연준, 미국 경제에 금리 인하 가능성 여전히 시사 – 관세 상황 속 시기와 방법은?

이번 주 연방준비제도(Fed) 관계자들은 금리 인하 가능성이 여전히 남아 있다고 밝혔지만, 관세와 시장 변동성 때문에 즉각적인 정책 변화는 무리가 있을 것이라고 말했습니다. 2025년에 예정된 두 차례의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 올해 금리 인하가 없었으며, 분석가들은 오는 5월 회의에서도 금리 인하는 없을 것으로 예상하고 있습니다. 

시카고 연방준비은행dent 오스틴 굴스비는 목요일 뉴욕 경제클럽에서 열린 기자회견에서 연준이 "관망세"를 보이고 있다고 기자들에게 밝혔습니다. 

굴스비는 경제 상황이 너무 유동적이어서 통화 정책을 신속하게 변경하기에는 시기상조라고 주장했습니다.

"인상, 삭감, 동결 등 어떤 가능성도 배제해서는 안 된다고 생각합니다.굴스비는 기자들에게하지만 현재 상황으로 미루고 이러한 문제들이 어떻게 해결되는지 지켜봐야 할 것 같습니다."

연준은 시장 상황에 영향을 미치는 관세 문제에 대해 어떻게 대처해야 할지 확신하지 못하고 있다

굴스비에 따르면 가장 큰 우려는 미국의 무역 정책, 특히 수입 가격 상승으로 인한 예측 불가능성입니다. 도널드 트럼프dent 이 관세를 철폐했지만, 여전히 많은 관세가 남아 있으며, 실효 관세율은 올해 2.6%에서 최대 26%까지 급등한 것으로 추산됩니다. 

굴스비는 그러한 무역 조치가 "스태그플레이션 충격"을 촉발할 수 있다고 지적했는데, 이는 연준이 경제 성장 둔화와 인플레이션이라는 두 가지 문제에 직면하게 되는 상황으로, 통화 정책으로는 이러한 상황에 대처하기가 어렵다는 것을 의미합니다.

그럼에도 불구하고 굴스비는 미국 채권 시장이 중앙은행에 안도감을 준다고 언급하며, 10년 만기 국채 경매가 성공적으로 마무리된 것을 투자자들의 지속적인 신뢰의 신호로 들었다. 

"안전자산 선호 현상이 나타날 때에도, 세상에서 가장 안전한 자산은 장기 국채인 것 같습니다."라고 그는 생각했다.

일부 금융 시장에서는 금리 인하 기대감이 점차 반영되고 있지만, 중앙은행은 시장의 요구에 부응하는 데 주저하는 모습을 보이고 있습니다. 이러한 기대감은 최근 발표된 인플레이션 데이터에 기인하는데, 2025년 3월 인플레이션은 2.4%로 두 달 연속 둔화되며 9월 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 2월의 2.8%에서 하락한 수치이며 시장 예상치인 2.6%보다도 낮습니다.

하지만 주요 은행들은 경기 침체를 예측하고 있으며, 투자자들은 잠재적인 일자리 감소에 대비하고 있습니다. 연준 관계자들은 경제의 근본적인 건전성이 현재로서는 금리 변경을 정당화하지 않는다고 주장하며 즉각적인 조치 요구에 지속적으로 반대 입장을 표명해 왔습니다.

굴스비는 인정 하면서도 관세의 영향을 아직 반영하지 않은 후행 지표에 대해 시장이 신중을 기해야 한다고 당부했습니다. 그는 모든 가용 정보를 면밀히 모니터링하는 것이 중요하다고 재차 강조했습니다.

“장기적인 기대치가 상승하기 시작하면, 다른 여건과 관계없이 거의 모든 중앙은행은 이에 대응해야 합니다.”

~라고 굴스비가 말했다.

다른 관계자들은 금리 인하가 불필요하다고 말합니다

이번 주 초, 미니애폴리스 연방준비은행 총재dent 닐 카슈카리는 단기 금리 인하에 반대하는 목소리에 동참했습니다. 수요일에 발표된 기고문에서 그는 관세로 인한 인플레이션 압력 때문에 금리 변동 기준이 높아졌다고 주장했습니다.

"연방기금 금리를 어느 쪽으로든 변경하는 데 있어 장애물이 더 커졌다고 생각한다"고 말했다. 그는 경제 상황이 악화되고 실업률이 증가하더라도 연준은 장기 인플레이션 기대치를 현재 수준으로 유지해야 한다고 경고했다. 

그는 "금리를 시기상조로 인하하면 미국 경제 경쟁력의 기반이 위태로워질 수 있다"고 덧붙였다.

굴스비와 마찬가지로 카슈카리도 금리 인하 또는 현행 금리 유지를 위한 기준으로 시장 기반의 인플레이션 기대치 지표를 선호한다고 밝혔습니다. 그는 1년 기대치는 상승했지만 장기 지표는 여전히 연준의 2% 목표치에 근접해 있다고 주장했습니다. 

연준 이사인 아드리아나 쿠글러는 말하며 , 외부 추정치에 따르면 현재의 실효 관세율이 20%를 넘는다고 언급했습니다. 

"저는 지금 당장 인플레이션이 우리가 이미 목격하고 있는 영향이라는 측면에서 더 시급한 문제라고 생각합니다."라고 그녀는 말했다.

샌프란시스코 연방준비은행dent 메리 데일리는 화요일 브리검 영 대학교에서 열린 강연에서 중앙은행이 자제력을 발휘해야 한다며, 당장 새로운 조치를 취할 필요는 없다고 밝혔습니다. 

"우리는 작년에 금리를 100bp 인하했습니다."라고 데일리는 말하며, 2024년 하반기에 있었던 연준의 이전 금리 인하를 언급했습니다. "이로써 우리는 통화 정책을 다소 긴축적인 수준으로 유지할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 되었습니다."

그녀는 현재의 정책 기조가 서 인플레이션 추세를 경제 활동을 위축시키지 않으면