관세 및 AI 리스크에도 불구하고 IMF가 성장률 전망 상향

월요일 공개된 외교적 맥락의 IMF 평가에 따르면, 글로벌 경제는 작년 전망보다 올해 더 빠르게 성장할 것으로 예상되지만, 높아지는 무역 장벽과 고조되는 외교적 긴장이 성장을 저해할 수 있습니다.

이 기구의 최신 분기 평가에 따르면, 글로벌 경제는 올해 3.3% 성장할 것으로 예상되며, 이는 이전 전망치 3.1%에서 상향 조정된 수치입니다. 특히 IMF는 2026년 미국의 성장 전망치를 2.1%에서 2.4%로 상향 조정했습니다. 다만 2027년 미국 전망치는 2.1%에서 2%로 하향 조정했습니다.

무역 긴장 및 AI 투자 리스크

전망은 수입 관세와 무역 제한 12월 수준을 유지한다고 가정한다. 이 가정은 트럼프 대통령이 여러 유럽 국가들의 상품에 대해 10% 관세를 부과할 계획을 발표했으며, 이 관세율이 2월 1일부터 적용되어 6월에는 25%로 상승할 것이라는 점 때문에 즉각적인 도전에 직면해 있다. 이 조치는 덴마크가 그린란드를 미국에 매도하도록 압박하는 것을 목표로 한다.

IMF 수석 경제학자 피에르-올리비에 구랑슈는 기자들에게 “물론 무역 측면과 광범위한 지정학적 리스크가 여전히 존재한다”며 “이러한 효과는 시간이 지남에 따라 누적될 것”이라고 말했습니다.

보고서는 최근 경제 성장이 특정 요인, 즉 인공지능 기술 및 관련 인프라에 대한 막대한 지출에 크게 의존해 왔다고 강조했다. 이러한 투자 물결이 높은 수입 세금으로 인한 피해를 상쇄하는 데 도움이 되었지만, IMF는 한 바구니에 너무 많은 계란을 담는 것이 심각한 취약점을 초래한다고 경고했다.

AI의 실제 능력에 대한 투자자 심리의 변화는 기술 기업에서 시작되어 금융 시장 전반으로 확산되며 가계 저축을 훼손할 수 있는 주식 가치의 급락을 촉발할 수 있다고 기구는 경고했습니다.

IMF의 분석에 따르면 미국 주식은 2001년 붕괴된 인터넷 버블 당시보다 약 절반 정도 과대평가되어 있을 수 있다. 그러나 중요한 차이점이 있다: 현재 주식 가치는 경제 산출량의 226%를 차지하여 2001년의 132% 비율을 크게 상회한다. 이는 현재 가격의 동일한 비율 하락이 소비자 지출과 전체 성장에 더 큰 피해를 입힐 것임을 의미한다.

IMF의 계산에 따르면, 심지어 '중등도'의 주식 시장 하락이라도 올해 글로벌 성장을 2.9%로 끌어내릴 수 있다. 보고서에서는 그러한 상황이 발생하면 중앙은행들이 차입 비용을 빠르게 인하할 준비를 갖추어야 한다고 조언했다.

기술적 요인은 양면성을 지닌다. 새로운 AI 도구의 성공적인 도입은 올해 글로벌 성장을 3.6%로 끌어올리고, 국가들이 기술을 채택하고 경제를 효과적으로 활용하는 준비를 하는 속도에 따라 향후 수년간 연간 성장률에 0.1~0.8%p를 추가할 수 있다.

미국의 막대한 기업 투자 물결은 경제학자들이 중립 금리라고 부르는 수준, 즉 통화 정책이 성장을 가속화하거나 둔화시키지 않는 수준을 끌어올렸을 가능성이 있다고 IMF는 지적했습니다. 기술 지출이 계속된다면 “실제 중립 금리를 상승시킬 수 있으며, 이는 도트컴 시대에 일어난 일처럼, 통화 정책의 긴축을 요구할 것”이라고 보고서는 밝혔습니다.

압력을 받는 중앙은행 독립성

IMF 또한 연방준비제도(Fed) 및 기타 중앙은행이 수입 관세와 같은 공급 차질에 어떻게 대응해야 하는지 의견을 제시했습니다. IMF는 "인플레이션 기대가 안정적으로 유지되고 인플레이션이 목표치로 회복된다는 강력한 증거가 있을 때만" 금리를 인하해야 한다고 밝혔습니다.

이러한 지침은 연방준비제도와 트럼프 대통령 간의 기존 마찰을 심화시킬 수 있습니다. 트럼프 대통령은 반복적으로 낮은 차입 비용을 요구해 왔습니다. 법무부는 최근 연방준비제도 의장 제롬 파월을 대상으로 형사 조사를 개시했으며, 파월 의장은 이를 금리 인하를 강요하려는 시도적인 intimidations(위협/압박)으로 묘사했습니다.

이 기구는 연방준비제도의 독립성, 즉 “법적 및 운영적 독립성”이 경제 건강을 위해 여전히 필수적이라고 강조했습니다.

구랑슈는 “그들이 독립성을 유지하는 것이 정말 중요하다”며 “인플레이션을 낮추기 위해 필요한 조치를 취할 것이라는 기대는 절대적으로 중요하다”고 말했습니다.

IMF의 경제학자들은 정부 부채 상환 부담을 줄이기 위해 금리를 인하해야 한다는 정치적 압력이 역효과를 낼 수 있다고 경고했습니다. 구랑슈는 중앙은행의 인플레이션 통제 의지에 대한 신뢰가 약화되면 오히려 정부가 차입 시 더 높은 금리를 지불해야 할 수 있다고 설명했습니다.

“인플레이션을 낮게 유지할 신뢰도가 낮아지면 정부 증권의 재평가(repricing)가 발생할 수 있으며, 따라서 정부의 조달 비용이 높아질 것”이라고 그는 말했습니다.

보고서는 주요 개발도상국의 성장 전망치도 상향 조정했습니다. 중국의 2026년 예상 성장률은 4.2%에서 4.5%로 상승했으며, 인도의 전망치는 6.2%에서 6.4%로 증가했습니다. 두 나라는 미국이 선진국 동료들을 앞지른 패턴과 유사한 방식으로 다른 개발도상국들과 격차를 벌리고 있습니다.

구랑슈는 지역 간 경제 성과의 이러한 widening gap(확대되는 격차)이 지속적인 세계적 번영 자체에 대한 위험을 제시한다고 지적했습니다.