صندوق النقد الدولي يرفع توقعات النمو وسط مخاطر التعريفات الجمركية والذكاء الاصطناعي

وفقاً لتقييم دبلوماسي صادر عن صندوق النقد الدولي يوم الاثنين، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بسرعة أكبر هذا العام مما كان متوقعاً سابقاً، لكن الحواجز التجارية المتزايدة والتوترات الدبلوماسية المتصاعدة قد تعيق هذا النمو.

ووفقاً لأحدث تقييم ربعي للمنظمة، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3.3% هذا العام، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 3.1%. ورفع صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو في الولايات المتحدة بشكل خاص من 2.1% إلى 2.4% لعام 2026. ومع ذلك، خفض توقعاته للولايات المتحدة لعام 2027 من 2.1% إلى 2%.

مخاطر التوترات التجارية واستثمارات الذكاء الاصطناعي

تفترض التوقعات أن الرسوم الجمركية على الواردات والقيود التجارية تبقى عند مستويات ديسمبر. تواجه هذه الافتراضات تحديات فورية، حيث أعلن الرئيس ترامب في السبت خططاً لفرض رسوم جمركية بنسبة 10% على سلع من عدة دول أوروبية بدءاً من 1 فبراير ، مع ارتفاع هذه النسب إلى 25% بحلول يونيو. تهدف الخطوة إلى إجبار الدنمارك على بيع غرينلاند للولايات المتحدة.

قال بيير أوليفييه غورينشاس، كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي، للصحفيين: "هناك، بالطبع، مخاطر لا تزال قائمة في جانب التجارة ومخاطر جيوسياسية على نطاق أوسع. "ستتراكم آثار هذه المخاطر مع مرور الوقت".

أبرز التقرير كيف اعتمدت القوة الاقتصادية الأخيرة بشكل كبير على عامل واحد محدد: الإنفاق الضخم على تقنيات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية ذات الصلة. وعلى الرغم من أن موجة الاستثمار هذه ساعدت في تعويض الأضرار الناجمة عن ارتفاع رسوم الاستيراد، حذرت صندوق النقد الدولي من أن وضع كل البيض في سلة واحدة يخلق نقاط ضعف خطيرة.

حذرت المنظمة من أن تحولاً في معنويات المستثمرين بشأن القدرات الفعلية للذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى انخفاضات حادة في قيم الأسهم، بدءاً من شركات التكنولوجيا ولكن من المحتمل أن ينتشر ذلك عبر الأسواق المالية بأكملها ويضر بمدخرات الأسر.

تشير تحليلات صندوق النقد الدولي إلى أن الأسهم الأمريكية قد تكون مبالغاً في قيمتها بنحو النصف مقارنة بما كانت عليه خلال فقاعة الإنترنت التي انفجرت في عام 2001. لكن هناك فرقاً جوهرياً: تمثل قيم الأسهم الآن 226% من الناتج الاقتصادي، وهو ما يتجاوز بكثير نسبة 132% المسجلة في عام 2001. وهذا يعني أن انخفاضاً مماثلاً في النسبة المئوية للأسعار اليوم من شأنه أن يلحق ضرراً أكبر بإنفاق المستهلكين والنمو الإجمالي.

ووفقاً لـ حسابات صندوق النقد الدولي، حتى الانخفاض "المعتدل" في سوق الأسهم قد يدفع النمو العالمي إلى الهبوط إلى 2.9% هذا العام. ونصح التقرير بأن تكون البنوك المركزية مستعدة لخفض تكاليف الاقتراض بسرعة في حال حدوث ذلك.

لكن قصة التكنولوجيا تنطوي على جانبين. فقد يؤدي النشر الناجح لأدوات الذكاء الاصطناعية الجديدة إلى دفع النمو العالمي إلى 3.6% هذا العام وإضافة ما بين 0.1 و0.8 نقطة مئوية إلى التوسع السنوي خلال السنوات القادمة، وذلك اعتماداً على سرعة اعتماد الدول لهذه التقنيات واستعداد اقتصاداتها لاستخدامها بفعالية.

أشار صندوق النقد الدولي إلى أن موجة الاستثمار الضخمة في قطاع الأعمال التي تشهدها الولايات المتحدة من المرجح أن تكون قد رفعت ما يسميه الاقتصاديون "معدل الفائدة المحايد"، وهو المستوى الذي لا تسرّع فيه السياسة النقدية النمو ولا تبطئه. وإذا استمر الإنفاق التكنولوجي، "فقد يدفع أسعار الفائدة الحقيقية المحايدة إلى الارتفاع، كما حدث خلال عصر التكنولوجيا، مما يستدعي تشديداً في السياسة النقدية"، وفقاً لما ورد في التقرير.

استقلالية البنوك المركزية تحت الضغط

كما أعرب صندوق النقد الدولي عن رأيه بشأن كيفية استجابة الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى للاضطرابات في العرض، مثل ارتفاع رسوم الاستيراد. وقالت إن عليها خفض أسعار الفائدة "فقط عند وجود أدلة قوية على بقاء توقعات التضخم ثابتة وعائد التضخم نحو المستوى المستهدف".

قد يؤدي هذا التوجيه إلى تكثيف الاحتكاك القائم بين الاحتياطي الفيدرالي والرئيس ترامب، الذي طالب مراراً بتكاليف اقتراض أقل بكثير. وفتحت وزارة العدل مؤخراً تحقيقاً جنائياً في رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وهو إجراء وصفه باول بأنه محاولة للترهيب لفرض خفض أسعار الفائدة.

شددت المنظمة على أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، "سواء كانت قانونية أو تشغيلية، تظل ضرورية للصحة الاقتصادية.

قال غورينشاس: "من المهم حقاً أن تظل مستقلة. "إن التوقعات بأنها ستفعل ما هو ضروري أمر بالغ الأهمية في خفض التضخم".

حذر اقتصاديو صندوق النقد الدولي من أن الضغط السياسي لخفض أسعار الفائدة بهدف تقليل مدفوعات الديون الحكومية قد يثبت أنه غير منتج. وشرح غورينشاس أن ضعف الثقة في التزام البنك المركزي بالسيطرة على التضخم قد يدفع في الواقع الحكومة إلى دفع أسعار فائدة أعلى على اقتراضاتها.

قال: "إذا كان لديك مصداقية أقل في الحفاظ على انخفاض التضخم، فقد يكون هناك إعادة تسعير للأوراق المالية الحكومية، وبالتالي سيكون لديك تكاليف تمويل أعلى للحكومة".

كما قام التقرير بترقية توقعات النمو للاقتصادات النامية الكبرى. ارتفع التوسع المتوقع للصين لعام 2026 إلى 4.5% من 4.2%، بينما زادت توقعات الهند إلى 6.4% من 6.2%. وتبتعد كل من البلدين عن الدول النامية الأخرى في نمط يشبه الطريقة التي تفوق بها الولايات المتحدة على الاقتصادات المتقدمة الأخرى.

لاحظ غورينشاس أن الفجوة المتزايدة بين الأداء الاقتصادي عبر مناطق مختلفة تشكل خطراً خاصاً على الازدهار العالمي المستدام.