La Réserve fédérale pourrait être obligée de commencer à réduire les taux et de pomper de l'argent dans le système beaucoup plus tôt que prévu, et le déclencheur n'est pas l'inflation ou les emplois. C'est l'indice de déplacement. C'est la mesure de la volatilité du marché obligataire, et en ce moment elle est en feu.
Lundi, l'indice a atteint 137,2996, après avoir sauté +11,5930 points en une journée, une augmentation de 9,22%. S'il traverse 140, il atteint la même zone d'urgence qui a précédemment déclenché une intervention de Fed. C'est à ce moment-là qu'ils cessent de parler dur et de commencer à imprimer de l'argent.
L'indice Move fonctionne comme le VIX, mais au lieu des actions, il tracà quel point le marché des obligations du Trésor américain est instable. En ce moment, il est assis près de la falaise. Si l'indice traverse 140, il pourrait y avoir une ruée vers le jet des bons du Trésor, et le système financier pourrait faire face à une pression qui oblige la Fed à agir rapidement pour éviter une crise plus profonde.
Déplacer l'index traverse les niveaux clés et construit la panique
Le saut actuel sort d'un tronçon de quatre mois où l'indice de mouvement est resté piégé entre 85 et 115. Cette gamme latérale avait de fausses éruptions et des refus constants. Mais fin mars, les choses ont changé. L'indice est passé de ~ 91 et a imprimé 13 bougies vertes en 14 séances, ce qui montre une poussée ascendante agressive. Ce genre de course ne se produit pas sans peur.
D'un point de vue d'analyse du graphique, ce n'est pas une accumulation lente. C'est la panique. Il n'y a pas eu de retrait. Pas de pauses. Juste un mouvement vers le haut sans arrêt. Cela est généralement motivé par le stress, pas seulement la modification des attentes. Le rallye a éclaté au-dessus des sommets précédents à partir de janvier (~ 108) et mars (~ 115). Cette évasion signale que les traders obligataires répondent à la pression - pas le positionnement.
La structure du rallye est également agressive. Les bougies augmentent avec presque pas de mèches supérieures, ce qui dit que les commerçants ne se vendent pas en force. Il n'y a pas de résistance dans le graphique avant 140-145, une zone qui a agi comme un plafond lors de la pointe d'octobre 2023. Cette zone n'est pas visible maintenant, mais elle est importante car elle est liée aux réponses Fed passées.
Même des indicateurs de momentum comme RSI montrent une extension, pas l'épuisement. Le mouvement vertical et la structure propre montrent que les acheteurs contrôlent l'action, et il n'y a pas encore de signe technique d'inversion. Cela signifie que l'indice de déplacement a de la place pour continuer à aller plus haut.
Une fois qu'il traverse 140, il atteint un niveau qui a déclenché une action de la Réserve fédérale dans les cycles passés. Ce niveau signifie que la liquidité se tarit, les écarts explosent et que les marchés ne fonctionnent pas. C'est à ce moment que la Fed cesse de s'inquiéter de l'inflation et commence à lancer des liquidités sur le système.
Powell fait face à la pression alors que Trump déclenche une nouvelle volatilité
Si l'index Move reste supérieur à 140 pour même deux séances, nous nous attendons à ce que beaucoup de choses se produisent rapidement. Cela inclut l'élargissement des écarts de marché SOFR et Repo, les échanges par défaut de crédit en augmentation et les ETF obligataires se détachant de leurs valeurs réelles.
Dans ce type de situation, la Fed devrait réagir, même si l'inflation est encore élevée. Le manuel de jeu habituel comprend des injections de liquidité, des opérations de repo ou même des tactiques QE-Lite sous l'excuse du «fonctionnement du marché».
Le krach boursier actuel a donné des craintes de stagflation - le mélange de croissance lente et de hausse des prix. C'est un cauchemar pour toute banque centrale. La baisse des taux d'intérêt pourrait aider à la croissance mais aggraverait l'inflation. L'augmentation des taux pourrait ralentir l'inflation, mais étouffer l'économie. Ainsi, la Réserve fédérale est coincée.
Jerome Powell, le président de la Fed, a déclaré vendredi qu'ils ne se précipitent pas encore dans une décision de taux. "Le chemin approprié pour la politique de la Fed n'est pas clair pour le moment", a déclaré Powell. "On dirait que nous n'avons pas besoin d'être pressés." Il a également déclaré que même si les nouveaux tarifs entraîneront probablement un bond à court terme de l'inflation, "il est également possible que les effets puissent être plus persistants."
