연방준비제도는 백악관, 월가, 중동으로부터 압력이 거세지는 가운데 수요일 정책 회의를 마무리할 예정이다.
대통령이 백악관에 복귀해 공개적으로 금리 인하를 요구하고 dent 이스라엘-이란 분쟁이 세계 유가에 위협을 가하는 가운데, 제롬 파월 사방에서 압박을 받고 있습니다. 하지만 이러한 혼란 속에서도 이번 주 금리 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 관건은 파월 의장이 2025년 남은 기간에 대해 어떤 발언을 할 것인가입니다.
투자자들은 연방공개시장위원회(FOMC)가 올해 두 차례 금리 인하를 예상할지, 인플레이션 기대치는 어떻게 변화하고 있는지, 그리고 파월 의장이 트럼프 대통령의 완화적 통화정책 요구에 어떻게 대응할지에 관심을 갖고 있습니다. 연준의 메시지는 실제 정책 결정보다 더 큰 영향력을 미칠 것입니다.
FOMC는 시장이 금리 전망에 대한 단서를 찾는 가운데 금리 예상치를 공개할 예정입니다
내일 발표될 주요 내용은 FOMC 위원 전원의 금리 전망치가 공개되는 점도표입니다. 지난 3월, FOMC는 2025년에 0.25%포인트씩 두 차례 금리 인하를 예상했습니다. 하지만 이는 근소한 차이였습니다. 단 두 명의 위원만 입장을 바꿔도 금리 인하 폭이 한 차례로 줄어들 수 있으며, 이는 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
이번 회의는 긴장된 지정학적 분위기 속에서 개최됩니다. 트럼프 대통령의 관세 위협은 아직까지는 유가에 큰 영향을 미치지 않았지만, 향후 어떤 영향을 미칠지는 아무도 예측할 수 없습니다. 동시에 이스라엘과 이란 간의 전쟁은 석유 공급과 인플레이션에 대한 우려를 증폭시키고 있습니다. 이러한 갈등은 연준이 내릴 모든 정책 결정에 불확실성을 더하고 있습니다.
파월 의장은 5월과 마찬가지로 연준이 서두르지 않을 것이라는 메시지를 반복할 것으로 예상됩니다. 하지만 경제 지표에 변화가 생기면 이러한 입장은 빠르게 바뀔 수 있습니다. 핵심 쟁점은 인플레이션입니다. 실업률은 여전히 4.2%로 낮은 수준이지만, 5월 고용 보고서에 따르면 고용 증가세가 둔화되고 있습니다. 또한 관세 부과에도 불구하고 인플레이션은 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 연준은 당분간 조치를 취하지 않을 수 있지만, 상황을 예의주시하고 있습니다.
로버트 카플란 전 댈러스 연방준비 dent 는 CNBC와의 인터뷰에서 "우리는 디플레이션 시대에 살고 있습니다. 만약 앞으로 부과될 관세나 이미 부과되고 있는 관세가 없었다면, 연준은 금리 인하를 적극적으로 추진했을 것입니다."라고 말했습니다 .
트럼프의 압박이 거세지는 가운데 파월은 강경한 입장을 고수할 가능성이 높다
시장에서는 다음 금리 인하가 연준의 마지막 금리 인하 이후 1년 만인 9월에 있을 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 연방공개시장위원회(FOMC)는 노동 시장의 약세에 대응하여 금리를 0.5%포인트 인하한 후 두 차례에 걸쳐 0.25%포인트씩 추가 인하한 뒤 금리 인하를 중단했습니다.
그 이후로 인플레이션은 낮은 수준을 유지했고 경제는 큰 타격을 입은 징후를 보이지 않았습니다. 골드만삭스의 이코노미스트인 데이비드 메리클은 골드만삭스가 올해 금리 인하를 한 차례 예상한다고 밝혔습니다. 그는 "관세를 제외하면 인플레이션 관련 소식은 실제로 상당히 부진했다"고 썼습니다. 또한, 연준이 올해 금리를 인하한다면 관세의 완전한 영향이 여름 인플레이션 데이터에 여전히 생생하게 반영될 것이기 때문에 12월에나 가능할 것이라고 덧붙였습니다.
골드만삭스는 새로운 경제 전망치 발표도 예상하고 있습니다. 2025년 인플레이션 전망치는 3월의 2.8%에서 3%로 상승할 수 있으며, 국내총생산(GDP) 성장률은 1.5%로 소폭 하향 조정될 수 있고, 실업률은 4.5%로 상승할 수 있다는 전망도 있습니다. 이러한 변동폭은 작지만 시장은 이를 예의주시할 것입니다.
연준의 정책 방향을 결정하는 또 다른 요인은 파월 의장의 임기입니다. 그는 2026년 5월에 임기를 마치며, 앞으로 단 8번의 회의만 남았습니다. 역사를 보면 연준 의장들은 임기 말에 신중한 입장을 취하는 경향이 있습니다. 데이터트렉 리서치의 공동 설립자인 니콜라스 콜라스는 "앨런 그린스펀, 벤 버냉키, 재닛 옐런 등 최근 3명의 연준 의장 모두 매파적인 기조로 임기를 마쳤다"고 지적했습니다. 콜라스는 파월 의장 역시 이러한 패턴을 이어가고 있으며, "인플레이션 억제에 대한 신뢰도와 정치적 독립성을 유지한 채 임기를 마치는 데 집중하고 있다"고 분석했습니다
그러한 과거의 우려 때문에 파월 의장이 낮은 인플레이션과 미약한 고용 증가세에도 불구하고 금리 인하를 서두르지 않는 것일 수 있다. 트럼프의 요구, 특히 새로운 관세가 부과될 경우 상황이 복잡해질 수 있지만, 연준은dent인 모습을 보여주고 싶어한다.
현재 트레이더들은 2025년 말까지 두 차례의 금리 인하를 예상하고 있지만, 최근에는 한 차례 인하 가능성에 더 무게가 실리고 있습니다. 이는 파월 의장이 절대적으로 필요한 경우가 아니면 행동에 나서지 않을 것이라는 시장의 시각을 반영합니다.
