JPMorgan evalúa un descuento de deuda de $2B en Qualtrics ante el temor por la IA
- JPMorgan y el grupo esperan deshacerse de un acuerdo de préstamo de Qualtrics por 2000 millones de dólares.
- Los bancos planeaban vender la deuda con un fuerte descuento del 15%
- Las empresas de software han tenido que cumplir con más condiciones de financiación.
JPMorgan Chase y otros suscriptores están preparando una venta masiva de emergencia. Para finalmente mover 5000 millones de dólares en deuda estancada de la empresa de software Qualtrics, se espera que ofrezcan uno de los mayores recortes de precios que Wall Street haya visto en todo el año. Según fuentes internas, los banqueros se reunirán con inversores esta semana para colocar un paquete masivo de bonos de alto rendimiento valorado en 2000 millones de dólares.
Hace algún tiempo, el acuerdo de préstamo de Qualtrics fracasó porque los inversores se preocuparon por cómo la IA afectaría a impacto las empresas de software. En ese momento, los suscriptores originales tuvieron que financiar ellos mismos el acuerdo, perdiendo posiblemente más de 500 millones de dólares.
El acuerdo de préstamo de Qualtrics podría cerrarse a principios de la próxima semana
Las raíces de esta deuda pendiente se remontan a más de un año, cuando Qualtrics firmó un acuerdo por 6.750 millones de dólares para adquirir Press Ganey Forsta. Un sindicato bancario 11 comprometió 5.300 millones de dólares en financiación puente y ha mantenido discretamente conversaciones preliminares con inversores institucionales para desprenderse de ella. Sin embargo, las negociaciones se estancaron en marzo cuando una fuerte venta masiva desplomó las acciones del sector de software. Pero desde entonces, los bancos han estado considerando una nueva venta.
Fuentes habían revelado previamente que los bancos planeaban vender la deuda con una tasa de interés del 8%, con un descuento pronunciado de aproximadamente el 15%. A ese precio, los inversores podrían ver mayor valor en comprar deuda existente en lugar de participar en una nueva emisión, lo que podría aumentar los costos de endeudamiento de la empresa.
El descuento propuesto es evidencia de la creciente dificultad que enfrentan los bancos al vender deuda apalancada respaldada por empresas de software.
Descuentar los bonos por debajo de su precio original permite a los suscriptores atraer inversores que de otro modo podrían evitar una mayor exposición al sector, pero también significa que los bancos podrían absorber pérdidas en la financiación que originalmente acordaron proporcionar. Para Qualtrics, este acuerdo eliminaría el retraso en la financiación, pero unos términos de préstamo costosos también podrían ejercer presión sobre su balance.
El mes pasado, fuentes informaron que JPMorgan esperaba que los resultados del tercer trimestre de Qualtrics ayudaran a impulsar la demanda de la operación, a pesar de la caída registrada en el segundo trimestre. Los ingresos de Qualtrics disminuyeron ligeramente hasta alcanzar los 718 millones de dólares en el segundo trimestre, frente a los 720 millones del trimestre anterior, mientras que el EBITDA ajustado se situó en 332 millones de dólares.
Los últimos resultados financieros de Qualtrics también podrían influir en el apetito de los inversores por la emisión de deuda. Se informó que los ingresos fueron de 711 millones de dólares en el tercer trimestre (frente a los 718 millones del segundo trimestre).
Esto significa que la presión sobre el crecimiento de los ingresos continuará mientras los inversores evalúan si Qualtrics puede mantener su posición en un mercado de software cada vez más competitivo. Las cifras sitúan la generación de caja durante los últimos cuatro trimestres en más de 1.100 millones de dólares, pero, una vez más, esto debería verificarse de forma independiente antes de su publicación.
En este momento, las fuentes creen que la venta de deuda de Qualtrics podría llevarse a cabo tan pronto como la próxima semana.
Muchas empresas de software se financian mutuamente mediante deuda
Últimamente, varias empresas de software han sido duramente golpeadas por las altas tasas de interés. Los prestamistas están aterrorizados por cómo la IA podría arruinar sus negocios, por lo que las empresas deben pagar mucho más y aceptar reglas estrictas solo para conseguir que alguien les preste dinero. Empresas como Proofpoint y Gainwell Technologies tuvieron que mejorar drásticamente sus condiciones para asegurar refinanciaciones por miles de millones de dólares.
Según Chris Poggi de Ropes & Gray, el cambio de situación se debe principalmente a que los inversores en deuda están prácticamente al límite ahora mismo, y están tratando de determinar si ya han entregado todo el dinero que están dispuestos a gastar durante el resto del año.
Las principales empresas de IA están invirtiendo grandes capitales en firmas más pequeñas, las cuales inmediatamente redirigen ese dinero hacia las gigantes tecnológicas para pagar por capacidad de computación y software. Dado esto, cada vez más inversores se muestran ansiosos ante la posibilidad de un colapso repentino del mercado tecnológico. Debido a que todas estas grandes inversiones en IA están tan estrechamente interconectadas, un fallo en un punto podría convertirse rápidamente en un desastre masivo para todos los involucrados.
Por no mencionar que estos gigantes tecnológicos ya se financian mutuamente mediante deuda, lo que significa que una desaceleración del mercado podría desencadenar un enorme efecto dominó. Una caída repentina de la demanda o una recesión económica se propagaría por todo el sector interconectado del software, provocando fracasos generalizados.
Más recientemente, la empresa matriz de Google vio cómo se borraban más de medio billón de dólares de su valoración total. Ben Barringer, director global de investigación tecnológica en Quilter Cheviot, comentó sobre la posible causa, afirmando: «El problema para Google es que enfrenta el dilema del innovador y no sabe si proteger su negocio principal o unirse a la disrupción. Como resultado, Google ha perdido su ventaja con Gemini y va por detrás de sus competidores en IA agente».
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Preguntas frecuentes
¿Por qué JPMorgan está vendiendo la deuda de Qualtrics con descuento?
JPMorgan y otros colocadores están ofreciendo la deuda con un fuerte descuento para atraer inversores, tras las preocupaciones por la disrupción de la IA y el debilitamiento de la demanda de deuda relacionada con el software, lo que estancó el acuerdo de financiación original.
¿Cuánta deuda de Qualtrics intentan vender los bancos?
Los bancos buscan desprenderse de aproximadamente 5.000 millones de dólares en exposición de deuda pendiente, incluido un paquete propuesto de bonos de alto rendimiento por valor de 2.000 millones de dólares.
¿Cómo podrían afectar las preocupaciones sobre la IA a Qualtrics y otras empresas de software?
Los inversores temen que la IA generativa pueda alterar los modelos de negocio tradicionales del software, debilitar el crecimiento de los ingresos y reducir la valoración de las empresas. Estas preocupaciones están haciendo que los prestamistas sean más cautelosos y aumentando los costos de endeudamiento para las empresas de software.
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Nellius Irene
Nellius es graduada en Administración de Empresas y Tecnología de la Información con cinco años de experiencia en la industria de las criptomonedas. También es egresada de Bitcoin Dada. Nellius ha contribuido a publicaciones mediáticas líderes, incluyendo BanklessTimes, Cryptobasic y Riseup Media.
