La Fed dit que des baisses de taux sont toujours possibles pour l'économie américaine – Le quand et le comment au milieu des tarifs douaniers ?

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont déclaré cette semaine que des baisses de taux d'intérêt restent une possibilité, mais que les tarifs douaniers et la volatilité du marché rendraient tout changement politique immédiat déraisonnable. Les deux réunions du Comité fédéral des opérations de marché (FOMC) en 2025 n'ont conduit à aucune baisse des taux d'emprunt cette année, et les analystes disent que la prochaine réunion en mai ne verra pas non plus de baisse. 

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré aux journalistes que la Fed adopte une approche « d'attente et d'observation » lors d'une conférence jeudi au Economic Club of New York. 

Goolsbee a fait valoir que les conditions économiques restent trop fluides pour justifier des changements rapides de politique monétaire.

“Je ne pense pas que vous deviez jamais écarter quoi que ce soit. Qu'il s'agisse de hausses, de baisses ou de maintien des taux actuels, a déclaré Goolsbee aux journalistes. «Mais les circonstances actuelles suggèrent que nous devons attendre et voir comment ces choses se résolvent.”

La Fed incertaine sur la conduite à tenir face aux tarifs douaniers affectant l'état du marché

Selon Goolsbee, la préoccupation centrale est l'imprévisibilité engendrée par la politique commerciale des États-Unis, en particulier l'augmentation des prix à l'importation. Le président Donald Trump a peut-être levé certains tarifs, mais beaucoup restent en place, le taux effectif des droits de douane étant estimé avoir bondi de 2,6 % à jusqu'à 26 % cette année. 

Goolsbee a noté que de telles mesures commerciales pourraient déclencher un « choc stagflationniste », où les Réserve fédérale devront lutter contre l'inflation avec une croissance économique lente, des conditions que la politique monétaire est mal équipée pour gérer.

Cependant, Goolsbee a mentionné que le marché obligataire américain est une source de réconfort pour la banque centrale, citant une adjudication réussie d'obligations du Trésor à 10 ans comme signe d'une confiance des investisseurs persistante. 

“Lorsqu'il y a une fuite vers la sécurité, on a toujours l'impression que l'actif le plus sûr au monde est une obligation du Trésor à long terme», a-t-il estimé.

Certains marchés financiers ont de plus en plus intégré l'attente de baisses de taux, mais la banque centrale semble réticente à suivre la cadence du marché. Cet espoir découle des dernières données sur l'inflation, qui a ralenti pour le deuxième mois consécutif en mars 2025, s'établissant à 2,4 %, son niveau le plus bas depuis septembre. Le taux est passé de 2,8 % en février et est inférieur aux attentes du marché de 2,6 %.

Pourtant, les grandes banques prévoient désormais une récession, et les investisseurs se préparent à de potentielles pertes d'emplois. Les responsables de la Fed ont systématiquement repoussé les appels à une action immédiate, arguant que la santé sous-jacente de l'économie ne justifie aucun changement de taux, du moins pour l'instant.

Goolsbee a également a admis déclaré que les données économiques semblent favorables, mais a demandé aux marchés de rester prudents face aux indicateurs retardés qui pourraient ne pas encore refléter les effets des tarifs douaniers. Il a réitéré l'importance de surveiller de près toutes les informations disponibles.

“Si les attentes à long terme commencent à augmenter, presque toutes les banques centrales devront s'en saisir, indépendamment des autres conditions.”

~ a déclaré Goolsbee.

D'autres responsables estiment que les baisses de taux sont inutiles

Plus tôt dans la semaine, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a ajouté sa voix à ceux qui s'opposent aux baisses de taux à court terme. Dans un essai publié mercredi, il a écrit que le seuil de changement des taux a augmenté en raison de la pression inflationniste des tarifs douaniers.

“À mon avis, l'obstacle au changement du taux fédéral des fonds, dans un sens ou dans l'autre, a augmenté, a déclaré Kashkari. Il a mis en garde en disant que même si les conditions économiques se détériorent et que les pertes d'emplois augmentent, la Fed devrait maintenir les attentes d'inflation à long terme ancrées. 

« Une réduction prématurée des taux pourrait mettre en danger les fondements de la compétitivité économique des États-Unis », a-t-il ajouté.

Comme Goolsbee, Kashkari a déclaré que les mesures du marché des attentes d'inflation sont son indicateur préféré pour insister sur une baisse des taux ou le maintien du statu quo. Bien que les attentes à un an aient augmenté, a-t-il soutenu, les indicateurs à long terme sont toujours proches de l'objectif de 2 % de la Fed. 

Un autre gouverneur de la Fed, Adriana Kugler, a déclaré a déclaré lundi lors d'un panel à l'Université Harvard qu'elle considère désormais l'inflation comme le défi le plus urgent, citant des estimations externes qui fixent le taux effectif des tarifs douaniers actuel à plus de 20 %. 

“Je considère, pour l'instant, l'inflation comme étant plus pressante en ce qui concerne les effets que nous voyons déjà», a-t-elle déclaré.

La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, souhaite que la banque centrale fasse preuve de retenue, déclarant à une audience de l'Université Brigham Young le mardi qu'il n'y a pas de besoin immédiat de nouvelle action. 

“Nous avons réduit le taux d'intérêt de 100 points de base l'année dernière», a déclaré Daly, faisant référence aux précédentes baisses de la Fed au second semestre 2024. «Cela place la politique dans une bonne position pour rester modérément restrictive.”

Elle a conclu que la position actuelle peut continuer à aider à réduire les tendances inflationnistes sans ralentir l'activité économique.