Уолл-стрит ожидает роста рынков в 2026 несмотря на высокие оценки

Горячая серия Уолл-стрит может остывать. После трех лет двузначного роста финансовые эксперты говорят, что 2026 год может быть совсем другим.

Крупные фондовые индексы только что завершили третий год подряд впечатляющей доходности, но ситуация становится сложнее. Многие компании выглядят переоцененными, и будущее экономики уже не так ясно. Есть все еще веские причины для оптимизма, но некоторые наблюдатели рынка не уверены, что акции могут продолжать расти такими быстрыми темпами.

Эксперты предупреждают, что победная серия может быть трудно сопоставима

«У нас, вероятно, нормальный рынок, но точно не такой, как мы видели в последние пару лет», — сказал Марк Хакетт, главный рыночный стратег Nationwide.

S&P 500 вырос на 16% в прошлом году. Сильная экономика, новые снижения процентных ставок и весь ажиотаж вокруг искусственного интеллекта подтолкнули эталонный индекс к 39 новым рекордам в 2025 году. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 13%, а Nasdaq Composite подскочил на 20%.

Крупные банки по-прежнему считают, что вечеринка продолжается. Bank of America ожидает, что S&P 500 достигнет 7 100 к концу этого года — рост на 3,7% по сравнению с закрытием 2025 года. JPMorgan Chase прогнозирует 7 500. Goldman Sachs предсказывает 7 600.

Такого рода всеобщая уверенность вызывает нервозность у некоторых инвесторов. S&P 500 вырос примерно на 80% с начала 2023 года до Нового года. Это безумный темп, который трудно поддерживать практически в любых обстоятельствах.

«Инвесторам было бы полезно проявить хотя бы небольшую скептичность, когда существует такой широкий консенсус, что все пойдет хорошо», — сказал Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers.

Этот ралли становится старым по стандартам Уолл-стрит. Если S&P 500 вырастет в 2026 в четвертый год подряд, это будет самая длинная такая серия с 2007 года, когда эталонный индекс завершил пятилетнюю серию. Если посмотреть на историю индекса, то, согласно данным Dow Jones Market Data, было всего пять серий из четырех или более последовательных лет роста.

Отчет о занятости за декабрь скоро выйдет, что даст инвесторам следующий реальный взгляд на состояние экономики. Крупные банки, включая JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup, также начнут отчитываться о прибылях в ближайшие недели.

Ралли прошлого года вышло далеко за пределы акций. Золото и серебро показали лучший год с 1979 года. Облигации показали лучший результат с 2020 года. Частные инвесторы снова прыгнули в спекуляции, создав новый класс мем-акций и доведя объемы торговли опционами до рекордных значений.

Более низкие процентные ставки должны помочь рынку в этом году. Федеральная резервная система запланировала одно снижение ставки на четверть пункта на 2026 год, и некоторые ожидают, что выбор президента Трампа на пост следующего председателя ФРС после истечения срока полномочий Джерома Пауэлла в мае будет более либеральным. Налоговые льготы также готовы поддержать корпоративные кассы.

Предупреждающие знаки вспыхивают, когда цены растут слишком высоко

Но есть предупреждающие знаки, что цены выросли слишком далеко и слишком быстро. Биткоин закончил прошлый год ниже 88 000 долларов после падения более чем на 30% с рекорда выше 126 000 долларов, установленного в начале октября. Многие из мем-акций, которые видели огромные колебания вверх, упали так же быстро.

Некоторые аналитики обеспокоены тем, что огромные прибыли в акциях искусственного интеллекта, которые обеспечили большую часть роста рынка за последние три года, имеют ограниченные возможности для дальнейшего роста. Многие люди верят, что ИИ будет трансформационным, но они беспокоятся, что обещанные доходы от многомиллиардных инвестиций между крупными игроками ИИ будут трудно реализовать. Это может оказать давление на будущие прибыли.

Оценки выглядят завышенными. Компании в S&P 500 торгуются по цене в 22 раза превышающей их ожидаемую прибыль за следующие 12 месяцев, что выше их 10-летнего среднего значения в 19 раз. Около половины показателей оценки S&P 500, отслеживаемых Bank of America, выше уровней, наблюдавшихся в марте 2000 года, недалеко от момента лопнувшего пузыря доткомов.

Тем не менее, многие ожидают, что экономика устоит и обеспечит новое топливо для акций. Экономика США оставалась устойчивой в прошлом году, несмотря на тарифы Трампа, устойчивую инфляцию и миграционные шоки. Американцы продолжали тратить, а компании продолжали инвестировать огромные суммы в центры обработки данных и другие критические части ИИ инфраструктуры.

Ожидается, что рост корпоративной прибыли останется устойчивым. Аналитики, опрошенные FactSet ожидают, что компании в S&P 500 сообщат о скачке прибыли на 15% в этом году, что станет самым высоким годовым темпом роста с 2021 года.

«Базовый сценарий — это тот, в котором есть достаточный импульс в экономике», — сказал Марк Лущини, главный инвестиционный стратег Janney Capital Management.