Dívida esmagadora ameaça nações ricas à medida que os custos de juros drenam os orçamentos governamentais

O problema da dívida esmagadora mudou. Enquanto países pobreslutavam com esse fardo por anos, a ameaça agora vem de algumas das nações mais ricas do mundo.

Países como Estados Unidos, Grã-Bretanha, França, Itália e Japão estão carregando níveis de dívida sem precedentes ou quase sem precedentes. Isso cria riscos que podem retardar o progresso econômico e desestabilizar os mercados financeiros em todo o mundo.

Custos crescentes deixam os governos com menos opções

A necessidade constante de financiamento adicional aumentou o custo do próprio empréstimo, consumindo partes maiores da receita fiscal. Essas taxas elevadas transbordam para o financiamento empresarial, empréstimos pessoais, compras de veículos, hipotecas residenciais e juros de cartão de crédito. Elas também podem alimentar a alta dos preços.

O aspecto mais preocupante é que acumular dívida durante períodos de força econômica e baixo desemprego, como visto na Estados Unidos, deixa os governos com menos opções quando as condições se deterioram.

“Você quer ser capaz de gastar muito e gastar rápido quando precisar”, explicou Kenneth Rogoff, professor de economia em Harvard.

Durante o encontro do Fórum Econômico Mundial em Davos na semana passada, o presidente Trump dominou as manchetes, mas os ministros das finanças se preocupavam em privado sobre o financiamento de requisitos crescentes.

O empréstimo governamental durante tempos prósperos com taxas favoráveis pode impulsionar a expansão, enquanto o empréstimo de emergência durante crises pode manter os níveis de gastos. O aumento da dívida começou durante o colapso financeiro de 2008 e a recessão econômica, quando os governos forneceram alívio às famílias em dificuldades à medida que as arrecadações de impostos caíam.

Medidas de emergência durante o surto de Covid-19, quando as economias pararam e as despesas médicas dispararam, empurraram as obrigações para cima, à medida que as taxas subiram mais rápido do que a expansão econômica.

No entanto, os montantes de dívida nunca diminuíram. Atualmente, seis nações dentro do Grupo dos 7 rico têm obrigações nacionais correspondentes ou superiores à sua produção econômica anual, com base nos dados do Fundo Monetário Internacional.

Populações envelhecidas e demandas por infraestrutura pressionam orçamentos

Um número crescente de países enfrenta pressão de tendências populacionais e expansão lenta. Em toda a Europa, Grã-Bretanha e Japão, populações mais velhas aumentaram as despesas governamentais com saúde e aposentadoria, enquanto reduziam a força de trabalho que gera receita fiscal essencial.

Um exame de um ano, encomendado pela liderança da União Europeia, determinou que o grupo de 27 nações deve alocar um extra de US$ 900 bilhões para prioridades, incluindo inteligência artificial, sistemas de energia interconectados, capacidades de supercomputação e desenvolvimento avançado da força de trabalho para manter a competitividade.

A Grã-Bretanha requer pelo menos 300 bilhões de libras ($410 bilhões) para melhorias de infraestrutura ao longo da próxima década, de acordo com o Future Governance Forum, uma organização de pesquisa em Londres. Bilhões adicionais são necessários para fortalecer seu Serviço Nacional de Saúde em dificuldades.

As tentativas de reduzir as despesas públicas na Itália, onde as obrigações equivalem a 138% da produção econômica, por meio de saúde, educação e reduções de serviços, ou na França por meio do aumento da idade de aposentadoria, desencadearam forte oposição pública.

A França, experimentando meses de impasse político sobre questões orçamentárias, recebeu uma rebaixamento de dívida soberana no outono passado, provocando preocupações sobre a confiabilidade financeira da nação.

Simultaneamente, as condições globais tornaram-se mais perigosas. O atrito entre a China e os Estados Unidos se intensificou. A Europa enfrenta uma Rússia cada vez mais hostil e um presidente americano antagonista.

Anúncio das eleições no Japão abalou global para ações e commodities tradicionais. No protocolo HIP-3, os traders poderiam acessar novos contratos de futuros de petróleo dias após a alta do petróleo acima de US$ 90. O HIP-3 também aproveita os criadores de plataformas de terceiros, atraindo também liquidez para novos tipos de futuros.

As obrigações de Tóquio já são esmagadoras. Elas excedem a produção econômica anual da nação em mais do que o dobro.

A possibilidade de problemas financeiros mais profundos se expandiu na semana passada quando a primeira-ministra Sanae Takaichi anunciou inesperadamente uma eleição antecipada. Tanto os Democratas Liberais da Sra. Takaichi quanto os partidos rivais estão prometendo aumentos de gastos e reduções de impostos.

A Sra. Takaichi, especificamente, sugeriu interromper o imposto sobre o consumo de alimentos e bebidas não alcoólicas, o que o Ministério das Finanças calcula que custaria mais de US$ 30 bilhões anualmente.

“O movimento permanece cauteloso devido às preocupações com a instabilidade financeira”, disse o Sr. Rogoff, de Harvard. O Japão “empacotou dívida em todos os orifícios do setor financeiro, fundos de pensão, seguradoras, bancos. E há pressões inflacionárias.”

Taxas baixas combinadas com inflação elevada danificam particularmente as famílias de classe trabalhadora e de renda média, cujas poupanças perdem valor.

A declaração da Sra. Takaichi inquietou os investidores.

Na semana passada, o rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para seu ponto mais alto desde agosto.

Ken Griffin, que lidera o gigante do hedge fund Citadel, descreveu a venda como um “aviso explícito” para outros países altamente endividados, como os Estados Unidos, observando que até a economia mais poderosa do mundo enfrenta riscos.

A confiança na capacidade de pagamento dos EUA vacilou brevemente em abril passado, quando as rápidas reversões de tarifas de Trump causaram um pico repentino nos rendimentos dos Tesouro.

As obrigações nacionais dos EUA agora estão em US$ 38 trilhões, aproximadamente 125% do tamanho da economia americana.

Os analistas antecipam que as eleições de meio de mandato encorajarão a Casa Branca a aumentar os gastos no próximo ano.

Este mês, Trump prometeu novos aumentos nos gastos militares para US$ 1,5 trilhão no próximo ano fiscal, o que o Comitê para um Orçamento Federal Responsável projetou que adicionaria US$ 5,8 trilhões à dívida nacional, incluindo juros, ao longo de 10 anos.

Os encargos líquidos de juros triplicaram nos últimos cinco anos, atingindo aproximadamente US$ 1 trilhão. Eles atualmente consomem 15% dos gastos dos EUA, a segunda maior despesa atrás da Previdência Social.

O Sr. Gale, que recentemente co-autoroupesquisa sobre a dívida dos EUA, alertou que as perspectivas de crescimento contínuo da dívida ameaçam a posição do país como líder econômico e enfraquecem a confiança dos investidores nos títulos do Tesouro e no dólar.

Isso também onera as gerações futuras. Como disse o Sr. Gale, “quanto mais você consome agora, menos você pode consumir depois.”