- 連邦準備制度の当局者は、貿易に関連するインフレリスクと市場のボラティリティを背景に、利下げに対して慎重な姿勢を維持している。
- シカゴ連銀のグールズビー氏、関税がスタグフレーション的ショックを引き起こす可能性に警鐘、「様子見」姿勢を強調。
- インフレ率は2025年3月に2.4%に鈍化したが、連銀は5月のFOMC会議前に政策変更には慎重な姿勢を示している。
今週、複数の連邦準備制度理事会（FRB）関係者は、利下げの可能性はまだ残っているものの、関税や市場のボラティリティにより、直ちに政策変更を行うことは不合理であると述べました。2025年の2回の連邦公開市場委員会（FOMC）会合では今年利下げが行われず、アナリストは5月の次回会合でも利下げはないと見ています。
シカゴ連邦準備銀行総裁のオースティン・グールズビー氏は、ニューヨーク経済クラブでの木曜日の会議で、FRBは「様子見」の姿勢を取っていると記者団に語りました。
グールズビー氏は、経済状況が依然として流動的であり、金融政策の迅速な変更を正当化するものではないと主張しました。
“「テーブルから何を外すか、決してそうすべきではありません。利上げ也好、利下げ也好、据え置き也好、すべてを考慮に入れるべきです」」とグールズビー氏は記者団に語った。「しかし、現在の状況は、これらの問題がどのように解決されるかを見守る必要があることを示唆しています.”
FRB、市場状況に影響を与える関税への対応で迷い
グールズビー氏によれば、中心的な懸念は、特に輸入価格の上昇をもたらす米国の貿易政策に起因する予測不能性です。ドナルド・トランプ大統領は関税を撤廃した可能性がありますが、多くの関税が依然として課されており、今年の有効関税税率は2.6%から最大26%まで急騰したと推定されています。
グールズビー氏は、このような貿易措置が「スタグフレーションショック」を引き起こす可能性があると指摘しました。これは、 連邦準備制度理事会 経済成長の鈍化とインフレにFRBが対処せねばならず、これは金融政策が対処しにくい状況です。
それでも、グールズビー氏は、米国債市場が中央銀行にとって救済策になると言及し、10年物国債入札の成功を、投資家の信頼が続いている兆候として挙げました。
“安全資産への逃避が発生した際、依然として世界で最も安全な資産は長期国債のように感じられます,”と彼は推測しました。
一部の金融市場では利下げの期待がすでに価格に織り込まれていますが、中央銀行は市場の動きに追随することを躊躇しているようです。この期待は、2025年3月に2ヶ月連続で鈍化した最新のインフレデータに由来しています。インフレ率は9月以来の低水準となる2.4%まで低下し、2月の2.8%から減少し、市場予想の2.6%を下回りました。
しかし、主要銀行は不況を予測しており、投資家は潜在的な雇用喪失に備えています。FRB関係者は、経済の基礎的な健康状態が現時点では利下げを正当化するものではないと主張し、直ちなる行動を求める要請に一貫して反対しています。
グールズビー氏はまた 認めました 経済データは好調に見えるが、関税の影響をまだ反映していないかもしれない遅行指標に警戒するよう市場に求めました。彼は、利用可能なすべての情報を注意深く監視することの重要性を再確認しました。
“「長期的な期待が高まり始めれば、他の条件が何であれ、中央銀行はほぼ必ずそれに対処せねばなりません。」”
～とグールズビー氏は述べた。
他の関係者は、利下げは不要だと述べています
今週初め、ミネアポリス連邦準備銀行総裁のニール・カシュカリ氏も、短期的な利下げに反対する声に加わりました。水曜日に発表された論文で、彼は関税によるインフレ圧力のため、金利変更の閾値が上昇したと書き、
“私の見解では、連邦基金金利をどちらの方向にでも変更する障壁は高まっている」とカシュカリ氏は述べた。彼は、経済状況が悪化し失業が増加した場合でも、連邦準備制度（Fed）は長期のインフレ期待を固定したままにすべきだと警告した。
「早期の利下げは、米国の経済競争力の基盤を危険にさらす可能性がある」と彼は付け加えた。
グールズビー氏と同様に、カシュカリ氏も、利下げを急ぐか現状維持するかを判断するための指標として、市場ベースのインフレ期待測定値を好んでいると語った。1年物の期待は上昇しているものの、長期指標は依然として連邦準備制度の2％目標に近いと彼は指摘した。
連邦準備制度の別の理事であるアドリアナ・クグラー氏は、 は 月曜日にハーバード大学でのパネルディスカッションで、現在インフレをより緊急の課題と見なしており、現在の有効関税率が20％超と見積もる外部推計を置いている。
“現在、私が感じている影響としては、インフレの方がより緊急性が高いと見ている」と彼女は述べました。
サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は、中央銀行の自制を求めている。火曜日にブリガムヤング大学での聴衆に対し、新たな行動を直ちに取る必要はないと語った。
“昨年、私たちは金利を100基点引き下げた」とデイリー氏は述べ、2024年後半の連邦準備制度による過去の利下げを指している。「これにより、政策は modestly restrictive（緩やかに制限的）な状態を維持するのに好適な位置にある.”
彼女は、現在の政策姿勢が低下を支援し続けることができると結論付けた。 インフレの動向 経済活動の停滞を引き起こすことなく。
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
