La larga racha del software como favorito de Wall Street se tambalea a medida que la inteligencia artificial restablece las expectativas.
Salesforce Inc., Adobe Inc. y ServiceNow Inc. se encuentran entre las empresas con peor desempeño del S&P 500 este año, con caídas de al menos el 16% cada una, lo que representa una pérdida combinada de aproximadamente 160 mil millones de dólares en valor de mercado. Los inversores retiraron fondos del de software y servicios durante dos meses consecutivos hasta junio, tras una sola caída mensual en los 18 meses anteriores.
“La obsolescencia tecnológica puede surgir de la nada”, afirmó Robert Ruggirello, director de inversiones de Brave Eagle Wealth Management. “Hay buenas razones para que la gente se vuelva cautelosa”
No todas las acciones de software están sufriendo
Microsoft Corp., Oracle Corp. y Palantir Technologies Inc., todas empresas de software, se encuentran entre las de mejor desempeño del año en el S&P 500. Lo que las diferencia, a ojos de muchos inversores, es que están adoptando una estrategia ofensiva con la IA en lugar de limitarse a defender sus franquicias existentes, mientras que las mayores empresas tecnológicas invierten decenas de miles de millones de dólares para lanzar productos y aumentar la capacidad de computación de IA.
Meta Platforms Inc. está experimentando un crecimiento acelerado de sus ingresos gracias a que sus iniciativas de IA mejoran la segmentación publicitaria y la interacción del usuario. Se espera que los productos de IA de Palantir impulsen un crecimiento de las ventas del 45 % este año. Empresas de ciberseguridad como CrowdStrike Holdings Inc. también han prosperado, respaldadas por la idea de que la IA no puede reemplazar fácilmente sus ofertas principales.
La cepa no se limita a los EE.UU.
SAP SE, la mayor empresa de Europa por valor de mercado, cayó junto con pares más pequeños como Sage Group Plc y Dassault Systèmes SE después de la advertencia de Monday.com.
de OpenAI ChatGPT cuenta con aproximadamente 700 millones de usuarios semanales, Ruggirello compara a los proveedores de software con "una compañía energética que se despierta y se da cuenta de que ahora compite con una empresa del tamaño de Exxon".
Esa preocupación se refleja en las valoraciones. La cesta de software de Morgan Stanley cotizó este mes a 23 veces las ganancias proyectadas, la mitad del promedio de la última década y el nivel más bajo según datos de Bloomberg desde 2014. En comparación, el Nasdaq 100 cotiza a poco menos de 27 veces las ganancias previstas.
Algunos en Wall Street ven una oportunidad en la ola de ventas. Los estrategas de UBS afirmaron a principios de este mes que la ola de ventas en sectores del software podría abrir puertas, recomendando a los inversores que se fijen en empresas de internet y software que se han quedado rezagadas en el auge de la IA.
"Si bien el crecimiento de los ingresos por IA aún no ha igualado el gasto agresivo de la industria, las tendencias crecientes de monetización y adopción de IA han sido alentadoras", escribieron en una nota los estrategas liderados por Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de inversiones para América y directora global de acciones.
Aun así, la cautela es evidente. En las dos décadas previas al pico del mercado en 2021, ningún grupo industrial del S&P 500 aumentó tanto su peso como el de software y servicios, subiendo de menos del 6 % a casi el 14,5 %, incluso después de que Google, Facebook y Amazon.com se trasladaran a otros sectores en 2018.
La participación del grupo ronda actualmente el 12% y ha sido eclipsada por las empresas de semiconductores que se benefician de la creciente demanda de hardware informático. De no ser por el rendimiento superior de Microsoft, Oracle y Palantir, la participación del sector sería menor.
“La percepción es que el riesgo ha aumentado mucho, y no tendremos claridad a corto plazo”, dijo Ruggirello. “Lo único que podemos decir ahora mismo es que algunas empresas como Meta y Microsoft parecen estar ganando, y siguen ganando. Ciertamente, no son todas”
