La Réserve fédérale clôturera sa réunion de politique monétaire mercredi, alors que la pression s'accentue de la part de la Maison Blanche, de Wall Street et du Moyen-Orient.
Avec le dent de Donald Trump à la Maison-Blanche et ses demandes ouvertes de baisse des taux d'intérêt, et le conflit israélo-iranien qui menace les cours mondiaux du pétrole, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est pris en étau. Malgré ce contexte chaotique, personne ne s'attend à une modification des taux cette semaine. L'attention se porte principalement sur les déclarations de M. Powell concernant le reste de l'année 2025.
Les investisseurs souhaitent savoir si le Comité fédéral de l'open market (FOMC) maintiendra ses prévisions de deux baisses de taux cette année, comment évoluent les anticipations d'inflation et comment Jerome Powell réagira aux appels de Donald Trump en faveur d'une politique monétaire plus accommodante. Le discours de la Fed aura plus d'impact que toute décision concrète.
Le FOMC dévoilera ses prévisions de taux d'intérêt alors que les marchés sont à l'affût d'indices
L'élément clé de demain sera le graphique à points, où tous les membres du FOMC soumettront leurs prévisions de taux d'intérêt. En mars, le groupe prévoyait deux baisses de 0,25 point en 2025. Mais cette prévision était très serrée. Le simple fait que deux membres modifient leur vote pourrait ramener la prévision à une seule baisse. Cela pourrait avoir un impact sur les marchés.
La réunion se tient dans un contexte géopolitique tendu. Les menaces de Trump d'imposer des droits de douane n'ont pour l'instant que peu influencé les prix, mais nul ne sait quel sera leur impact à long terme. Parallèlement, la guerre israélo-iranienne alimente les inquiétudes concernant l'approvisionnement en pétrole et l'inflation. Ce conflit ajoute une incertitude supplémentaire à chaque décision de politique monétaire que prendra la Réserve fédérale.
Powell devrait réitérer le même message qu'en mai : la Fed n'est pas pressée d'agir. Mais cette position pourrait rapidement évoluer en fonction des données économiques. L'inflation est un enjeu crucial. Bien que le taux de chômage reste faible à 4,2 %, le rapport sur l'emploi de mai a montré un ralentissement des embauches. Les données sur l'inflation sont également restées modérées malgré les droits de douane. La Fed n'agira peut-être pas encore, mais elle reste vigilante.
Robert Kaplan, ancien président de la Réserve fédérale de Dallas dent a déclaré lors d'une interview sur CNBC : « Nous sommes dans un monde en situation de désinflation. Sans ces droits de douane potentiels qui vont se mettre en place et qui se mettent déjà en place, je pense que la Fed serait proactive et chercherait à baisser les taux. »
Powell devrait maintenir sa position face à la pression croissante de Trump
Les marchés anticipent une nouvelle baisse des taux en septembre, un an après la dernière intervention de la Fed. En 2024, le FOMC avait abaissé ses taux d'un demi-point face à la faiblesse du marché du travail, puis procédé à deux autres baisses d'un quart de point avant de marquer une pause.
Depuis, l'inflation est restée faible et l'économie n'a pas montré de signes majeurs de dégradation. David Mericle, économiste chez Goldman Sachs, a déclaré que la firme s'attend toujours à une baisse des taux cette année. « Hormis les droits de douane, les données sur l'inflation sont restées relativement modérées », a-t-il écrit. Il a ajouté que si la Fed procède à une baisse des taux cette année, ce ne sera probablement pas avant décembre, car les effets complets des droits de douane se feront encore sentir dans les chiffres de l'inflation de l'été.
Goldman Sachs anticipe également de nouvelles projections économiques. L'inflation prévue pour 2025 pourrait atteindre 3 %, contre 2,8 % en mars. La croissance du PIB pourrait être légèrement revue à la baisse, à 1,5 %, et le taux de chômage pourrait grimper jusqu'à 4,5 %. Ces variations sont minimes, mais les marchés les suivront de près.
Un autre facteur déterminant la stratégie de la Fed est la durée du mandat de Powell. Il quittera ses fonctions en mai 2026, ce qui ne lui laisse que huit réunions. L'histoire montre que les présidents de la Fed ont tendance à adopter une position prudente dans leurs dernières années de mandat. Nicholas Colas, cofondateur de DataTrek Research, a souligné que « les trois derniers présidents de la Fed – Alan Greenspan, Ben Bernanke et Janet Yellen – ont tous terminé leur mandat sur une note restrictive ». Colas a ajouté que Powell s'inscrit dans cette lignée, « soucieux de quitter ses fonctions en préservant sa crédibilité en matière de lutte contre l'inflation et son indépendance politique »
Cette préoccupation liée à l'héritage du passé pourrait expliquer pourquoi Powell ne se précipite pas pour baisser les taux, malgré une inflation lente et une faible croissance de l'emploi. Les exigences de Trump pourraient compliquer la situation, surtout si de nouveaux droits de douane entrent en vigueur, mais la Fed souhaite être perçue commedentindépendante.
Actuellement, les opérateurs anticipent deux baisses de taux d'ici fin 2025, mais plus récemment, la probabilité d'une seule baisse a évolué. Cela reflète l'opinion du marché selon laquelle Powell n'agira qu'en cas d'absolue nécessité.
