La période faste de Wall Street pourrait s'essouffler. Après trois années de croissance à deux chiffres, les experts financiers prévoient une nette différence en 2026.
Les principaux indices boursiers viennent de clôturer leur troisième année consécutive de performances impressionnantes, mais la situation se complexifie. De nombreuses entreprises semblent surévaluées et les perspectives économiques sont moins claires. Si l'optimisme demeure, certains observateurs du marché doutent que les actions puissent maintenir ce rythme de hausse.
Les experts préviennent que cette série de victoires pourrait être difficile à égaler
« Nous avons probablement un marché correct, mais certainement pas celui des deux dernières années », a déclaré Mark Hackett, stratège en chef des marchés chez Nationwide.
L'indice S&P 500 a progressé de 16 % l'an dernier. Une économietron, de nouvelles baisses de taux d'intérêt et l'engouement suscité par l'intelligence artificielle ont permis à cet indice de référence d'établir 39 nouveaux records en 2025. Le Dow Jones Industrial Average a gagné 13 % tandis que le Nasdaq Composite a bondi de 20 %.
Les grandes banques restent optimistes. Bank of America prévoit que le S&P 500 atteindra 7 100 points d'ici la fin de l'année, soit une hausse de 3,7 % par rapport à fin 2025. JPMorgan Chase table sur 7 500 points et Goldman Sachs sur 7 600.
Ce genre de confiance généralisée inquiète certains investisseurs. L'indice S&P 500 a bondi d'environ 80 % entre le début de 2023 et le Nouvel An. C'est un rythme effréné, difficile à suivre dans presque toutes les circonstances.
« Il est dans l’intérêt des investisseurs de faire preuve d’un minimum de scepticisme lorsqu’il existe un consensus aussi large sur le fait que tout se passera bien », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.
Cette hausse commence à s'essouffler selon les critères de Wall Street. Si le S&P 500 progresse en 2026 pour la quatrième année consécutive, il s'agirait de la plus longue série de ce type depuis 2007, année où l'indice de référence a bouclé une progression de cinq ans. Historiquement, l'indice n'a connu que cinq séries de quatre années consécutives de hausse ou plus, d'après les données de Dow Jones Market Data.
Le rapport sur l'emploi de décembre sera bientôt publié et permettra aux investisseurs d'avoir une meilleure idée de la santé de l'économie. Les grandes banques, dont JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup, commenceront également à publier leurs résultats dans les prochaines semaines.
La hausse de l'année dernière a largement dépassé le cadre des actions. L'or et l'argent ont connu leur meilleure année depuis 1979. Les obligations ont enregistré leurs meilleures performances depuis 2020. Les investisseurs particuliers se sont de nouveau lancés dans la spéculation, créant une nouvelle catégorie d'actions à la mode et propulsant à nouveau les volumes d'échanges d'options à des niveaux records.
La baisse des taux d'intérêt devrait soutenir le marché cette année. La Réserve fédérale prévoit une réduction de 0,25 point en 2026, et certains anticipent que ledent choisi par le président Trump pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed en mai prochain adoptera une politique monétaire plus accommodante. Les réductions d'impôts devraient également dynamiser les finances des entreprises.
Des signaux d'alarme s'affichent alors que les prix grimpent en flèche
Mais certains signes indiquent que les prix ont grimpé trop vite et trop haut. Bitcoin a terminé l'année dernière sous la barre des 88 000 $ après avoir chuté de plus de 30 % par rapport à son record de plus de 126 000 $ établi début octobre. De nombreuses actions spéculatives, qui avaient connu des fluctuations fulgurantes, ont ensuite dégringolé tout aussi rapidement.
Certains analystes craignent que la forte hausse des actions liées à l'intelligence artificielle – qui a largement contribué à la progression du marché ces trois dernières années – ne limite leur potentiel de croissance future. Nombreux sont ceux qui croient au potentiel transformateur de l'IA, mais ils redoutent que les retours sur investissement promis, se chiffrant en milliards de dollars, par les principaux acteurs du secteur soient difficiles à concrétiser. Cela pourrait peser sur les gains futurs.
Les valorisations sont élevées. Les entreprises du S&P 500 se négocient à 22 fois leurs bénéfices prévus pour les 12 prochains mois, un niveau supérieur à leur moyenne décennale de 19 fois. Près de la moitié des indicateurs de valorisation du S&P 500 tracpar Bank of America sont supérieurs aux niveaux observés en mars 2000, au moment de l'éclatement de la bulle Internet.
Néanmoins, nombreux sont ceux qui anticipent une bonne tenue de l'économie et une nouvelle impulsion pour les marchés boursiers. L'économie américaine a fait preuve de résilience l'an dernier malgré les droits de douane imposés par Trump, l'inflation persistante et les chocs migratoires. Les Américains ont maintenu leurs dépenses et les entreprises ont continué d'investir massivement dans les centres de données et d'autres composantes essentielles de de l'IA .
La croissance des bénéfices des entreprises devrait rester soutenue. Les analystes interrogés par FactSet prévoient une hausse de 15 % des bénéfices des sociétés du S&P 500 cette année, ce qui représenterait le taux de croissance annuel le plus élevé depuis 2021.
« Le scénario de base est celui où l’économie bénéficie d’une dynamique suffisante », a déclaré Mark Luschini, stratège en chef des investissements chez Janney Capital Management.
