Wall Street prevede un rialzo dei mercati nel 2026 nonostante le valutazioni elevate

La serie positiva di Wall Street potrebbe raffreddarsi. Dopo tre anni di guadagni a due cifre, gli esperti finanziari affermano che il 2026 potrebbe essere molto diverso.

I principali indici azionari hanno appena concluso il terzo anno consecutivo di rendimenti impressionanti, ma la situazione si sta complicando. Molte aziende sembrano sopravvalutate e il futuro dell'economia non è più così chiaro. Ci sono ancora buone ragioni per essere ottimisti, ma alcuni osservatori del mercato temono che le azioni possano continuare a crescere così rapidamente.

Gli esperti avvertono che la serie di vittorie potrebbe essere difficile da eguagliare

"Probabilmente abbiamo un mercato accettabile, ma certamente non è quello che abbiamo visto negli ultimi due anni", ha affermato Mark Hackett, responsabile della strategia di mercato presso Nationwide.

L'S&P 500 è salito del 16% lo scorso anno. Un'economiatron, nuovi tagli dei tassi di interesse e tutto il fermento attorno all'intelligenza artificiale hanno spinto l'indice di riferimento a 39 nuovi record nel 2025. Il Dow Jones Industrial Average è salito del 13%, mentre il Nasdaq Composite è balzato del 20%.

Le grandi banche pensano ancora che la festa continui. Bank of America prevede che l'S&P 500 raggiungerà quota 7.100 entro la fine dell'anno, con un guadagno del 3,7% rispetto alla chiusura del 2025. JPMorgan Chase parla di 7.500. Goldman Sachs prevede 7.600.

Questo tipo di fiducia generalizzata rende nervosi alcuni investitori. L'indice S&P 500 è cresciuto di circa l'80% dall'inizio del 2023 fino alla vigilia di Capodanno. È un ritmo folle, difficile da mantenere in quasi tutte le circostanze.

"È doveroso che gli investitori mostrino almeno un po' di scetticismo quando c'è un consenso così ampio sul fatto che tutto andrà bene", ha affermato Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers.

Questo rally sta diventando un po' noioso per gli standard di Wall Street. Se l' S&P 500 dovesse salire nel 2026 per il quarto anno consecutivo, si tratterebbe della serie positiva più lunga dal 2007, quando l'indice di riferimento completò una serie di cinque anni. Guardando alla storia dell'indice, si contano solo cinque serie di quattro o più anni consecutivi di guadagni, secondo i dati di Dow Jones Market Data.

A breve uscirà il rapporto sull'occupazione di dicembre, che offrirà agli investitori un'ulteriore analisi approfondita dell'andamento dell'economia. Anche le grandi banche, tra cui JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup, inizieranno a pubblicare i risultati nelle prossime settimane.

Il rally dell'anno scorso è andato ben oltre le azioni. Oro e argento hanno registrato il loro anno migliore dal 1979. Le obbligazioni hanno registrato la loro migliore performance dal 2020. Gli investitori individuali sono tornati a speculare, creando una nuova classe di azioni meme e portando i volumi di trading delle opzioni nuovamente a livelli record.

Tassi di interesse più bassi dovrebbero aiutare il mercato quest'anno. La Federal Reserve ha previsto un taglio di un quarto di punto percentuale per il 2026, e alcuni prevedono che la scelta deldent Trump per il prossimo presidente della Fed dopo la scadenza del mandato di Jerome Powell a maggio sarà più accomodante. I tagli fiscali sono inoltre destinati a rafforzare le casse delle aziende.

Segnali di allarme lampeggiano mentre i prezzi salgono troppo

Ma ci sono segnali d'allarme che indicano che i prezzi sono saliti troppo, troppo velocemente. Bitcoin ha chiuso l'anno scorso sotto gli 88.000 dollari, dopo essere sceso di oltre il 30% dal suo record di oltre 126.000 dollari, raggiunto a inizio ottobre. Molti dei titoli meme che hanno registrato forti oscillazioni al rialzo sono scesi altrettanto rapidamente.

Alcuni analisti temono che gli enormi guadagni dei titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale, che hanno alimentato gran parte dei guadagni del mercato negli ultimi tre anni, abbiano un margine di manovra limitato. Molti credono che l'intelligenza artificiale avrà un impatto trasformativo, ma temono che i rendimenti promessi sugli investimenti multimiliardari tra i principali attori del settore saranno difficili da realizzare. Ciò potrebbe pesare sui guadagni futuri.

Le valutazioni sembrano elevate. Le aziende dell'indice S&P 500 vengono scambiate a 22 volte gli utili attesi nei prossimi 12 mesi, al di sopra della media decennale di 19 volte. Circa la metà dei parametri di valutazione per l'S&P 500 tracda Bank of America sono superiori ai livelli registrati a marzo 2000, in prossimità dello scoppio della bolla delle dot-com.

Ciononostante, molti si aspettano che l'economia regga e fornisca nuovo impulso ai mercati azionari. L'economia statunitense si è dimostrata resiliente lo scorso anno nonostante i dazi di Trump, l'inflazione persistente e gli shock migratori. Gli americani hanno continuato a spendere e le aziende hanno continuato a investire somme ingenti in data center e altre componenti cruciali per l'intelligenza artificiale .

Si prevede che la crescita degli utili aziendali rimarrà robusta. Gli analisti interpellati da FactSet prevedono che le società dell'indice S&P 500 registreranno un aumento degli utili del 15% quest'anno, il che rappresenterebbe il tasso di crescita annuale più elevato dal 2021.

"Lo scenario di base è quello in cui l'economia ha sufficiente slancio", ha affermato Mark Luschini, responsabile della strategia di investimento presso Janney Capital Management.