Wall Street s'attend à ce que la Russie trouve un moyen de contourner les sanctions de Trump

Wall Street n'est pas dupe. Les investisseurs pensent que la Russie surmontera les nouvelles sanctions pétrolières de Trump de la même manière que l'Iran l'a fait : lentement, mais avec une grande efficacité.

Les sanctions infligées à Rosneft et Lukoil sont sévères. Mais dans le commerce pétrolier, rien ne reste jamais bloqué bien longtemps. Moscou a des solutions de contournement et fait preuve d'une grande patience.

Cette semaine, le prix du pétrole brut Brent a grimpé de près de 5 dollars pour atteindre 66 dollars le baril après que Washington a annoncé des sanctions contre deux des plus grands producteurs russes, ce qui a perturbé les flux mondiaux.

Ces deux sociétés acheminent directement du pétrole vers l'Inde et la Chine, principaux acheteurs de Moscou. En théorie, cela devrait durablement faire fluctuer les prix. En réalité, ce ne sera probablement pas le cas. Les opérateurs s'adaptent déjà.

L'Inde réduit drastiquement sa production de barils russes tandis que la Chine agit discrètement

L'écart de prix entre les contrats à terme sur le Brent et les swaps de Dubaï, appelé Brent/Dubai EFS, s'est rapidement réduit. Tom Reed, d'Argus Media, a déclaré que cela démontre que le pétrole brut acide du Moyen-Orient n'est plus bon marché par rapport au pétrole atlantique.

Cela signale généralement un changement de la demande. La Chine et l'Inde se détournent de la Russie sous sanctions et s'approvisionnent en pétrole auprès des pays du Golfe.

Mais cette évolution est inégale. Les raffineries indiennes réagissent déjà. En juillet, elles achetaient 1,7 million de barils par jour de pétrole brut russe.

D'après les données de Kpler, ce chiffre est tombé à 1,57 million de barils par jour en octobre. Cette baisse pourrait s'accentuer. Trump avait déjà imposé à l'Inde, en août, des droits de douane de 25 % sur ses importations américaines en raison de ses liens avec le pétrole russe. Malgré cela, New Delhi a continué d'acheter. Mais désormais, il s'agit de sanctions, et non plus seulement de droits de douane. La donne a changé.

Reliance Industries, l'un des plus gros acheteurs de pétrole brut de Rosneft, a annoncé « réajuster » ses achats. L'entreprise n'est pas la seule. Toute société faisant affaire avec Rosneft ou Lukoil risque d'être inscrite sur la liste des ressortissants spécialement désignés et des personnes bloquées du Trésor américain. Cette liste noire exclut les entreprises du système financier international. Sans dollars, pas d'accords. C'est un problème majeur.

La réaction de la Chine est plus complexe. Ses raffineries d'État se retirent. Mais les raffineries privées, notamment celles du Shandong surnommées « raffineries en théière », pourraient encore prendre le risque. Ce sont les mêmes qui achètent du pétrole iranien malgré les sanctions.

Le problème ? Leur gouvernement leur attribue des quotas d’importation annuels, et la plupart sont déjà atteints cette année. Il ne faut donc pas s’attendre à ce qu’ils absorbent le surplus de pétrole russe de sitôt.

Les flottes de l'ombre se développent à mesure que Moscou imite la stratégie iranienne

Malgré les nombreuses discussions autour des sanctions, le flux mondial de pétrole n'a pas diminué. Claire Jungman, de Vortexa, a indiqué que les exportations de pétrole russe ont atteint un niveau record le mois dernier. Les exportations iraniennes ont également atteint leur plus haut niveau depuis 2018, même après avoir été frappées par plus d'une douzaine de sanctions américaines distinctes cette année.

La raison ? Des tactiques d’évasion. L’Iran a mis en place un système efficace : transbordements de navire à navire, faux transpondeurs, ports secrets. Et ce système ne cesse de se développer. La flotte clandestine transportant du pétrole sous sanctions a quadruplé ces trois dernières années. La Russie devrait faire de même.

Certes, l'Iran doit vendre à prix réduit. Mais il continue d'exporter. Et la Russie en fera probablement autant. Il faudra simplement des mois pour mettre en place les nouveaux réseaux, la nouvelle logistique, les nouveaux intermédiaires et les nouveaux pavillons sur les navires. Moscou dissimulera l'origine des barils et maintiendra le flux, mais plus lentement, plus difficilement et à un coût plus élevé.

Parallèlement, un élément stratégique vient nuancer la situation. Pékin achète du pétrole en excès depuis le début de l'année. Selon les estimations de Rystad Energy, ses capacités de stockage ne sont remplies qu'à 60 %. Autrement dit, la Chine dispose encore d'une marge de manœuvre pour constituer des réserves. Les nouvelles sanctions américaines n'affectant pas le pétrole acheminé par oléoduc, les 800 000 barils par jour importés de Russie par pipeline ne seront pas interrompus. Cependant, le risque politique incitera Pékin à accroître ses stocks.

Ces sanctions ne réduiront pas l'offre mondiale de pétrole. Elles ne feront que la répartir. Poutine aura moins cash. La Chine sera plus prudente. Et Washington remportera une petite victoire : il mettra la Russie sous pression sans faire flamber les prix de l'essence chez lui.