Чего ожидать от Федеральной резервной системы завтра на фоне ирано-израильской войны?

Федеральная резервная система завершит свое заседание по вопросам денежно-кредитной политики в среду на фоне усиления давления со стороны Белого дома, Уолл-стрит и Ближнего Востока.

С возвращением президентаdent Трампа в Овальный кабинет и его открытыми требованиями снижения процентных ставок, а также на фоне израильско-иранского конфликта, угрожающего мировым ценам на нефть, председатель Джером Пауэлл окружен со всех сторон. Но, несмотря на хаос, никто не ожидает изменения ставки на этой неделе. Главное внимание сосредоточено на том, что Пауэлл скажет о ситуации до конца 2025 года.

Инвесторы хотят знать, будет ли Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) по-прежнему прогнозировать два снижения процентных ставок в этом году, как меняются инфляционные ожидания и как Пауэлл отреагирует на призывы Трампа к смягчению политики. Заявления ФРС будут иметь больший вес, чем любые фактические действия.

FOMC обнародует прогнозы по процентным ставкам, поскольку рынки ищут подсказки

Ключевым моментом завтрашнего дня станет точечная диаграмма, на которой все члены FOMC представят свои прогнозы по процентным ставкам. В марте группа прогнозировала два снижения ставки на четверть процентного пункта в 2025 году. Но это был незначительный результат. Изменение голосования всего двумя членами может снизить прогноз до одного снижения. Это может повлиять на рынки.

Встреча проходит в напряженной геополитической обстановке. Угрозы Трампа ввести пошлины пока не сильно повлияли на цены, но никто не знает, каковы будут последствия в будущем. В то же время война между Израилем и Ираном вызывает опасения по поводу поставок нефти и инфляции. Этот конфликт добавляет неопределенности каждому решению, которое будет принимать Федеральная резервная система.

Ожидается, что Пауэлл повторит то же самое заявление, что и в мае: ФРС не спешит принимать меры. Но эта позиция может быстро измениться, если изменятся данные. Ключевой проблемой является инфляция. Хотя уровень безработицы по-прежнему низок и составляет 4,2%, майский отчет о занятости показал замедление темпов найма. Данные по инфляции также остаются низкими, несмотря на введение тарифов. ФРС может пока не предпринимать никаких действий, но она следит за ситуацией.

Далласа Роберт Капланdentбанка заявил в интервью CNBC: «Мы живем в мире, где наблюдается дефляция. Если бы не эти ожидаемые тарифы, которые уже вступили в силу, я думаю, ФРС была бы в самом разгаре процесса снижения процентных ставок».

Пауэлл, скорее всего, будет придерживаться своей позиции, несмотря на усиление давления со стороны Трампа

Рынки делают ставку на то, что следующее снижение процентной ставки произойдет в сентябре, через год после последнего шага ФРС. В 2024 году FOMC снизил ставки на полпроцента в ответ на слабость рынка труда, затем дважды снижал их на четверть процентного пункта, после чего сделал паузу.

С тех пор инфляция оставалась низкой, и экономика не демонстрировала серьезных признаков ухудшения. Дэвид Мерикл, экономист Goldman Sachs, заявил, что фирма по-прежнему ожидает одного снижения ставки в этом году. «Помимо тарифов, новости об инфляции на самом деле были довольно слабыми», — написал он. Он добавил, что если ФРС снизит ставку в этом году, это, вероятно, произойдет не раньше декабря, поскольку полные последствия тарифов еще будут свежи в летних данных по инфляции.

Goldman Sachs также ожидает новых экономических прогнозов. Инфляция на 2025 год может вырасти до 3% по сравнению с 2,8% в марте. ВВП может быть немного скорректирован в сторону понижения до 1,5%, а уровень безработицы может вырасти до 4,5%. Это незначительные изменения, но рынки будут внимательно следить за ними.

Еще одним фактором, определяющим курс ФРС, является срок полномочий Пауэлла. Он покинет свой пост в мае 2026 года, и ему останется провести всего восемь заседаний. История показывает, что председатели ФРС, как правило, занимают осторожную позицию на заключительном этапе своей работы. Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, отметил, что «последние три председателя ФРС — Алан Гринспен, Бен Бернанке и Джанет Йеллен — все завершили свои сроки на ястребиной ноте». Колас сказал, что Пауэлл продолжает эту тенденцию, «сосредоточившись на том, чтобы покинуть свой пост, сохранив при этом свою репутацию борца с инфляцией и политическую независимость»

Возможно, именно эти опасения по поводу наследия проблемы объясняют, почему Пауэлл не спешит снижать ставки даже при медленной инфляции и слабом росте занятости. Требования Трампа могут осложнить ситуацию, особенно если вступят в силу новые тарифы, но ФРС хочет, чтобы ее воспринимали как независимуюdent.

В настоящее время трейдеры ожидают двух сокращений к концу 2025 года, но в последнее время вероятность сместилась в сторону одного. Это отражает мнение рынка о том, что Пауэлл не будет предпринимать никаких действий, если это не будет абсолютно необходимо.