JPMorgan prüft Schuldennachlass bei Qualtrics in Höhe von 2 Mrd. Dollar – KI-Sorgen nehmen zu
- JPMorgan und die Gruppe hoffen, ein $2-Milliarden-Qualtrics-Kreditgeschäft loszuwerden.
- Die Banken planten, die Schulden mit einem steilen 15% Rabatt zu verkaufen.
- Softwareunternehmen mussten mehr Finanzierungsbedingungen erfüllen.
JPMorgan Chase und andere Underwriter bereiten einen massiven Feuerverkauf vor. Um endlich 5 Milliarden Dollar an festgefahrenen Schulden des Softwareunternehmens Qualtrics abzusetzen, wird erwartet, dass sie eine der größten Preissenkungen anbieten, die Wall Street in diesem Jahr gesehen hat. Laut Insider werden die Banker diese Woche mit Investoren zusammenkommen, um ein massives Hochzinsanleihe-Paket im Wert von 2 Milliarden Dollar abzusetzen.
Vor einiger Zeit ist das Qualtrics-Kreditgeschäft gescheitert, weil Investoren nervös wurden, wie KI Auswirkung Softwareunternehmen beeinflussen würde. Damals mussten die ursprünglichen Underwriter den Deal selbst bezahlen und verloren möglicherweise über 500 Millionen Dollar.
Qualtrics-Kreditvereinbarung könnte bereits nächste Woche finalisiert werden
Der Ursprung dieser schwebenden Schulden liegt über ein Jahr zurück, als Qualtrics einen Deal im Wert von 6,75 Milliarden US-Dollar für Press Ganey Forsta abschloss. Ein 11-Bankenkonsortium hatte 5,3 Milliarden US-Dollar an Brückenfinanzierung bereitgestellt und führte in aller Stille vorbereitende Gespräche mit institutionellen Anlegern, um die Schulden abzustoßen. Die Verhandlungen scheiterten jedoch im März, als ein massiver Ausverkauf Softwareaktien nach unten zog. Seitdem haben die Banken einen neuen Verkauf in Erwägung gezogen.
Quellen hatten zuvor offengelegt, dass die Banken beabsichtigten, die Schulden zu einem Zinssatz von 8 % mit einem deutlichen Abschlag von etwa 15 % zu verkaufen. Zu diesem Preis könnten Anleger den Kauf bestehender Schulden vorziehen, was die Fremdfinanzierungskosten des Unternehmens erhöhen könnte.
Der vorgeschlagene Abschlag ist ein Beleg für die zunehmenden Schwierigkeiten der Banken, hochverschuldete Schuldtitel, die von Softwareunternehmen besichert sind, abzusetzen.
Die Emission von Anleihen unter ihrem ursprünglichen Kurs ermöglicht es Underwritern, Investoren anzuziehen, die sich sonst einer stärkeren Exposition gegenüber dem Sektor entziehen würden, aber es bedeutet auch, dass Banken Verluste bei der Finanzierung absorbieren könnten, für die sie ursprünglich bereitgestellt hatten. Für Qualtrics würde dieser Deal das Finanzierungs-Backlog beseitigen, aber teure Kreditkonditionen können jedoch Druck auf die Bilanz ausüben.
Im vergangenen Monat berichteten Quellen, dass JPMorgan hoffte, dass die Quartalszahlen von Qualtrics für das dritte Quartal die Nachfrage nach dem Deal ankurbeln würden, trotz des Rückgangs im zweiten Quartal. Die Einnahmen von Qualtrics waren im zweiten Quartal leicht auf 718 Millionen US-Dollar gesunken (gegenüber 720 Millionen US-Dollar im Vorquartal), während der bereinigte EBITDA bei 332 Millionen US-Dollar lag.
Die neuesten Finanzergebnisse von Qualtrics könnten auch die Investorenlust für den Schuldenverkauf beeinflussen. Die Einnahmen betrugen Berichten zufolge 711 Millionen US-Dollar im dritten Quartal (vs. 718 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal).
Das bedeutet, dass der Druck auf das Umsatzwachstum anhält, während Investoren bewerten, ob Qualtrics seine Position in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Softwaremarkt halten kann. Berichte beziffern die Cash-Generierung über die letzten vier Quartale mit mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar, doch auch dies sollte vor der Veröffentlichung unabhängig überprüft werden.
Derzeit gehen Quellen davon aus, dass der Schuldenverkauf von Qualtrics bereits nächste Woche erfolgen könnte.
Viele Softwareunternehmen finanzieren sich gegenseitig über Schulden
In letzter Zeit geraten viele Softwareunternehmen unter Druck, da die Zinsen hoch sind. Kreditgeber haben große Angst davor, dass KI ihre Geschäfte ruinieren könnte, weshalb Unternehmen deutlich höhere Konditionen akzeptieren und strenge Auflagen erfüllen müssen, um überhaupt noch Kreditnehmer zu finden. Firmen wie Proofpoint und Gainwell Technologies mussten ihre Bedingungen drastisch verschärfen, um mehrmilliardenschwere Refinanzierungen zu sichern.
Laut Chris Poggi von Ropes & Gray ist diese Entwicklung vor allem darauf zurückzuführen, dass die Schuldtitel-Investoren derzeit nahezu am Limit angelangt sind und versuchen, einzuschätzen, ob sie ihr Budget für das restliche Jahr bereits vollständig ausgeschöpft haben.
Große KI-Unternehmen pumpen Kapital in kleinere Firmen, die dieses Geld anschließend direkt an die Tech-Giganten weiterleiten, um Rechenleistung und Software zu bezahlen. Angesichts dieser Verflechtungen wächst die Sorge vieler Investoren, der Markt könnte plötzlich einbrechen. Da all diese großen KI-Investitionen so eng miteinander verbunden sind, kann ein Ausfall an einer Stelle schnell zu einer katastrophalen Krise für alle Beteiligten führen.
Ganz zu schweigen davon, dass diese Tech-Giganten sich bereits gegenseitig mit Schulden finanzieren, was bedeutet, dass eine Verlangsamung des Marktes einen massiven Dominoeffekt auslösen könnte. Ein plötzlicher Rückgang der Nachfrage oder eine wirtschaftliche Abschwächung würde durch den gesamten vernetzten Softwaresektor wellenartig wirken und weitreichende Ausfälle verursachen.
Kürzlich sah die Muttergesellschaft von Google mehr als eine halbe Billion Dollar an Gesamtbewertung verloren. Ben Barringer, globaler Leiter der Technologieforschung bei Quilter Cheviot, äußerte sich zu den möglichen Ursachen und sagte: „Das Problem für Google ist, dass es vor dem Dilemma des Innovators steht und nicht weiß, ob es sein Kerngeschäft schützen oder sich der Störung anschließen soll. Daher hat Google mit Gemini seinen Vorsprung verloren und liegt bei agentic AI hinter seinen Wettbewibern zurück.“
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Häufig gestellte Fragen
Warum verkauft JPMorgan Qualtrics-Schulden mit einem Abschlag?
JPMorgan und andere Platzierungsbanken bieten die Schulden mit einem erheblichen Abschlag an, um Investoren anzuziehen, nachdem Bedenken hinsichtlich der KI-Disruption und der schwach werdenden Nachfrage nach softwarebezogenen Anleihen das ursprüngliche Finanzierungsdeal blockiert hatten.
Wie viel Qualtrics-Schulden versuchen Banken zu verkaufen?
Die Banken versuchen, eine bestehende Schuldenexposition von rund 5 Milliarden US-Dollar abzuladen, einschließlich eines vorgeschlagenen Hochzinsanleihepakets in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar.
Wie sich KI-Bedenken auf Qualtrics und andere Softwareunternehmen auswirken könnten
Anleger befürchten, dass generative KI traditionelle Geschäftsmodelle der Softwarebranche stören, das Umsatzwachstum schwächen und die Unternehmensbewertungen senken könnte. Diese Sorgen veranlassen Kreditgeber zu größerer Vorsicht und erhöhen die Finanzierungskosten für Softwareunternehmen.
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Nellius Irene
Nellius ist Absolventin der Betriebswirtschaftslehre und Informatik mit fünf Jahren Erfahrung in der Kryptowährungsbranche. Sie hat zudem Bitcoin Dada absolviert. Nellius hat bereits für führende Medienpublikationen wie BanklessTimes, Cryptobasic und Riseup Media geschrieben.
