O Federal Reserve pode ser forçado a começar a cortar as taxas de juros e injetar dinheiro no sistema muito antes do esperado, e o gatilho não é a inflação ou o emprego. É o Índice MOVE. Essa é a medida de volatilidade do mercado de títulos, e neste momento está em níveis altíssimos.
Na segunda-feira, o índice atingiu 137,2996, após um salto de 11,5930 pontos em um único dia — uma alta de 9,22%. Se ultrapassar 140, entrará na mesma zona de emergência que já levou à intervenção do Fed. É quando eles param de falar grosso e começam a imprimir dinheiro.
O Índice MOVE funciona como o VIX, mas em vez de ações, ele traca instabilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. No momento, ele está próximo do precipício. Se o índice ultrapassar 140, poderá haver uma corrida para se desfazer de títulos do Tesouro, e o sistema financeiro poderá sofrer pressão que force o Fed a agir rapidamente para evitar um colapso ainda maior.
O índice MOVE ultrapassa níveis importantes e aumenta o pânico
A alta atual ocorre após um período de quatro meses em que o Índice MOVE ficou preso entre 85 e 115. Essa faixa lateral apresentou falsos rompimentos e constantes rejeições. Mas, no final de março, as coisas mudaram. O índice saltou de aproximadamente 91 e registrou 13 velas verdes em 14 sessões, o que demonstra uma forte tendência de alta. Esse tipo de movimento não acontece sem um temor real.
Do ponto de vista da análise gráfica, isso não é uma formação gradual. É pânico. Não houve recuo. Nem rompimentos. Apenas um movimento ascendente ininterrupto. Isso geralmente é impulsionado por estresse, não apenas por mudanças nas expectativas. A alta rompeu as máximas anteriores de janeiro (~108) e março (~115). Esse rompimento sinaliza que os investidores em títulos estão respondendo à pressão — e não se posicionando.
A estrutura da alta também é agressiva. Os candles estão subindo com quase nenhuma sombra superior, o que indica que os traders não estão vendendo em momentos de alta. Não há resistência no gráfico até 140-145, uma zona que atuou como teto durante o pico de outubro de 2023. Essa zona não está visível agora, mas é importante porque está ligada a respostas anteriores do Fed.
Até mesmo indicadores de momentum como o RSI mostram extensão, não exaustão. O movimento vertical e a estrutura clara demonstram que os compradores estão controlando a ação, e ainda não há sinais técnicos de reversão. Isso significa que o Índice MOVE tem espaço para continuar subindo.
Ao ultrapassar 140, atinge um nível que já desencadeou a intervenção do Federal Reserve em ciclos anteriores. Esse nível significa que a liquidez está se esgotando, os spreads estão aumentando exponencialmente e os mercados não estão funcionando adequadamente. É nesse momento que o Fed deixa de se preocupar com a inflação e começa a injetar liquidez no sistema.
Powell enfrenta pressão enquanto Trump desencadeia nova volatilidade
Se o índice MOVE se mantiver acima de 140 por apenas duas sessões, esperamos que muitas coisas aconteçam rapidamente. Isso inclui o alargamento dos spreads do SOFR e do mercado de recompra, a disparada dos credit default swaps e a valorização descontrolada dos ETFs de títulos.
Nessa situação, o Fed teria que reagir, mesmo que a inflação ainda esteja alta. O plano usual inclui injeções de liquidez, operações de recompra ou até mesmo táticas de QE simplificadas sob a justificativa de "funcionamento do mercado"
A atual queda do mercado de ações alimentou os temores de estagflação — a combinação de crescimento lento e aumento de preços. Isso é um pesadelo para qualquer banco central. Reduzir as taxas de juros poderia ajudar o crescimento, mas pioraria a inflação. Aumentar as taxas poderia desacelerar a inflação, mas sufocaria a economia. Portanto, o Federal Reserve está em um impasse.
Jerome Powell, presidente do Fed, afirmou na sexta-feira que ainda não há pressa para tomar uma decisão sobre as taxas de juros. "O caminho apropriado para a política do Fed não está claro neste momento", disse Powell. "Acreditamos que não precisamos ter pressa." Ele também disse que, embora as novas tarifas provavelmente causem um aumento de curto prazo na inflação, "também é possível que os efeitos sejam mais persistentes".
