Le paysage des investissements en intelligence artificielle est en pleine mutation. Alors que les géants de la tech ont investi massivement dans de nouveaux centres de données en 2025, ce sont d'autres entreprises, celles qui fabriquent les équipements de base nécessaires au fonctionnement de ces installations, qui ont finalement volé la vedette.
Les entreprises du secteur du stockage ont dominé l' indice S&P 500 cette année. Sandisk Corp. a bondi de près de 580 %, s'emparant de la première place. Western Digital Corp. arrive en deuxième position et Seagate Technology Holdings Plc en quatrième. Les entreprises fournissant de l'énergie et des services de connectivité, Amphenol Corp., Corning Inc., NRG Energy Inc. et GE Vernova Inc., figurent parmi les 25 premières, selon les données de Bloomberg.
La situation est différente de celle des dernières années. Nvidia Corp., pionnier de l'IA, dominait autrefois le classement des meilleures performances de l'indice. Le fabricant de puces a progressé de 40 % en 2025, mais a finalement terminé à la 71e place des valeurs phares de l'indice. Les géants du cloud, Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. et Alphabet Inc., continuent d'influencer le marché grâce à leur taille, mais leur croissance en pourcentage s'est ralentie.
Jake Seltz gère des portefeuilles chez Allspring Global Investments. « Lorsque les indices de référence sont assez concentrés, il est important de rechercher les thèmes susceptibles de stimuler la croissance des ventes et des bénéfices », a-t-il déclaré. « L'IA est actuellement l'un de ces thèmes dominants, ce qui n'est pas nouveau. Nous cherchons donc simplement à élargir nos horizons au-delà du secteur technologique. »
Trouver de la valeur au-delà des géants de la technologie
Il y a un potentiel de croissance et des prix plus intéressants si vous investissez dans des entreprises qui bénéficieront des milliards que les hyperscalers dépensent pour construire des centres de données.
Matt Sallee gère des portefeuilles chez Tortoise Capital Advisors. Sa société ne détient aucune action de géants du cloud. « Nous nous concentrons sur les investissements concrets et les stratégies mises en œuvre », explique-t-il. « Nous nous intéressons aux entreprises les plus prometteuses, mais surtout à celles dont vous n'avez probablement jamais entendu parler. »
À Wall Street, certains craignent un ralentissement des dépenses, ce qui annulerait les gains réalisés par les actions liées à l'IA. C'est un peu comme ce qui s'est passé pendant la pandémie avec les fournitures médicales de base.
« La Covid a frappé et le monde avait un besoin criant de masques, de gel hydroalcoolique et de toutes sortes de produits de première nécessité », a déclaré Jed Ellerbroek, gestionnaire de portefeuille chez Argent Capital Management. Mais en six à douze mois, il y a eu une surabondance de tout, et « les entreprises qui fournissaient ces produits sont passées d'une période faste à une situation catastrophique »
Mais les investisseurs restent optimistes quant au marché de l'IA, car les géants du cloud annoncent régulièrement des investissements. Voici les technologies les plus populaires du moment.
Wall Street anticipe une forte croissance du marché du stockage en 2026, suite à la forte progression des actions de Sandisk, Western Digital et Seagate cette année. Cependant, la période faste pour les entreprises ayant performé en 2025 pourrait toucher à sa fin. Les analystes prévoient que l'action Sandisk atteindra 264 dollars en 2026, soit une hausse d'environ 8 % seulement par rapport à son cours actuel d'environ 244 dollars.
Pure Storage Inc. semble avoir un fort potentiel de croissance. Son cours actuel est de 68 $, mais les analystes prévoient qu'il atteindra 94 $ en 2026, soit une hausse de 38 %. Parmi les autres acteurs du stockage numérique liés à l'IA, on peut citer NetApp Inc. et Dell Technologies Inc.
Plusieurs actions liées à la construction et à l'alimentation électrique des centres de données devraient continuer à progresser. Sallee, de Tortoise Capital, apprécie Quanta Services Inc., qui réalise des travaux spécialisés pour les entreprises de services publics et de télécommunications. Parmi les autres entreprises du secteurtracMYR Group Inc., Primoris Services Corp. et MasTec Inc.
Les entreprises spécialisées dans le câblage attirent également l'attention. Amphenol conçoit et fabrique des connexions fibre optique et cuivre à haut débit utilisées dans les centres de données. Emcor Group Inc. réalise des travaux de construction mécanique et électrique. Parmi les autres acteurs majeurs du secteur des infrastructures énergétiques, citons Vistra Corp., Constellation Energy Corp., GE Vernova et Generac Holdings Inc., fabricant de groupes électrogènes de secours.
Les mineurs Bitcoin se tournent vers l'IA
Bitcoin représentent une « réévaluation complète », Cryptopolitancar ils passent du minage de cryptomonnaie à l'alimentation électrique des centres de données. « Ils disposent déjà de l'électricité nécessaire, ils l'ont utilisée pendant plus de cinq ans pour produire Bitcointractractractractractractractracpour l'hébergement de calcul haute performance. »
Parmi les entreprises présentes sur ce marché figure Bitdeer Technologies Group. Son cours a bondi en octobre après l'annonce par la société de son intention de se développer davantage dans le domaine de l'IA. Les actions d'IREN Ltd., de Cipher Mining Inc., de Riot Platforms Inc. et de WhiteFiber Inc. ont quant à elles bénéficié de leurs projets de conversion en centres de données dédiés au calcul haute performance.
Les centres de données nécessitent des systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation spécialisés. Vertiv Holdings Co. fournit des systèmes d'alimentation électrique et des solutions de refroidissement pour les centres de données. Son cours a progressé de 46 % en 2025 et mérite d'être suivi de près. Eaton Corp., autre entreprise de gestion de l'énergie, propose des services similaires à ceux de Vertiv, mais se spécialise moins dans ce domaine, selon Seltz.
Parmi les autres entreprises figurent Comfort Systems USA Inc., qui installe et entretient des systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation. Les fournisseurs d'eau comprennent Xylem Inc., Ecolab Inc. et American Water Works Co.
Certains investisseurs ayant une vision à long terme considèrent les sociétés de logiciels comme les futures bénéficiaires de l'IA, à mesure que les modèles de langage s'améliorent et que de nouvelles applications sont développées.
Melissa Otto dirige la recherche sur les technologies, les médias et les télécommunications chez Visible Alpha. « Les investisseurs sont, je pense, naturellement enclins à rechercher des entreprises dont la valorisation est plus abordable et qui présentent un fort potentiel de croissance, susceptibles de tirer un grand profit de l'application de l'IA », a-t-elle déclaré.
Les valeurs technologiques ont moins bien performé cette année. L'indice S&P 500 du secteur des logiciels affiche une hausse de 12 % en 2025, contre 17 % pour l'indice de référence global. Mais cette performance a permis d'améliorer la valorisation des entreprises.
