La Fed dice que los recortes de tasas aún son posibles para la economía estadounidense: ¿cuándo y cómo en medio de los aranceles?

Varios funcionarios de la Reserva Federal afirmaron esta semana que los recortes de las tasas de interés siguen siendo una posibilidad, pero los aranceles y la volatilidad del mercado harían que cualquier cambio inmediato en la política monetaria fuera irrazonable. Las dos reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebradas en 2025 no han dado como resultado recortes en las tasas de interés de los préstamos este año, y los analistas afirman que la próxima reunión de mayo tampoco lo verá. 

Eldent de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo a los periodistas que la Fed está empleando una estrategia de "esperar y ver" durante una conferencia el jueves en el Club Económico de Nueva York. 

Goolsbee argumentó que las condiciones económicas siguen siendo demasiado fluidas como para justificar cambios rápidos en la política monetaria.

“No creo que debamos descartar ninguna opción. Eso incluye aumentos, recortes o mantener los niveles actuales”, dijo Goolsbee a los periodistas. “Pero las circunstancias actuales sugieren que debemos esperar y ver cómo se resuelven estas cuestiones”.

La Reserva Federal no sabe qué hacer con los aranceles que afectan el estado del mercado

La principal preocupación, según Goolsbee, es la imprevisibilidad generada por la política comercial estadounidense, especialmente el aumento de los precios de importación.dent el presidente Donald Trump ha levantado los aranceles, muchos siguen vigentes, y se estima que la tasa arancelaria efectiva ha aumentado del 2,6 % al 26 % este año. 

Goolsbee señaló que tales acciones comerciales podrían desencadenar una "crisis de estanflación", en la que la Reserva Federal tendría que lidiar con la inflación y el lento crecimiento económico, condiciones para las que la política monetaria no está bien preparada.

Aun así, Goolsbee mencionó que el mercado de bonos de EE. UU. es un alivio para el banco central, citando una exitosa subasta de bonos del Tesoro a 10 años como una señal de la continua confianza de los inversores. 

“Cuando hay una huida hacia la seguridad, sigue pareciendo que el activo más seguro del mundo es un bono del Tesoro a largo plazo”, opinó.

Algunos mercados financieros han incorporado cada vez más expectativas de recortes de tipos, pero el banco central parece reacio a adaptarse al mercado. Esta esperanza surge de los últimos datos de inflación, que se desaceleraron por segundo mes consecutivo en marzo de 2025, hasta el 2,4 %, su nivel más bajo desde septiembre. La tasa disminuyó desde el 2,8 % de febrero y se situó por debajo de las expectativas del mercado, que se situaban en el 2,6 %.

Sin embargo, los principales bancos pronostican ahora una recesión, y los inversores se preparan para posibles pérdidas de empleos. Los funcionarios de la Reserva Federal han rechazado sistemáticamente los llamados a una acción inmediata, argumentando que la salud subyacente de la economía no justifica ningún cambio en las tasas, al menos por ahora.

Goolsbee también admitió que los datos económicos parecen favorables, pero pidió a los mercados que sean cautelosos con los indicadores rezagados que podrían no reflejar aún los efectos de los aranceles. Reiteró la importancia de monitorear de cerca toda la información disponible.

“Si las expectativas a largo plazo empiezan a aumentar, cualquier banco central prácticamente tiene que abordar ese problema independientemente de cuáles sean las demás condiciones.”

~ dijo Goolsbee.

Otros funcionarios dicen que los recortes de tasas son innecesarios

A principios de semana, eldent de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, se sumó a quienes se oponen a los recortes de tasas a corto plazo. En un ensayo publicado el miércoles, escribió que el umbral para modificar las tasas ha aumentado debido a la presión inflacionaria de los aranceles.

“En mi opinión, el obstáculo para modificar la tasa de los fondos federales, en un sentido u otro, ha aumentado”, afirmó Kashkari. Advirtió que, incluso si las condiciones económicas se deterioran y aumentan las pérdidas de empleo, la Reserva Federal debería mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo. 

“Reducir las tasas prematuramente podría poner en peligro las bases de la competitividad económica de Estados Unidos”, añadió.

Al igual que Goolsbee, Kashkari afirmó que las medidas de mercado sobre las expectativas de inflación son su indicador preferido para presionar a favor de recortar las tasas o dejar la situación como está. Si bien las expectativas a un año han aumentado, afirmó, los indicadores a largo plazo aún se encuentran cerca del objetivo del 2% de la Fed. 

Otra gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, dijo el lunes durante un panel en la Universidad de Harvard que ahora ve la inflación como el desafío más urgente, y situó estimaciones externas que sitúan la tasa arancelaria efectiva actual por encima del 20%. 

“En este momento, considero que la inflación es un problema más acuciante, dados los efectos que ya estamos viendo”, dijo.

Ladent de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, quiere que el banco central ejerza moderación y dijo a una audiencia en la Universidad Brigham Young el martes que no hay necesidad inmediata de tomar nuevas medidas. 

“El año pasado recortamos la tasa de interés en 100 puntos básicos”, dijo Daly, refiriéndose a los recortes anteriores de la Reserva Federal en la segunda mitad de 2024. “Eso coloca a la política monetaria en una buena posición para mantenerse moderadamente restrictiva”.

Concluyó que la postura actual puede seguir ayudando a reducir las tendencias inflacionarias sin estancar la actividad económica.