美联储表示美国降息仍有可能——关税背景下的时机与方式？

本周，几位美联储官员表示，降息仍有可能，但关税和市场波动将使任何立即的政策变动变得不合理。2025年的两次联邦公开市场委员会（FOMC）会议今年均未产生借贷利率下调，分析师表示即将到来的5月会议也不会降息。 

芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee在纽约经济俱乐部的一次周四会议上告诉记者，美联储正在采取“观望”态度。 

Goolsbee认为，经济状况仍然过于多变，不足以 warrant 货币政策做出快速调整。

“我认为你不应该排除任何可能性。无论是加息、降息还是维持现状，” Goolsbee告诉记者。“但目前的形势表明我们需要等待并观察这些情况如何解决.”

美联储对关税影响市场状态感到不确定

据Goolsbee称，核心关注点是由美国贸易政策带来的不可预测性，特别是进口价格的上涨。唐纳德·特朗普总统可能取消了部分关税，但许多关税仍然有效，估计今年的有效关税税率已从2.6%飙升至高达26%。 

Goolsbee指出，此类贸易行动可能引发“滞胀冲击”，其中 美联储 经济将面临增长缓慢与通胀的斗争，这是货币政策难以应对的状况。

尽管如此，Goolsbee提到美国债券市场是央行的一个慰藉，他引用成功的10年期国债拍卖作为投资者持续信任的标志。 

“当出现避险情绪时，长期国债仍然感觉像是世界上最安全的资产，他推测。

一些金融市场越来越将降息预期计入定价，但央行似乎不愿顺应市场的节奏。这种希望源于最新的通胀数据，2025年3月通胀连续第二个月放缓，降至2.4%，为2021年9月以来的最低水平。该数据从2月的2.8%下降，低于市场预期的2.6%。

然而，主要银行现在预测经济衰退，投资者正在为潜在的失业做准备。美联储官员一直反对立即采取行动的呼吁，他们认为经济的基本面健康不需要任何利率调整，至少目前如此。

Goolsbee还 承认 表示经济数据看起来有利，但要求市场对可能尚未反映关税影响的滞后指标保持谨慎。他重申了密切监控所有可用信息的重要性。

“如果长期预期开始上升，任何央行几乎都必须解决这个问题，无论其他条件如何。”

~ Goolsbee说道。

其他官员表示降息没有必要

本周早些时候，明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari也加入了反对近期降息的行列。他在周三发布的一篇文章中写道，由于关税带来的通胀压力，调整利率的门槛已经提高。

“在我看来，调整联邦基金利率的门槛无论是上调还是下调都已增加，” Kashkari说。他警告说，即使经济状况恶化且失业增加，美联储也应保持长期通胀预期锚定。 

他补充道，“过早大幅降息可能会危及美国经济竞争力的基础。”

与Goolsbee一样，Kashkari表示基于市场的通胀预期衡量指标是他首选的指标，用于推动降息或维持现状。虽然一年期预期有所上升，但他提出，长期指标仍接近美联储2%的目标。 

另一位美联储理事Adriana Kugler， 表示 在周一哈佛大学的一个小组讨论中表示，她现在认为通胀是更紧迫的挑战，并引用了将当前有效关税税率定为超过20%的外部估计。 

“我认为，就我们目前已经看到的影响而言，通胀更为紧迫，”她说。

旧金山联邦储备银行行长Mary Daly希望央行保持克制，她在周二对杨百翰大学（Brigham Young University）的听众表示，目前没有采取新行动的紧迫需要。 

“我们去年将利率降低了100个基点，” Daly说，指的是美联储在2024年下半年之前的降息。“这使得政策处于一个适度限制性良好的位置.”

她得出结论，当前的立场可以继续帮助降低 通胀趋势 而不会阻碍经济活动。