JPMorgan рассматривает дисконт на долг Qualtrics в $2 млрд на фоне растущих опасений по поводу ИИ
- JPMorgan и группа надеются избавиться от сделки по кредиту Qualtrics на $2 млрд.
- Банки планировали продать долг со значительным 15% дисконтом.
- Программные компании вынуждены соблюдать все больше условий финансирования.
JPMorgan Chase и другие андеррайтеры готовят масштабную распродажу. Чтобы наконец реализовать $5 млрд зависшего долга программного обеспечения Qualtrics, ожидается, что они предложат одно из самых крупных снижений цен, которые Уолл-стрит видела за весь год. По словам инсайдеров, банкиры на этой неделе будут проводить встречи с инвесторами, чтобы разместить массивный пакет высокодоходных облигаций на сумму $2 млрд.
Некоторое время назад сделка по кредиту Qualtrics провалилась, поскольку инвесторы обеспокоились тем, как ИИ повлияет на влияние программные компании. В то время первоначальные андеррайтеры были вынуждены самостоятельно выкупить сделку, потеряв, возможно, более $500 млн.
Сделка по займу Qualtrics может быть завершена уже на следующей неделе
Корни этой проблемной задолженности уходят более чем на год назад, когда Qualtrics заключила сделку стоимостью 6,75 млрд долларов США по приобретению Press Ganey Forsta. An 11-банковский синдикат предоставил 5,3 млрд долларов США в виде мостового финансирования и тихо проводил предварительные переговоры с институциональными инвесторами о его размещении. Однако в марте переговоры зашли в тупик из-за масштабной распродажи, которая обрушила акции программного обеспечения. Но с тех пор банки рассматривают новый вариант продажи.
Ранее источники сообщали, что банки планировали продать долг под 8% годовых со значительной скидкой около 15%. По такой цене инвесторам может показаться более выгодным покупка существующего долга вместо участия в новой эмиссии, что может увеличить заемные расходы компании.
Предлагаемая скидка свидетельствует об усложняющейся для банков задаче продажи кредитного долга, обеспеченного компаниями программного обеспечения.
Продажа облигаций с дисконтом ниже их первоначальной цены позволяет андеррайтерам привлекать инвесторов, которые в противном случае могли бы воздержаться от более значительного участия в секторе, но это также означает, что банки могут понести убытки по финансированию, которое они изначально согласились предоставить. Для Qualtrics эта сделка позволит устранить накопившиеся проблемы с финансированием, однако дорогостоящие условия заимствования могут оказать давление на ее баланс.
В прошлом месяце источники сообщали, что JPMorgan надеялся, что результаты третьей четверти Qualtrics помогут стимулировать спрос на сделку, несмотря на снижение показателей компании во втором квартале. Доход Qualtrics немного снизился до 718 млн долларов США во втором квартале по сравнению с 720 млн долларов США в предыдущем квартале, а скорректированный показатель EBITDA составил 332 млн долларов США.
Последние финансовые результаты Qualtrics также могут повлиять на аппетит инвесторов к размещению долга. Сообщается, что доход в третьем квартале составил 711 млн долларов США (по сравнению с 718 млн долларов США во втором квартале).
Это означает, что давление на рост выручки сохранится, поскольку инвесторы будут оценивать, сможет ли Qualtrics сохранить свои позиции на все более конкурентном рынке программного обеспечения. По сообщениям, объем генерации денежных средств за последние четыре квартала превысил 1,1 млрд долларов США, однако перед публикацией эти данные следует независимо проверить.
В настоящее время источники полагают, что размещение долга Qualtrics может состояться уже на следующей неделе.
Многие компании из сферы программного обеспечения финансируют друг друга через долговые обязательства
В последнее время множество программных компаний терпят неудачи из-за высоких процентных ставок. Кредиторы в ужасе от того, как искусственный интеллект может разрушить их бизнес, поэтому компаниям приходится платить значительно больше и соглашаться на строгие условия, чтобы кто-то вообще согласился дать им деньги. Такие компании, как Proofpoint и Gainwell Technologies, были вынуждены существенно улучшить условия сделок, чтобы обеспечить рефинансирование на сумму в миллиарды долларов.
По словам Криса Поджи из Ropes & Gray, поворот событий в основном обусловлен тем, что инвесторы в долговые инструменты сейчас практически исчерпали свои возможности, и они пытаются понять, не выделили ли они уже все средства, которые готовы потратить до конца года.
Крупные ИИ-компании вкладывают капитал в небольшие фирмы, которые затем немедленно перенаправляют эти деньги обратно технологическим гигантам для оплаты вычислительных мощностей и программного обеспечения. Учитывая это, всё больше инвесторов начинают беспокоиться о возможном резком обвале технологического рынка. Поскольку все эти крупные инвестиции в ИИ тесно взаимосвязаны, сбой в одном месте может быстро превратиться в масштабную катастрофу для всех участников.
Не говоря уже о том, что эти технологические гиганты уже финансируют друг друга через долговые обязательства, что означает: замедление рынка может запустить масштабный эффект домино. Внезапное падение спроса или экономический спуск могут вызвать цепную реакцию во всем взаимосвязанном программном секторе, приведя к массовым сбоям.
В последнее время материнская компания Google потеряла более полутриллиона долларов в общей оценке стоимости. Бен Баррингер, глобальный руководитель направления исследований технологий в Quilter Cheviot, прокомментировал возможные причины, сказав: «Проблема Google заключается в дилемме инноватора: она не знает, стоит ли защищать свой основной бизнес или присоединиться к disruptive-изменениям. В результате Google утратила свое преимущество с Gemini и отстает от конкурентов в области агентного ИИ».
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Часто задаваемые вопросы
Почему JPMorgan продает долг Qualtrics со скидкой?
JPMorgan и другие андеррайтеры предлагают этот долг со значительной скидкой, чтобы привлечь инвесторов после того, как опасения по поводу disruption от ИИ и ослабления спроса на долги, связанные с программным обеспечением, привели к остановке первоначальной сделки по финансированию.
Какой объем долга Qualtrics банки пытаются продать?
Банки стремятся избавиться примерно от $5 млрд непогашенных долговых обязательств, включая предложенный пакет высокодоходных облигаций на сумму $2 млрд.
Как опасения по поводу ИИ могут повлиять на Qualtrics и другие программные компании?
Инвесторы опасаются, что генеративный ИИ может нарушить традиционные бизнес-модели в сфере программного обеспечения, замедлить рост выручки и снизить оценку компаний. Эти опасения делают кредиторов более осторожными и увеличивают стоимость заимствований для программных компаний.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Неллиус Ирэн
Неллиус — выпускница программ по управлению бизнесом и информационным технологиям с пятилетним опытом работы в индустрии криптовалют. Она также окончила Bitcoin Dada. Неллиус внесла вклад в ведущие медиа-издания, включая BanklessTimes, Cryptobasic и Riseup Media.
