Die US-Notenbank erklärt, Zinssenkungen seien für die US-Wirtschaft weiterhin möglich – Wann und wie angesichts der Zölle?

Mehrere Vertreter der US-Notenbank Federal Reserve erklärten diese Woche, dass Zinssenkungen weiterhin möglich seien, Zölle und Marktvolatilität jedoch sofortige politische Änderungen unangebracht machten. Die beiden Sitzungen des Offenmarktausschusses (FOMC) im Jahr 2025 brachten in diesem Jahr keine Zinssenkungen, und Analysten gehen davon aus, dass auch die kommende Sitzung im Mai keine Zinssenkung bringen wird. 

Der Präsident der Federal Reserve Bank von Chicagodent Goolsbee, erklärte Reportern während einer Konferenz am Donnerstag im Economic Club of New York, dass die Fed eine „abwartende Haltung“ einnehme. 

Goolsbee argumentierte, dass die wirtschaftlichen Bedingungen noch zu unbeständig seien, um schnelle Änderungen der Geldpolitik zu rechtfertigen.

„Ich denke, man sollte niemals etwas ausschließen. Das gilt für Erhöhungen, Kürzungen oder Beibehaltung des Status quo“, sagte Goolsbee gegenüber Reportern. „Die aktuellen Umstände legen jedoch nahe, dass wir abwarten und sehen müssen, wie sich diese Angelegenheiten entwickeln.“

Die US-Notenbank ist sich unsicher, wie sie mit den Zöllen umgehen soll, die den Marktzustand beeinflussen

Laut Goolsbee liegt die Hauptsorge in der Unberechenbarkeit der US-Handelspolitik, insbesondere im Anstieg der Importpreise.dent Donald Trump hat zwar Zölle aufgehoben, viele bestehen aber weiterhin. Der effektive Zollsatz dürfte in diesem Jahr von 2,6 % auf bis zu 26 % gestiegen sein. 

Goolsbee merkte an, dass solche Handelsmaßnahmen einen „stagflationären Schock“ auslösen könnten, bei dem die Federal Reserve mit Inflation und langsamem Wirtschaftswachstum zu kämpfen hätte – Bedingungen, für die die Geldpolitik schlecht gerüstet ist.

Dennoch erwähnte Goolsbee, dass der US-Anleihenmarkt eine Erleichterung für die Zentralbank sei, und nannte eine erfolgreiche Auktion zehnjähriger Staatsanleihen als Zeichen für das anhaltende Vertrauen der Anleger. 

„Wenn es zu einer Flucht in sichere Anlagen kommt, scheint die sicherste Anlage weltweit immer noch eine langfristige Staatsanleihe zu sein“, meinte er.

Einige Finanzmärkte haben Zinssenkungen zunehmend eingepreist, doch die Zentralbank scheint zögerlich, sich dem Markttrend anzupassen. Die Hoffnung gründet sich auf die jüngsten Inflationsdaten, die im März 2025 den zweiten Monat in Folge einen Rückgang verzeichneten und auf 2,4 % sanken – den niedrigsten Stand seit September. Die Inflationsrate fiel damit gegenüber Februar (2,8 %) und lag unter den Markterwartungen von 2,6 %.

Dennoch prognostizieren die großen Banken nun eine Rezession, und Anleger bereiten sich auf mögliche Arbeitsplatzverluste vor. Vertreter der US-Notenbank (Fed) haben Forderungen nach sofortigen Maßnahmen stets zurückgewiesen und argumentiert, dass die wirtschaftliche Lage zumindest vorerst keine Zinsänderungen rechtfertige.

Goolsbee räumte , dass die Wirtschaftsdaten günstig aussehen, mahnte die Märkte aber zur Vorsicht im Umgang mit nachlaufenden Indikatoren, die die Auswirkungen der Zölle möglicherweise noch nicht widerspiegeln. Er betonte erneut, wie wichtig es sei, alle verfügbaren Informationen genau zu beobachten.

“Wenn die langfristigen Erwartungen steigen, muss sich fast jede Zentralbank damit auseinandersetzen, unabhängig von den übrigen Rahmenbedingungen.”

~ sagte Goolsbee.

Andere Beamte sagen, Zinssenkungen seien unnötig

Anfang der Woche schloss sich Neel Kashkari,dent der Federal Reserve Bank von Minneapolis, den Kritikern kurzfristiger Zinssenkungen an. In einem am Mittwoch veröffentlichten Essay schrieb er, die Schwelle für Zinsänderungen sei aufgrund des durch Zölle verursachten Inflationsdrucks gestiegen.

„Meiner Ansicht nach ist die Hürde für eine Änderung des Leitzinses gestiegen“, sagte Kashkari. Er warnte davor, dass die Fed selbst bei einer Verschlechterung der Wirtschaftslage und steigenden Arbeitsplatzverlusten die langfristigen Inflationserwartungen unverändert beibehalten sollte. 

„Eine verfrühte Senkung der Zinssätze könnte die Grundlage der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit der USA gefährden“, fügte er hinzu.

Wie Goolsbee erklärte auch Kashkari, dass marktorientierte Inflationserwartungen sein bevorzugter Indikator seien, um über Zinssenkungen oder eine Beibehaltung des Status quo zu entscheiden. Zwar seien die Einjahreserwartungen gestiegen, so Kashkari, doch lägen die langfristigen Indikatoren weiterhin nahe am 2%-Ziel der Fed. 

Eine weitere Fed-Gouverneurin, Adriana Kugler, sagte am Montag während einer Podiumsdiskussion an der Harvard-Universität, dass sie die Inflation nun als die dringlichere Herausforderung ansehe und verwies auf externe Schätzungen, die den aktuellen effektiven Zollsatz auf über 20 % beziffern. 

„Ich sehe die Inflation derzeit als dringlicher an, was die Auswirkungen betrifft, die wir bereits beobachten“, sagte sie.

Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, Mary Daly,dent die Zentralbank zur Zurückhaltung auf und erklärte am Dienstag vor einem Publikum an der Brigham Young University, dass es derzeit keinen unmittelbaren Handlungsbedarf gebe. 

„Wir haben den Leitzins letztes Jahr um 100 Basispunkte gesenkt“, sagte Daly mit Blick auf die vorherigen Zinssenkungen der Fed in der zweiten Jahreshälfte 2024. „Damit ist die Geldpolitik gut aufgestellt, um moderat restriktiv zu bleiben.“

Sie kam zu dem Schluss, dass die gegenwärtige Haltung weiterhin dazu beitragen kann, die Inflationstrends , ohne die Wirtschaftstätigkeit zu beeinträchtigen.