Поток стремительного роста на Уолл-стрит, возможно, начинает спадать. После трех лет двузначного роста финансовые эксперты говорят, что 2026 год может быть совсем другим.
Крупнейшие фондовые индексы завершили третий год подряд впечатляющей доходности, но ситуация осложняется. Многие компании выглядят переоцененными, а будущее экономики уже не так ясно. По-прежнему есть веские причины для оптимизма, но некоторые аналитики рынка не уверены, что акции смогут продолжать расти такими быстрыми темпами.
Эксперты предупреждают, что превзойти эту победную серию будет непросто
«Вероятно, рынок у нас неплохой, но, безусловно, не такой, как в последние пару лет», — сказал Марк Хакетт, главный рыночный стратег Nationwide.
Индекс S&P 500 вырос на 16% в прошлом году.tronэкономика, новые снижения процентных ставок и ажиотаж вокруг искусственного интеллекта подтолкнули индекс к достижению 39 новых рекордов в 2025 году. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 13%, а индекс Nasdaq Composite — на 20%.
Крупные банки по-прежнему считают, что праздник продолжается. Bank of America ожидает, что к концу этого года индекс S&P 500 достигнет отметки в 7100 пунктов — рост на 3,7% по сравнению с показателем на конец 2025 года. JPMorgan Chase прогнозирует 7500 пунктов. Goldman Sachs — 7600 пунктов.
Подобная всеобщая уверенность вызывает у некоторых инвесторов беспокойство. Индекс S&P 500 вырос примерно на 80% с начала 2023 года до Нового года. Это невероятные темпы, которые трудно поддерживать практически при любых обстоятельствах.
«Инвесторам следует проявлять хотя бы немного скептицизма, когда существует столь широкое согласие относительно того, что все пойдет хорошо», — сказал Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers.
По меркам Уолл-стрит, этот рост уже приелся. Если индекс S&P 500 будет расти в 2026 году четвертый год подряд, это будет самая длинная подобная серия с 2007 года, когда индекс завершил пятилетний период роста. Согласно данным Dow Jones Market Data, за всю историю индекса было всего пять серий роста в течение четырех и более лет подряд.
Вскоре будет опубликован декабрьский отчет о занятости, который даст инвесторам реальное представление о состоянии экономики. Крупные банки, включая JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup, также начнут публиковать свои финансовые результаты в ближайшие несколько недель.
Прошлогоднее ралли вышло далеко за рамки фондового рынка. Золото и серебро показали лучшие результаты с 1979 года. Облигации продемонстрировали лучшие показатели с 2020 года. Индивидуальные инвесторы снова включились в спекуляции, создав новый класс «мем-акций» и снова подняв объемы торговли опционами до рекордных значений.
Снижение процентных ставок должно помочь рынку в этом году. Федеральная резервная система запланировала снижение на четверть процентного пункта в 2026 году, и некоторые ожидают, что кандидатураdent Трампа на пост председателя ФРС после истечения срока полномочий Джерома Пауэлла в мае будет более мягкой. Снижение налогов также должно пополнить корпоративную казну.
Тревожные сигналы загораются по мере того, как цены становятся слишком высокими
Однако есть тревожные признаки того, что цены выросли слишком сильно и слишком быстро. Bitcoin завершил прошлый год ниже отметки в 88 000 долларов, упав более чем на 30% с рекордного уровня выше 126 000 долларов, установленного в начале октября. Многие из акций, ставших популярными, которые пережили резкий рост, упали так же быстро.
Некоторые аналитики обеспокоены тем, что огромный рост акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, — который в значительной степени подпитывал рост рынка за последние три года — ограничивает возможности для дальнейшего роста. Многие считают, что ИИ произведет революцию, но опасаются, что обещанная отдача от многомиллиардных инвестиций между крупнейшими игроками на рынке ИИ будет труднодостижима. Это может негативно сказаться на будущем росте.
Оценки компаний выглядят завышенными. Акции компаний, входящих в индекс S&P 500, торгуются по цене, в 22 раза превышающей ожидаемую прибыль за следующие 12 месяцев, что выше их среднего показателя за 10 лет, составляющего 19 раз. Примерно половина показателей оценки S&P 500 tracBank of America, выше уровней, наблюдавшихся в марте 2000 года, примерно в то время, когда лопнул пузырь доткомов.
Тем не менее, многие ожидают, что экономика останется на прежнем уровне и подстегнет рост акций. Экономика США в прошлом году сохранила устойчивость, несмотря на введенные Трампом пошлины, сохраняющуюся инфляцию и иммиграционные потрясения. Американцы продолжали тратить деньги, а предприятия продолжали вкладывать огромные суммы в центры обработки данных и другие важные компоненты искусственного интеллекта .
Ожидается, что рост корпоративной прибыли останется устойчивым. Аналитики, опрошенные FactSet, прогнозируют, что компании, входящие в индекс S&P 500, сообщат о росте прибыли на 15% в этом году, что станет самым высоким годовым темпом роста с 2021 года.
«Базовый сценарий предполагает наличие достаточного импульса в экономике», — заявил Марк Лушини, главный инвестиционный стратег Janney Capital Management.
