米連邦準備制度理事会、米国経済のために利下げはまだ可能と発言 ― 関税が課される中、いつ、どのように？

今週、複数の連邦準備制度理事会（FRB）関係者は、利下げの可能性は依然としてあるものの、関税と市場のボラティリティを考えると、直ちに政策変更を行うのは無理があると述べた。2025年の2回の連邦公開市場委員会（FOMC）では、今年に入って利下げは実施されておらず、アナリストらは5月に予定されている次回会合でも利下げは行われないと予想している。. 

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、ニューヨーク経済クラブで木曜に開かれた会合で記者dent に対し、連銀は「様子見」の姿勢を取っていると語った。. 

グールズビー氏は、経済状況は依然として流動的すぎるため、金融政策の急速な変更を正当化することはできないと主張した。.

「賃上げ、賃下げ、現状維持など、あらゆる選択肢を排除すべきではないと思う」とグールズビー氏は記者団に語った。「しかし、現状を見る限り、これらの問題がどのように解決されるかを見守る必要があるようだ」

関税が市場状況に及ぼす影響について、FRBは対応に迷っている

グールズビー氏によると、最大の懸念は米国の貿易政策、特に輸入価格の上昇によって生じる予測不可能性dent 。ドナルド・トランプ大統領は関税を撤廃したかもしれないが、多くの関税は依然として残っており、実効関税率は今年2.6%から最大26%にまで上昇したと推定されている。. 

グールズビー氏は、こうした貿易措置は「スタグフレーションショック」を引き起こす可能性があり、 連邦準備制度理事会は インフレと低成長という相反する状況に対処しなければならなくなるが、金融政策ではこうした状況に対処する能力が十分ではないと指摘した。

それでもグールズビー氏は、10年国債入札の成功は投資家の信頼が継続していることの証しだと述べ、米債券市場は中央銀行にとって安心材料となっていると述べた。. 

「安全資産への逃避が起こる時、やはり世界で最も安全な資産は長期国債のように感じられる」と彼は考えた。

一部の金融市場では利下げ期待が高まっているものの、中央銀行は市場の期待に応えることに消極的であるようだ。この期待感は、2025年3月のインフレ率が2ヶ月連続で鈍化し、9月以来の低水準となる2.4%に低下したことに起因している。インフレ率は2月の2.8%から低下し、市場予想の2.6%を下回った。.

しかし、大手銀行は今や景気後退を予測しており、投資家は雇用喪失の可能性に備え始めている。FRB当局者は、少なくとも現時点では経済の基盤的な健全性は金利変更を正当化するものではないと主張し、即時の行動を求める声に一貫して抵抗している。.

グールズビー氏 と認めたものの 、関税の影響をまだ反映していない可能性のある遅行指標には市場が引き続き注意するよう求めた。また、入手可能なすべての情報を注意深く監視することの重要性を改めて強調した。

“長期的な期待が高まり始めると、他の状況がどうであるかに関係なく、どの中央銀行もほぼそれに対処しなければなりません。.”

〜とグールズビーは言った。.

他の当局者は利下げは不要だと述べている

今週初め、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリdent は、短期的な利下げに反対する声に加わった。水曜日に発表したエッセイの中で、カシュカリ総裁は、関税によるインフレ圧力によって金利変更のハードルが上昇したと述べている。.

「私の見解では、連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利をどちらの方向にも変更するハードルは高まっている」とカシュカリ氏は述べた。同氏は、経済状況が悪化し、失業者が増加したとしても、FRBは長期的なインフレ期待を安定的に維持すべきだと警告した。 

同氏は「時期尚早に金利を引き下げれば、米国の経済競争力の基盤が危険にさらされる可能性がある」と付け加えた。.

グールズビー氏と同様に、カシュカリ総裁も、利下げか現状維持かを判断する上で、市場ベースのインフレ期待指標を重視すると述べた。1年後の期待は高まっているものの、長期的な指標は依然としてFRBの目標である2%付近にあるとカシュカリ総裁は主張した。. 

もう一人のＦＲＢ理事、アドリアナ・クグラー氏 は 月曜日、ハーバード大学でのパネルディスカッションで、外部の推計では現在の実効関税率は２０％を超えているとされ、インフレの方がより緊急の課題だとの見方を示した。 

「現時点では、すでに現れている影響という点で、インフレの方がより差し迫った問題だと考えています」と彼女は述べた。

サンフランシスコ連銀のメアリー・dent 総裁は、中央銀行が自制することを望んでおり、火曜日にブリガムヤング大学で聴衆を前に、直ちに新たな措置をとる必要はないと語った。. 

「昨年、我々は金利を100ベーシスポイント引き下げた」とデイリー氏は述べ、2024年後半に行われたFRBの以前の利下げに言及した。「これにより、政策は適度に引き締め的な状態を維持できる良い位置にある。」

彼女は、現在の姿勢が インフレ傾向を 。