华尔街预计俄罗斯将找到绕过特朗普制裁的方法

华尔街并未被迷惑。投资者认为，俄罗斯将像伊朗一样，缓慢但非常有效地克服特朗普的新石油制裁。

对俄罗斯石油公司和卢克石油实施的处罚是严重的。但在石油贸易中，没有什么能长期被封锁。莫斯科有变通办法，并且有足够的耐心。

本周，布伦特原油价格上涨近5美元，至每桶66美元，此前华盛顿 宣布对俄罗斯两大生产商实施制裁，这对全球供应造成冲击。

这两家公司将原油直接输送给印度和中国，即莫斯科的主要买家。理论上，这应长期动摇油价。但实际上，可能不会。交易员已经在适应。

印度削减俄罗斯原油，中国悄然转移

布伦特期货与迪拜掉期之间的价差（布伦特/迪拜EFS）迅速缩小。Argus Media的汤姆·里德（Tom Reed）表示，这表明中东含硫原油相对于大西洋石油不再便宜。

这通常意味着需求转移。中国和印度正悄悄 转向 购买非受制裁的俄罗斯石油，并从海湾国家增加采购。

但这种转变是不均匀的。印度的炼油厂已经在做出反应。7月份，他们每天购买170万桶俄罗斯原油。

根据Kpler的数据，到10月份，这一数字降至每天157万桶。这一降幅可能会扩大。特朗普早在8月就因印度与俄罗斯石油的关系，对其美国进口商品征收了25%的关税。尽管如此，新德里仍继续购买。但现在，这是制裁，而不仅仅是关税。游戏规则已经改变。

印度信实工业（Reliance Industries）是俄罗斯石油公司（Rosneft）原油的最大买家之一，表示正在“调整”其采购计划。该公司并非孤例。任何与俄罗斯石油公司或卢克石油（Lukoil）开展业务的公司都面临被列入美国财政部特别指定国民和被封锁人员名单（SDN List）的风险。该黑名单将公司排除在全球金融体系之外。没有美元，就没有交易。这是个问题。

中国的反应更为复杂。其国有炼油厂正在退后。但私营炼油厂，即所谓的山东“土炼油”厂，可能仍会冒险。这些正是即使在制裁下也购买伊朗原油的同一批人。

问题在于？他们的政府每年给予进口配额，而大多数配额今年已用尽。因此，不要指望他们很快吸收俄罗斯额外的石油。

随着莫斯科复制伊朗的剧本，影子船队规模扩大

尽管制裁言论不断，但全球石油流量并未下降。Vortexa的克莱尔·荣曼（Claire Jungman） 表示，俄罗斯上月石油出口创历史新高。伊朗的出口也达到2018年以来的最高水平，尽管今年其遭受了十余项单独的美国制裁。

原因是什么？规避手段。伊朗建立了一套行之有效的系统：船对船转运、虚假应答器、神秘港口。而且规模正在扩大。过去三年，运输 受制裁石油 的“影子船队”规模扩大了四倍。预计俄罗斯也将效仿。

当然，伊朗必须打折出售。但它仍在出口。俄罗斯可能也会如此。只是建立新网络需要数月时间。新的物流、新的中间商、新的船舶旗帜。莫斯科将掩盖原油的来源并维持流动；只是更慢、更艰难、更昂贵。

与此同时，存在一个战略转折。北京全年购买的石油量超过其需求。Rystad Energy的估算显示，其库存仅60%满。这意味着仍有空间进行囤积。由于新的美国制裁不涵盖管道石油，中国通过管道从俄罗斯进口的每天80万桶石油不会停止。但政治风险将推动北京进行更多囤积。

这些制裁不会减少全球石油供应，只会拉长供应周期。普京获得的现金减少，中国变得更加谨慎，而华盛顿获得了一次小胜；在推高国内汽油价格之前挤压俄罗斯。