión económica, cuando los gobiernos proporcionaron alivio a los hogares en dificultades a medida que caían las recaudaciones fiscales.

Las medidas de emergencia durante el brote de Covid-19, cuando las economías se detuvieron y los gastos médicos se dispararon, empujaron las obligaciones al alza a medida que las tasas subían más rápido que la expansión económica.

Sin embargo, las cantidades de deuda nunca disminuyeron. Actualmente, seis naciones dentro del rico Grupo de los Siete tienen obligaciones nacionales que igualan o superan su producción económica anual, según datos del Fondo Monetario Internacional.

Las poblaciones que envejecen y las demandas de infraestructura tensionan presupuestos

Un número creciente de países enfrenta presión por las tendencias poblacionales y la expansión lenta. En Europa, Gran Bretaña y Japón, las poblaciones más ancianas han aumentado los gastos gubernamentales en salud y jubilación, mientras reducen la fuerza laboral que genera ingresos fiscales esenciales.

Un examen de un año encargado por el liderazgo de la Unión Europea determinó que el grupo de 27 naciones debe asignar un adicional de 900.000 millones de dólares hacia prioridades que incluyen inteligencia artificial, sistemas de energía interconectados, supercomputación capacidades y desarrollo avanzado de la fuerza laboral para mantener la competitividad.

Gran Bretaña requiere al menos 300.000 millones de libras (410.000 millones de dólares) para mejoras de infraestructura durante la próxima década, según Future Governance Forum, una organización de investigación de Londres. Se necesitan billones adicionales para fortalecer su luchante Servicio Nacional de Salud.

Los intentos de reducir los gastos públicos en Italia, donde las obligaciones equivalen al 138% de la producción económica, a través de la salud, educación y reducciones de servicios, o en Francia a través del aumento de la edad de jubilación, han provocado una feroz oposición pública.

Francia, experimentando meses de bloqueo político sobre asuntos presupuestarios, recibió una rebaja de la deuda soberana el otoño pasado, lo que generó preocupaciones sobre la fiabilidad financiera de la nación.

Simultáneamente, las condiciones globales se han vuelto más peligrosas. La fricción entre China y Estados Unidos se ha intensificado. Europa enfrenta un cada vez más hostil Rusia y un presidente estadounidense antagonista.

El anuncio de las elecciones en Japón sacude global mercados

Las obligaciones de Tokio ya son abrumadoras. Exceden la producción económica anual de la nación en más del doble.

La posibilidad de problemas financieros más profundos se expandió la semana pasada cuando la primera ministra Sanae Takaichi anunció inesperadamente unas elecciones anticipadas. Tanto los Demócratas Liberales de la Sra. Takaichi como los partidos rivales están prometiendo aumentos de gasto y reducciones de impuestos.

La Sra. Takaichi, específicamente, ha sugerido detener el impuesto al consumo sobre alimentos y bebidas no alcohólicas, lo que el Ministerio de Finanzas calcula que costaría más de 30.000 millones de dólares anuales.

“El movimiento sigue siendo cauteloso debido a las preocupaciones por la inestabilidad financiera”, dijo el Sr. Rogoff de Harvard. Japón ha “llenado la deuda en cada orificio del sector financiero, fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos. Y hay presiones inflacionarias.”

Las tasas bajas combinadas con una inflación elevada dañan particularmente a los hogares de clase trabajadora y de ingresos medios, cuyos ahorros pierden valor.

La declaración de la Sra. Takaichi inquietó a los inversores.

La semana pasada, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a su punto más alto desde agosto.

Ken Griffin, quien dirige al gigante de los fondos de cobertura Citadel, describió la venta masiva como una “advertencia explícita” a otros países altamente endeudados como Estados Unidos, observando que incluso la economía más poderosa del mundo enfrenta riesgos.

La confianza en la solvencia de EE. UU. vaciló brevemente el pasado abril, cuando los rápidos cambios de aranceles de Trump causaron que los rendimientos del Tesoro se dispararan repentinamente.

Las obligaciones nacionales de EE. UU. ahora están en 38 billones de dólares, aproximadamente el 125% del tamaño de la economía estadounidense.

Los analistas anticipan que las elecciones intermedias animarán a la Casa Blanca a aumentar el gasto el próximo año.

Este mes, Trump se comprometió a aumentar aún más el gasto militar a 1,5 billones de dólares durante el próximo año fiscal, lo que el Comité para un Presupuesto Federal Responsable proyectó que añadiría 5,8 billones de dólares a la deuda nacional, incluyendo intereses, a lo largo de 10 años.

Los cargos netos de intereses se han triplicado durante los últimos cinco años, alcanzando aproximadamente 1 billón de dólares. Actualmente consumen el 15% del gasto de EE. UU., el segundo gasto más grande detrás de la Seguridad Social.

El Sr. Gale, quien recientemente coautora investigación sobre la deuda de EE. UU., advirtió que las perspectivas de crecimiento continuo de la deuda amenazan la posición del país como líder económico y debilitan la confianza de los inversores en los bonos del Tesoro y el dólar.

También carga a las generaciones futuras. Como dijo el Sr. Gale, “cuanto más consumes ahora, menos puedes consumir después.“