Fed diz que cortes de juros ainda são possíveis para a economia dos EUA – O quando e como em meio a tarifas?

Vários funcionários do Federal Reserve esta semana disseram que cortes nas taxas de juros ainda são uma possibilidade, mas tarifas e volatilidade de mercado tornariam quaisquer mudanças imediatas de política irrazoáveis. As duas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 2025 não resultaram em cortes de taxa de empréstimo este ano, e analistas dizem que a próxima em maio também não verá um corte. 

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, disse aos repórteres que o Fed está adotando uma abordagem de “esperar e ver” durante uma conferência na quinta-feira no Clube Econômico de Nova York. 

Goolsbee argumentou que as condições econômicas permanecem muito fluidas para justificar mudanças rápidas na política monetária.

“Acho que você nunca deve tirar nada da mesa. Isso inclui aumentos, cortes ou manter o mesmo,” Goolsbee disse aos repórteres. “Mas as circunstâncias agora sugerem que precisamos esperar e ver como essas coisas estão sendo resolvidas.”

Fed incerto sobre o que fazer com tarifas afetando o estado do mercado

A preocupação central, segundo Goolsbee, é a imprevisibilidade gerada pela política comercial dos EUA, especialmente o aumento nos preços de importação. O presidente Donald Trump pode ter levantado tarifas, mas muitas permanecem em vigor, com a taxa efetiva de tarifa estimada em ter subido de 2,6% para até 26% este ano. 

Goolsbee observou que tais ações comerciais poderiam desencadear um “choque stagflacionário”, onde a Federal Reserve terá que lutar contra a inflação com crescimento econômico lento, condições das quais a política monetária está mal equipada para lidar.

Ainda assim, Goolsbee mencionou que o mercado de títulos dos EUA é um alívio para o banco central, citando um leilão bem-sucedido de Tesouro de 10 anos como um sinal de confiança contínua dos investidores. 

“Quando há uma fuga para a segurança, ainda parece que o ativo mais seguro do mundo é um Tesouro de longo prazo,” ele ponderou.

Alguns mercados financeiros têm precificado cada vez mais a expectativa de cortes de juros, mas o banco central parece relutante em seguir o ritmo do mercado. A esperança vem dos dados mais recentes de inflação, que desaceleraram pelo segundo mês consecutivo em março de 2025, caindo para 2,4%, seu nível mais baixo desde setembro. A taxa diminuiu de 2,8% em fevereiro e ficou abaixo das expectativas do mercado de 2,6%.

No entanto, grandes bancos agora preveem uma recessão, e os investidores estão se preparando para possíveis perdas de empregos. Funcionários do Fed têm rejeitado consistentemente os apelos por ação imediata, argumentando que a saúde subjacente da economia não justifica nenhuma mudança de taxas, pelo menos por enquanto.

Goolsbee também admitiu que os dados econômicos parecem favoráveis, mas pediu aos mercados que permaneçam cautelosos com indicadores defasados que podem não refletir ainda os efeitos das tarifas. Ele reiterou a importância de monitorar de perto todas as informações disponíveis.

“Se as expectativas de longo prazo começarem a subir, qualquer banco central quase tem que abordar isso, independentemente das outras condições.”

~ disse Goolsbee.

Outros funcionários dizem que cortes de juros são desnecessários

No início da semana, o presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, juntou sua voz àqueles que se opõem a cortes de juros no curto prazo. Em um ensaio publicado na quarta-feira, ele escreveu que o limiar para mudar as taxas aumentou devido à pressão inflacionária das tarifas.

“Na minha visão, o obstáculo para mudar a taxa de fundos federais de uma forma ou de outra aumentou,” disse Kashkari. Ele alertou que mesmo que as condições econômicas se deteriorem e as perdas de emprego aumentem, o Fed deve manter as expectativas de inflação de longo prazo ancoradas. 

“Cortar as taxas prematuramente poderia colocar em risco a base da competitividade econômica dos EUA,” ele acrescentou.

Como Goolsbee, Kashkari disse que as medidas de mercado das expectativas de inflação são sua medida preferida para pressionar por cortes de taxas ou manter as coisas como estão. Embora as expectativas de um ano tenham subido, ele propôs, os indicadores de longo prazo ainda estão perto da meta de 2% do Fed. 

Outra governadora do Fed, Adriana Kugler, disse na segunda-feira durante um painel na Universidade de Harvard que ela agora vê a inflação como o desafio mais urgente, colocando estimativas externas que fixam a taxa efetiva de tarifa atual em mais de 20%. 

“Eu vejo, no momento, a inflação como sendo mais urgente no que diz respeito aos efeitos que já estamos vendo,” ela disse.

A presidente do Federal Reserve de San Francisco, Mary Daly, quer que o banco central exerça contenção, dizendo a uma audiência na Universidade Brigham Young na terça-feira que não há necessidade imediata de nova ação. 

“Cortamos a taxa de juros em 100 pontos base no ano passado,” disse Daly, referindo-se aos cortes anteriores do Fed na segunda metade de 2024. “Isso coloca a política em um bom lugar para permanecer modestamente restritiva.”

Ela concluiu que a posição atual pode continuar a ajudar a reduzir as tendências de inflação sem estagnar a atividade econômica.