O que esperar do Federal Reserve amanhã em meio à guerra Irã-Israel?

O Federal Reserve encerrará sua reunião de política monetária na quarta-feira, em meio à crescente pressão da Casa Branca, de Wall Street e do Oriente Médio.

Com o presidentedent Trump de volta ao Salão Oval e exigindo abertamente cortes nas taxas de juros, e com o conflito entre Israel e Irã ameaçando os preços globais do petróleo, o presidente do Comitê de Política Monetária, Jerome Powell, está cercado por todos os lados. Mas, apesar do caos, ninguém espera uma mudança nas taxas esta semana. O foco principal está no que Powell dirá sobre o restante de 2025.

Os investidores querem saber se o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ainda prevê dois cortes nas taxas de juros este ano, como as expectativas de inflação estão evoluindo e como Powell responderá aos apelos de Trump por uma política monetária mais frouxa. A mensagem do Fed terá mais peso do que qualquer medida concreta.

O FOMC divulgará as expectativas para as taxas de juros, enquanto os mercados buscam pistas

O destaque de amanhã será o gráfico de pontos, onde todos os membros do FOMC apresentarão suas previsões para as taxas de juros. Em março, o grupo previu dois cortes de 0,25 ponto percentual em 2025. Mas essa foi uma margem apertada. A mudança de voto de apenas dois membros poderia reduzir a previsão para um único corte. Isso poderia movimentar os mercados.

A reunião ocorre em um clima geopolítico tenso. As ameaças de tarifas de Trump ainda não impactaram significativamente os preços, mas ninguém sabe qual será o impacto posteriormente. Ao mesmo tempo, a guerra entre Israel e Irã aumenta as preocupações com o fornecimento de petróleo e a inflação. Esse conflito adiciona ainda mais incerteza a todas as decisões de política monetária que o Fed tomará.

Espera-se que Powell repita a mesma mensagem de maio: o Fed não tem pressa em agir. Mas essa postura pode mudar rapidamente se os dados apresentarem alterações. Uma questão crucial é a inflação. Embora a taxa de desemprego ainda esteja baixa, em 4,2%, o relatório de empregos de maio mostrou que as contratações estão desacelerando. Os dados de inflação também permaneceram fracos, apesar das tarifas. O Fed pode não agir ainda, mas está atento.

Robert Kaplan, ex-presidente do Fed de Dallasdentdisse em entrevista à CNBC: “Estamos em um mundo em desinflação. Se não fossem essas tarifas previstas que serão implementadas e já estão sendo implementadas, acho que o Fed estaria em posição de tomar medidas proativas para reduzir as taxas de juros.”

Powell provavelmente manterá sua posição enquanto Trump aumenta a pressão

Os mercados apostam que o próximo corte de juros ocorrerá em setembro, um ano após a última medida do Fed. Em 2024, o FOMC cortou as taxas em meio ponto percentual em resposta à fragilidade do mercado de trabalho, e depois fez mais dois cortes de 0,25 ponto percentual antes de interromper o processo.

Desde então, a inflação se manteve baixa e a economia não apresentou grandes sinais de danos. David Mericle, economista do Goldman Sachs, afirmou que a empresa ainda espera um corte de juros este ano. "Além das tarifas, as notícias sobre a inflação têm sido bastante fracas", escreveu ele. Ele acrescentou que, se o Fed cortar os juros este ano, provavelmente não acontecerá antes de dezembro, porque os efeitos totais das tarifas ainda estarão frescos nos dados de inflação do verão.

O Goldman Sachs também espera novas projeções econômicas. As expectativas para 2025 podem subir para 3%, ante 2,8% em março. O PIB pode ser revisado ligeiramente para baixo, para 1,5%, e o desemprego pode subir para 4,5%. São pequenas oscilações, mas os mercados acompanharão de perto.

Outro fator que molda o rumo do Fed é o mandato de Powell. Ele deixa o cargo em maio de 2026, restando apenas oito reuniões. A história mostra que os presidentes do Fed tendem a adotar uma postura cautelosa na reta final de seus mandatos. Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, observou que “os últimos três presidentes do Fed — Alan Greenspan, Ben Bernanke e Janet Yellen — encerraram seus mandatos com uma postura mais agressiva em relação à inflação”. Colas afirmou que Powell está dando continuidade a esse padrão, “focado em deixar o cargo com sua credibilidade no combate à inflação e sua independência política intactas”

Essa preocupação com o legado pode explicar por que Powell não está se apressando em cortar as taxas de juros, mesmo com a inflação lenta e o fraco crescimento do emprego. As exigências de Trump podem complicar as coisas, especialmente se novas tarifas entrarem em vigor, mas o Fed quer ser visto comodent.

Neste momento, os investidores esperam dois cortes até o final de 2025, mas, mais recentemente, as probabilidades apontam para apenas um. Isso reflete a visão do mercado de que Powell não agirá a menos que seja absolutamente necessário.