Le problème de l'endettement excessif a évolué. Si les pays pauvresontlutté pendant des années contre ce fardeau, la menace vient désormais de certaines des nations les plus riches du monde.
Des pays comme les États-Unis, le Royaume-Uni, la France, l'Italie et le Japon affichent des niveaux d'endettement sansdentdentdentdentdentdentdentdentdentCette situation engendre des risques susceptibles de ralentir la croissance économique et de déstabiliser les marchés financiers mondiaux.
La hausse des coûts réduit les options
Le besoin constant de financements supplémentaires a fait grimper le coût du crédit, absorbant une part croissante des recettes fiscales. Ces taux élevés se répercutent sur le financement des entreprises, les prêts personnels, l'achat de véhicules, les prêts hypothécaires et les intérêts des cartes de crédit. Ils peuvent également alimenter la hausse des prix.
L'aspect le plus inquiétant est que l'accumulation de dettes pendant les périodes de croissance économique et de faible chômage, comme c'est le cas aux États-Unis, laisse aux gouvernements moins d'options lorsque la situation se détériore.
« Vous voulez pouvoir dépenser beaucoup et rapidement quand vous en avez besoin », a expliqué Kenneth Rogoff, professeur d'économie à Harvard.
Lors du Forum économique mondial de Davos la semaine dernière, ledent Trump a fait la une des journaux, mais les ministres des Finances s'inquiétaient en privé du financement des besoins croissants.
Les emprunts publics en période de prospérité et à des taux avantageux peuvent stimuler la croissance, tandis que les emprunts d'urgence en temps de crise permettent de maintenir le niveau des dépenses. L'explosion de la dette a débuté lors de la crise financière et du ralentissement économique de 2008, lorsque les gouvernements ont apporté un soutien aux ménages en difficulté face à la baisse des recettes fiscales.
Les mesures d'urgence mises en place pendant la pandémie de Covid-19, alors que les économies étaient à l'arrêt et que les dépenses médicales explosaient, ont fait grimper les obligations, les taux d'intérêt ayant augmenté plus vite que la croissance économique.
Pourtant, le niveau d'endettement n'a jamais diminué. Actuellement, six pays du G7, groupe des pays riches, ont des obligations nationales égales ou supérieures à leur production économique annuelle, selon les données du Fonds monétaire international.
Le vieillissement de la population et les besoins en infrastructures mettent à rude épreuve les budgets.
De plus en plus de pays sont confrontés à la pression des tendances démographiques et d'une croissance économique atone. En Europe, au Royaume-Uni et au Japon, le vieillissement de la population a fait grimper les dépenses publiques de santé et de retraite, tout en réduisant la population active qui génère les recettes fiscales essentielles.
Une étude d'un an commandée par les dirigeants de l'Union européenne a déterminé quelegroupe des 27 nations devait allouer 900 milliards de dollars supplémentaires à des priorités telles que l'intelligence artificielle, les systèmes énergétiques interconnectés, les capacités et le développement avancé de la main-d'œuvre afin de maintenir sa compétitivité.
D'après le Future Governance Forum, un organisme de recherche londonien, le Royaume-Uni a besoin d'au moins 300 milliards de livres sterling (410 milliards de dollars) pour moderniser ses infrastructures au cours de la prochaine décennie. Des milliards supplémentaires sont nécessaires pour renforcer son système de santé national, actuellement en difficulté.
Les tentatives de réduction des dépenses publiques en Italie, où les obligations représentent 138 % du PIB, par le biais de réductions dans les secteurs de la santé, de l'éducation et des services, ou en France par le biais du relèvement de l'âge de la retraite, ont suscité une vive opposition publique.
La France, en proie à des mois de blocage politique sur les questions budgétaires, a vu sa note de dette souveraine dégradée l'automne dernier, suscitant des inquiétudes quant à la fiabilité financière du pays.
Parallèlement, la situation mondiale s'est aggravée. Les tensions entre la Chine et les États-Unis se sont intensifiées. L'Europe est confrontée à une Russie de plus en plus hostile et à un président américaindent.
L'annonce des élections au Japon perturbe mondiaux les marchés
Les obligations de Tokyo sont déjà colossales. Elles dépassent de plus du double la production économique annuelle du pays.
La possibilité d'une aggravation des difficultés financières s'est accrue la semaine dernière lorsque la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé de manière inattendue des élections anticipées. Les libéraux-démocrates de Mme Takaichi et ses partis d'opposition promettent tous deux des augmentations de dépenses et des baisses d'impôts.
Mme Takaichi a notamment suggéré de supprimer la taxe sur la consommation des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées, dont le ministère des Finances estime le coût annuel à plus de 30 milliards de dollars.
« Les marchés restent prudents en raison des inquiétudes liées à l'instabilité financière », a déclaré M. Rogoff, de Harvard. Le Japon a « bourré de dettes tous les rouages du secteur financier : fonds de pension, compagnies d'assurance, banques. Et les pressions inflationnistes sont bien présentes .»
Les taux d'intérêt bas, conjugués à une inflation élevée, pénalisent particulièrement les ménages à revenus moyens et ceux qui travaillent, dont l'épargne perd de la valeur.
La déclaration de Mme Takaichi a inquiété les investisseurs.
La semaine dernière, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis août.
Ken Griffin, qui dirige le géant des fonds spéculatifs Citadel, a décrit cette vague de ventes comme un « avertissement clair » adressé aux autres pays fortement endettés comme les États-Unis, faisant remarquer que même la première puissance économique mondiale est exposée à des risques.
La confiance dans la solvabilité des États-Unis a brièvement vacillé en avril dernier, lorsque tarifaires rapides de Trump ont provoqué une flambée soudaine des rendements des bons du Trésor.
Les obligations nationales des États-Unis s'élèvent actuellement à 38 000 milliards de dollars, soit environ 125 % de la taille de l'économie américaine.
Les analystes prévoient que les élections de mi-mandat inciteront la Maison Blanche à augmenter ses dépenses l'année prochaine.
Ce mois-ci, Trump a promis de nouvelles augmentations des dépenses militaires à 1 500 milliards de dollars au cours du prochain exercice budgétaire, ce qui, selon les projections du Comité pour un budget fédéral responsable, ajouterait 5 800 milliards de dollars à la dette nationale, intérêts compris, sur 10 ans.
Les charges d'intérêts nettes ont triplé au cours des cinq dernières années, atteignant environ 1 000 milliards de dollars. Elles absorbent actuellement 15 % des dépenses américaines, soit le deuxième poste de dépenses après la sécurité sociale.
M. Gale, qui a récemment co-écrit une étude sur la dette américaine, a averti que les perspectives de croissance continue de la dette menacent la position du pays en tant que leader économique et affaiblissent la confiance des investisseurs dans les obligations du Trésor et le dollar.
Cela pèse également sur les générations futures. Comme l'a déclaré M. Gale, « plus vous consommez maintenant, moins vous pourrez consommer .»
