Wall Street vede i mercati in rialzo in 2026 nonostante le valutazioni elevate

La serie vincente di Wall Street potrebbe raffreddarsi. Dopo tre anni di guadagni a doppia cifra, gli esperti finanziari dicono che il 2026 potrebbe essere molto diverso.

I grandi indici azionari hanno appena terminato il loro terzo anno consecutivo di rendimenti impressionanti, ma le cose si stanno complicando. Molte aziende sembrano sovrapprezzate e il futuro dell'economia non è più così chiaro. Ci sono ancora buoni motivi per essere ottimisti, ma alcuni osservatori del mercato non sono sicuri che le azioni possano continuare a salire così velocemente.

Gli esperti avvertono che la serie vincente potrebbe essere difficile da eguagliare

"Probabilmente abbiamo un mercato OK, ma certamente non quello che abbiamo visto negli ultimi due anni", ha detto Mark Hackett, chief market strategist di Nationwide.

L'S&P 500 è salito del 16% lo scorso anno. Un'economia forte, nuovi tagli ai tassi di interesse e tutto il clamore intorno all'intelligenza artificiale hanno spinto l'indice di riferimento a 39 nuovi record nel 2025. Il Dow Jones Industrial Average è aumentato del 13% mentre il Nasdaq composite è balzato del 20%.

Le grandi banche pensano ancora che la festa continui. Bank of America si aspetta che l'S&P 500 raggiunga 7.100 alla fine di quest'anno, un guadagno del 3,7% rispetto alla chiusura del 2025. JPMorgan Chase dice 7.500. Goldman Sachs prevede 7.600.

Questo tipo di fiducia trasversale rende alcuni investitori nervosi. L'S&P 500 è salito di circa l'80% dall'inizio del 2023 fino alla vigilia di Capodanno. È un ritmo pazzesco che è difficile da mantenere in quasi tutte le circostanze.

"Conviene agli investitori offrire almeno un po' di scetticismo quando c'è un tale consenso ampio che tutto andrà bene", ha detto Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers.

Questo rally sta invecchiando secondo gli standard di Wall Street. Se lo S&P 500 sale in 2026 per un quarto anno consecutivo, sarebbe la serie più lunga dal 2007, quando l'indice di riferimento ha completato una corsa di cinque anni. Guardando indietro nella storia dell'indice, ci sono state solo cinque serie di quattro o più anni consecutivi di guadagni, secondo i dati di mercato di Dow Jones.

Il rapporto sull'occupazione di dicembre sta arrivando presto, che darà agli investitori la loro prossima vera occhiata a come sta andando l'economia. Le grandi banche, tra cui JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup, inizieranno anche a riportare gli utili nelle prossime settimane.

Il rally dell'anno scorso è andato ben oltre le azioni. Oro e argento hanno avuto il loro miglior anno dal 1979. I bond hanno visto la loro migliore performance dal 2020. Gli investitori individuali sono tornati alla speculazione, creando una nuova classe di meme stocks e portando i volumi di trading di opzioni a nuovi record.

Tassi di interesse più bassi dovrebbero aiutare il mercato quest'anno. La Federal Reserve ha programmato un taglio di un quarto di punto per il 2026, e alcuni si aspettano che la scelta del presidente Trump per il prossimo presidente della Fed dopo la scadenza del mandato di Jerome Powell a maggio sia più accomodante. I tagli alle tasse sono anche pronti a gonfiare le casse aziendali.

I segnali di allarme lampeggiano quando i prezzi salgono troppo in alto

Ma ci sono segnali di allarme che i prezzi sono aumentati troppo in fretta e in modo eccessivo. Bitcoin ha chiuso lo scorso anno sotto gli 88.000 dollari dopo un calo superiore al 30% rispetto al record sopra i 126.000 dollari stabilito all'inizio di ottobre. Molte delle meme stock che hanno visto enormi oscillazioni al rialzo sono scese altrettanto rapidamente.

Alcuni analisti sono preoccupati che i grandi guadagni delle azioni legate all'intelligenza artificiale, che hanno alimentato gran parte dei guadagni del mercato negli ultimi tre anni, abbiano poco spazio per continuare a salire. Molti credono che l'IA sarà trasformativa, ma temono che i rendimenti promessi su investimenti multimiliardari tra i principali attori dell'IA saranno difficili da realizzare. Questo potrebbe pesare sui guadagni futuri.

Le valutazioni appaiono ricche. Le aziende dell'S&P 500 scambiano a 22 volte i loro utili previsti per i prossimi 12 mesi, al di sopra della loro media decennale di 19 volte. Circa la metà delle metriche di valutazione dell'S&P 500 tracciate da Bank of America sono superiori ai livelli registrati nel marzo 2000, vicino al momento dello scoppio della bolla dot-com.

Tuttavia, molti si aspettano che l'economia regga e fornisca nuovo carburante alle azioni. L'economia statunitense è rimasta resiliente lo scorso anno nonostante i dazi di Trump, l'inflazione persistente e gli shock migratori. Gli americani hanno continuato a spendere e le aziende hanno continuato a investire ingenti somme in data center e altre parti critiche della AI infrastruttura.

Si prevede che la crescita degli utili aziendali rimanga robusta. Gli analisti intervistati da FactSet si aspettano che le aziende dell'S&P 500 registrino un aumento del 15% dei profitti quest'anno, il che segnerebbe il tasso di crescita annuale più elevato dal 2021.

“Il caso di base è quello in cui c'è sufficiente slancio nell'economia”, ha dichiarato Mark Luschini, chief investment strategist di Janney Capital Management.