Die Fed sagt, Zinssenkungen sind für die US-Wirtschaft weiterhin möglich – Wann und wie angesichts von Zöllen?

Mehrere Beamte der Federal Reserve sagten in dieser Woche, dass Zinssenkungen weiterhin möglich sind, Zölle und Marktvolatilität jedoch sofortige politische Änderungen unangemessen machen würden. Die beiden Sitzungen des Federal Open Market Committee (FOMC) im Jahr 2025 haben in diesem Jahr zu keinen Zinssenkungen geführt, und Analysten sagen voraus, dass die kommende Sitzung im Mai ebenfalls keine Senkung sehen wird. 

Der Präsident der Federal Reserve in Chicago, Austan Goolsbee, sagte Reportern, die Fed wende während einer Donnerstagstagung im Economic Club of New York einen „Abwarten-und-Beobachten“-Ansatz an. 

Goolsbee argumentierte, dass die wirtschaftlichen Bedingungen zu flüchtig seien, um schnelle Änderungen der Geldpolitik zu rechtfertigen.

“Ich denke nicht, dass man etwas von der Tabelle nehmen sollte. Das sind Erhöhungen, Senkungen oder das Beibehalten des Gleichen,” sagte Goolsbee den Reportern. „Die Umstände deuten jedoch darauf hin, dass wir abwarten müssen, wie sich diese Dinge auflösen.”

Fed unsicher, was mit Zöllen zu tun ist, die den Marktzustand beeinflussen

Die zentrale Sorge ist laut Goolsbee die Unberechenbarkeit, die durch die US-Handelspolitik entstanden ist, insbesondere der Anstieg der Importpreise. Präsident Donald Trump hat Zölle möglicherweise aufgehoben, aber viele bleiben in Kraft, wobei der effektive Zollsatz in diesem Jahr auf Schätzungen zufolge von 2,6 % auf bis zu 26 % gestiegen ist. 

Goolsbee wies darauf hin, dass solche Handelsmaßnahmen einen „stagflationären Schock“ auslösen könnten, bei dem die Federal Reserve mit Inflation und langsamem Wirtschaftswachstum kämpfen müssen – Bedingungen, mit denen die Geldpolitik schlecht umgehen kann.

Dennoch erwähnte Goolsbee, dass der US-Anleihenmarkt eine Erleichterung für die Zentralbank darstelle, da er einen erfolgreichen Verkauf von 10-jährigen US-Staatsanleihen als Zeichen anhaltenden Investorenvertrauens zitierte. 

“Wenn es zu einer Flucht in sichere Anlagen kommt, fühlt es sich immer noch so an, als wäre eine langfristige Staatsanleihe das sicherste Asset der Welt“, schätzte er ein.

Einige Finanzmärkte haben die Erwartung von Zinssenkungen zunehmend eingepreist, doch die Zentralbank scheint zögerlich, auf den Markt einzugehen. Die Hoffnung speist sich aus den neuesten Inflationsdaten, die im März 2025 zum zweiten Monat in Folge verlangsamt wurden und auf 2,4 % sanken – das niedrigste Niveau seit September. Der Wert ging von 2,8 % im Februar zurück und lag unter den Markterwartungen von 2,6 %.

Dennoch prognostizieren große Banken eine Rezession, und Anleger bereiten sich auf potenzielle Jobverluste vor. Fed-Beamte haben Forderungen nach sofortigem Handeln konsequent zurückgewiesen und argumentiert, dass die grundlegende Gesundheit der Wirtschaft keine Zinsänderungen rechtfertige, zumindest vorerst.

Goolsbee betonte auch zugesagt dass die Wirtschaftsdaten günstig aussehen, bat die Märkte jedoch, vorsichtig mit verzögerten Indikatoren zu sein, die die Auswirkungen von Zöllen möglicherweise noch nicht widerspiegeln. Er unterstrich die Bedeutung, alle verfügbaren Informationen genau zu überwachen.

“Wenn die langfristigen Erwartungen beginnen zu steigen, muss sich fast jede Zentralbank damit befassen, unabhängig von den anderen Bedingungen.”

~ sagte Goolsbee.

Andere Beamte sagen, Zinssenkungen seien unnötig

Zu Beginn der Woche fügte der Präsident der Federal Reserve in Minneapolis, Neel Kashkari, seine Stimme denjenigen hinzu, die kurzfristigen Zinssenkungen entgegenstehen. In einem am Mittwoch veröffentlichten Aufsatz schrieb er, dass die Schwelle für Zinsänderungen aufgrund der inflationären Drucke durch Zölle gestiegen sei.

“Meiner Ansicht nach hat sich die Hürde, den Leitzins der Federal Reserve in die eine oder andere Richtung zu ändern, erhöht,” sagte Kashkari. Er warnte, dass die Fed die langfristigen Inflationserwartungen auch dann verankert halten sollte, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern und die Arbeitslosigkeit steigt. 

„Vorzeitige Zinssenkungen könnten das Fundament der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit der USA gefährden“, fügte er hinzu.

Wie Goolsbee sagte Kashkari, dass marktbasierende Maßnahmen der Inflationserwartungen seine bevorzugte Messgröße sind, um auf Zinssenkungen oder das Beibehalten des Status quo zu drängen. Während die Ein-Jahres-Erwartungen gestiegen sind, sind langfristige Indikatoren, so betonte er, immer noch nahe am 2 %-Ziel der Fed. 

Eine weitere Fed-Gouverneurin, Adriana Kugler, sagte sagte am Montag während einer Podiumsdiskussion an der Harvard University, dass sie Inflation nun als die dringlichere Herausforderung ansieht, wobei sie externe Schätzungen anführt, die den aktuellen effektiven Zollsatz auf über 20 % festlegen. 

“Ich betrachte Inflation derzeit als dringlicher in Bezug auf die Auswirkungen, die wir bereits sehen,” sagte sie.

Die Präsidentin der Federal Reserve in San Francisco, Mary Daly, möchte, dass die Zentralbank Zurückhaltung übt, und sagte einem Publikum an der Brigham Young University am Dienstag, es bestehe kein unmittelbarer Bedarf für neue Maßnahmen. 

“Wir haben den Zinssatz letztes Jahr um 100 Basispunkte gesenkt“, sagte Daly und bezog sich auf die vorherigen Zinssenkungen der Fed in der zweiten Hälfte des Jahres 2024. „Das bringt die Politik in eine gute Position, um mäßig restriktiv zu bleiben.”

Sie schloss mit der Feststellung, dass die aktuelle Ausrichtung weiterhin dazu beitragen kann, die Inflationstrends zu senken, ohne die wirtschaftliche Aktivität zum Erliegen zu bringen.