O Fed afirma que cortes nas taxas de juros ainda são possíveis para a economia dos EUA – Quando e como isso acontecerá em meio às tarifas?

Diversos membros do Federal Reserve afirmaram esta semana que cortes nas taxas de juros ainda são uma possibilidade, mas as tarifas e a volatilidade do mercado tornariam quaisquer mudanças imediatas na política monetária inviáveis. As duas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 2025 não resultaram em cortes nas taxas de juros este ano, e analistas dizem que a próxima reunião, em maio, também não deverá apresentar cortes. 

Odent do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, disse a repórteres que o Fed está adotando uma abordagem de "esperar para ver" durante uma conferência na quinta-feira no Economic Club de Nova York. 

Goolsbee argumentou que as condições econômicas permanecem muito instáveis ​​para justificar mudanças rápidas na política monetária.

“Não acho que se deva descartar nada. Isso inclui aumentos, cortes ou a manutenção dos níveis atuais”, disse Goolsbee aos repórteres. “Mas as circunstâncias atuais sugerem que precisamos esperar para ver como essas questões serão resolvidas.”

O Fed não tem certeza do que fazer com as tarifas que afetam a situação do mercado

De acordo com Goolsbee, a principal preocupação é a imprevisibilidade gerada pela política comercial dos EUA, especialmente o aumento dos preços das importações. Odent Donald Trump pode ter suspendido as tarifas, mas muitas permanecem em vigor, com a taxa tarifária efetiva estimada em um aumento de 2,6% para até 26% neste ano. 

Goolsbee observou que tais ações comerciais poderiam desencadear um "choque estagflacionário", no qual o Federal Reserve teria que lidar com a inflação em meio a um crescimento econômico lento, condições para as quais a política monetária está mal preparada.

Ainda assim, Goolsbee mencionou que o mercado de títulos dos EUA é um alívio para o banco central, citando um leilão bem-sucedido de títulos do Tesouro de 10 anos como um sinal de confiança contínua dos investidores. 

“Quando há uma busca por segurança, a sensação ainda é de que o ativo mais seguro do mundo é um título do Tesouro de longo prazo”, avaliou ele.

Alguns mercados financeiros têm precificado cada vez mais a expectativa de cortes nas taxas de juros, mas o banco central parece relutante em seguir a tendência do mercado. Essa esperança surge dos dados mais recentes sobre a inflação, que desacelerou pelo segundo mês consecutivo em março de 2025, caindo para 2,4%, o menor nível desde setembro. A taxa recuou em relação aos 2,8% de fevereiro e ficou abaixo das expectativas do mercado, que eram de 2,6%.

No entanto, os principais bancos agora preveem uma recessão, e os investidores se preparam para possíveis perdas de empregos. Os dirigentes do Fed têm resistido consistentemente aos apelos por medidas imediatas, argumentando que a saúde fundamental da economia não justifica quaisquer alterações nas taxas de juros, pelo menos por enquanto.

Goolsbee também admitiu que os dados econômicos parecem favoráveis, mas pediu aos mercados que permanecessem cautelosos com indicadores defasados ​​que podem ainda não refletir os efeitos das tarifas. Ele reiterou a importância de monitorar atentamente todas as informações disponíveis.

“Se as expectativas de longo prazo começarem a aumentar, qualquer banco central terá praticamente que lidar com isso, independentemente das demais condições.”

— disse Goolsbee.

Outros funcionários dizem que os cortes nas tarifas são desnecessários

No início da semana, odent do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, juntou sua voz àqueles que se opõem a cortes de juros no curto prazo. Em um ensaio divulgado na quarta-feira, ele escreveu que o limite para alterar as taxas aumentou devido à pressão inflacionária das tarifas.

“Na minha opinião, o obstáculo para alterar a taxa de juros dos fundos federais, seja para cima ou para baixo, aumentou”, disse Kashkari. Ele alertou que, mesmo que as condições econômicas se deteriorem e o desemprego aumente, o Fed deve manter as expectativas de inflação de longo prazo ancoradas. 

“Reduzir as taxas prematuramente pode colocar em risco a base da competitividade econômica dos EUA”, acrescentou.

Assim como Goolsbee, Kashkari afirmou que as medidas de expectativas de inflação baseadas no mercado são seu indicador preferido para pressionar por cortes nas taxas de juros ou para mantê-las como estão. Embora as expectativas para o próximo ano tenham aumentado, ele argumentou que os indicadores de longo prazo ainda estão próximos da meta de 2% do Fed. 

Outra membro do Conselho de Governadores do Fed, Adriana Kugler, afirmou na segunda-feira, durante um painel na Universidade de Harvard, que agora considera a inflação o desafio mais urgente, citando estimativas externas que apontam para uma taxa tarifária efetiva atual superior a 20%. 

“Considero que, neste momento, a inflação é mais urgente devido aos efeitos que já estamos a sentir”, afirmou.

Adent do Fed de São Francisco, Mary Daly, quer que o banco central aja com moderação, afirmando a uma plateia na Universidade Brigham Young, na terça-feira, que não há necessidade imediata de novas medidas. 

“Reduzimos a taxa de juros em 100 pontos-base no ano passado”, disse Daly, referindo-se aos cortes anteriores do Fed no segundo semestre de 2024. “Isso coloca a política monetária em uma boa posição para permanecer moderadamente restritiva.”

Ela concluiu que a postura atual pode continuar a ajudar a reduzir as tendências de inflação sem paralisar a atividade econômica.