تتوقع وول ستريت أن تجد روسيا طريقة للالتفاف على عقوبات ترامب

لم تنخدع وول ستريت. يعتقد المستثمرون أن روسيا ستتغلب على عقوبات ترامب النفطية الجديدة بنفس الطريقة التي فعلتها إيران؛ ببطء، ولكن بفعالية كبيرة.

العقوبات المفروضة على شركتي روسنفت ولوك أويل صارمة، لكن لا شيء في تجارة النفط يبقى معطلاً لفترة طويلة. لدى موسكو حلول بديلة وصبر كبير.

ارتفع سعر خام برنت هذا الأسبوع بنحو 5 دولارات ليصل إلى 66 دولارًا للبرميل بعد أن أعلنت واشنطن فرض عقوبات على اثنين من أكبر المنتجين الروس، مما أدى إلى صدمة في التدفقات العالمية.

تقوم هاتان الشركتان بتصدير النفط مباشرة إلى الهند والصين، وهما أكبر مستوردين لموسكو. نظرياً، من المفترض أن يؤثر هذا على أسعار النفط على المدى الطويل. لكن في الواقع، من غير المرجح أن يحدث ذلك. فالتجار يتكيفون بالفعل مع الوضع.

الهند تخفض إنتاجها من البراميل الروسية بينما الصين تُجري تحولاً هادئاً

تقلصت الفجوة السعرية بين عقود برنت الآجلة وعقود مقايضة دبي، والمعروفة باسم مؤشر برنت/دبي، بشكل سريع. وأوضح توم ريد من شركة أرجوس ميديا ​​أن هذا يُظهر أن النفط الخام الحامض من الشرق الأوسط لم يعد رخيصاً مقارنةً بالنفط الأطلسي.

يشير ذلك عادةً إلى تحول في الطلب. فالصين والهند تتحولان من استيراد النفط من روسيا الخاضعة للعقوبات إلى استيراده من دول الخليج.

لكن هذا التحول غير متساوٍ. فمصافي التكرير الهندية بدأت بالفعل في الاستجابة. ففي يوليو/تموز، كانت تشتري 1.7 مليون برميل يومياً من النفط الخام الروسي.

بحلول أكتوبر، انخفض هذا الرقم إلى 1.57 مليون برميل يوميًا، وفقًا لبيانات شركة كيبلر. وقد يتفاقم هذا الانخفاض. كان ترامب قد فرض بالفعل تعريفة جمركية بنسبة 25% على واردات الهند من الولايات المتحدة في أغسطس الماضي بسبب علاقاتها النفطية مع روسيا. ومع ذلك، استمرت نيودلهي في الشراء. لكن الآن، هذه عقوبات وليست مجرد تعريفات جمركية. لقد تغيرت قواعد اللعبة.

شركة ريلاينس إندستريز، إحدى أكبر مشتري النفط الخام من شركة روسنفت، أنها بصدد إعادة تقييم مشترياتها. ولا تُعدّ الشركة الوحيدة في هذا المسعى، إذ تُخاطر أي شركة تتعامل مع روسنفت أو لوك أويل بإدراجها في قائمة المواطنين المصنفين خصيصًا والأشخاص المحظورين التابعة لوزارة الخزانة الأمريكية. وتحرم هذه القائمة الشركات من الوصول إلى النظام المالي العالمي، فلا صفقات بدون دولارات. وهذه مشكلة حقيقية.

أما رد الصين فهو أكثر تعقيداً. فمصافيها المملوكة للدولة تتراجع، لكن المصافي الخاصة، المعروفة باسم "مصافي إبريق الشاي" في شاندونغ، قد تُقدم على المخاطرة. هؤلاء هم أنفسهم الذين يشترون النفط الإيراني حتى في ظل العقوبات.

المشكلة؟ حكومتهم تمنحهم حصص استيراد سنوية، وقد استُنفدت معظم هذه الحصص هذا العام. لذا لا تتوقع منهم استيعاب فائض النفط الروسي في أي وقت قريب.

تتزايد أساطيل الظل مع تقليد موسكو لنهج إيران

على الرغم من كل ما يُثار حول العقوبات، لم يتراجع تدفق النفط العالمي. وقالت صادرات النفط الروسية بلغت مستوى قياسياً الشهر الماضي. كما وصلت صادرات إيران إلى أعلى مستوى لها منذ عام ٢٠١٨، حتى بعد أن فُرضت عليها أكثر من اثنتي عشرة عقوبة أمريكية منفصلة هذا العام.

ما السبب؟ أساليب التهرب. لقد أنشأت إيران نظامًا فعالًا: عمليات نقل النفط من سفينة إلى أخرى، وأجهزة إرسال واستقبال وهمية، وموانئ سرية. وهو نظام آخذ في التوسع. فقد تضاعف حجم الأسطول السري الذي ينقل النفط الخاضع للعقوبات أربع مرات خلال السنوات الثلاث الماضية. ومن المتوقع أن تحذو روسيا حذوها.

صحيح أن إيران مضطرة للبيع بأسعار مخفضة، لكنها لا تزال تصدّر. ومن المرجح أن تحذو روسيا حذوها. سيستغرق الأمر شهورًا لبناء الشبكات الجديدة، ولوجستيات جديدة، ووسطاء جدد، وأعلام جديدة على السفن. ستخفي موسكو مصادر البراميل وتضمن استمرار التدفق، لكن بوتيرة أبطأ، وبجهد أكبر، وبتكلفة أعلى.

في غضون ذلك، ثمة تطور استراتيجي. فقد دأبت بكين على شراء كميات من النفط تفوق احتياجاتها طوال العام. وتشير تقديرات شركة ريستاد إنرجي إلى أن مخزوناتها لا تتجاوز 60% من طاقتها الاستيعابية، ما يعني أن لديها متسعاً لتخزين المزيد. ومع عدم شمول العقوبات الأمريكية الجديدة للنفط المستورد عبر خطوط الأنابيب، فإن تدفق 800 ألف برميل يومياً من النفط الروسي عبر هذه الخطوط لن يتوقف. إلا أن المخاطر السياسية ستدفع بكين إلى تكديس المزيد.

لن تؤدي هذه العقوبات إلى تقليص إمدادات النفط العالمية، بل ستزيدها فقط. سيحصل بوتين على cashأقل، وستصبح الصين أكثر حذراً، وستحقق واشنطن مكسباً بسيطاً: الضغط على روسيا دون رفع أسعار البنزين محلياً.