Die Investitionslandschaft im Bereich der künstlichen Intelligenz verändert sich. Während die Tech-Giganten bis 2025 Unsummen in neue Rechenzentren investierten, stahl eine andere Gruppe von Unternehmen die Show: die Hersteller der Basisausrüstung, die diese Einrichtungen zum Betrieb benötigen.
Speicherunternehmen belegten in diesem Jahr die Spitzenplätze im S&P 500 Index . Sandisk Corp. legte um fast 580 % zu und sicherte sich den ersten Platz. Western Digital Corp. landete auf dem zweiten und Seagate Technology Holdings Plc auf dem vierten Platz. Unternehmen aus den Bereichen Energie und Konnektivität wie Amphenol Corp., Corning Inc., NRG Energy Inc. und GE Vernova Inc. schafften es laut Bloomberg-Daten unter die Top 25.
Dies unterscheidet sich von den letzten Jahren. Nvidia Corp., der Pionier der KI-Technologie, dominierte einst die Liste der Top-Performer im Index. Der Chiphersteller legte im Jahr 2025 um 40 Prozent zu, landete aber letztendlich auf Platz 71 der Benchmark-Werte. Die großen Cloud-Anbieter Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. und Alphabet Inc. bestimmen nach wie vor den Markt, da sie so groß sind, doch ihre prozentualen Zuwächse haben sich abgeschwächt.
Jake Seltz ist Portfoliomanager bei Allspring Global Investments. „Wenn die Benchmarks relativ konzentriert sind, ist es wichtig, nach Themen zu suchen, die Umsatz- und Gewinnwachstum ankurbeln“, sagte er. „KI ist derzeit eines dieser dominanten Themen, das ist nichts Neues. Deshalb erweitern wir unseren Blickwinkel über den Technologiesektor hinaus.“
Wertschöpfung jenseits der Tech-Giganten
Es gibt Wachstumspotenzial und bessere Preise, wenn man in Unternehmen investiert, die von den Milliarden profitieren, die Hyperscaler für den Bau von Rechenzentren ausgeben.
Matt Sallee verwaltet Portfolios bei Tortoise Capital Advisors. Seine Firma hält keine Aktien von Hyperscalern. „Wir konzentrieren uns darauf, wo genau das Geld investiert wird“, sagte er. „Zum Teil auf die großen Player, aber vor allem auf Unternehmen, von denen man noch nie gehört hat.“
Manche Experten an der Wall Street befürchten, dass sich die Ausgaben verlangsamen könnten, was die Kursgewinne bei KI-Aktien zunichtemachen würde. Das ähnelt der Situation während der Pandemie bei grundlegenden Gesundheitsgütern.
„Mit dem Ausbruch von Covid-19 benötigte die Welt plötzlich viel mehr Gesichtsmasken, Desinfektionsmittel und ähnliches“, sagte Jed Ellerbroek, Portfoliomanager bei Argent Capital Management. Doch innerhalb von sechs bis zwölf Monaten gab es von allem zu viel, und „die Unternehmen, die diese Produkte lieferten, erlebten den absoluten Absturz von ihren besten Zeiten zu den schlimmsten überhaupt.“
Doch die Anleger bleiben optimistisch, was KI-Investitionen angeht, da die Hyperscaler weiterhin Investitionen ankündigen. Hier ist ein Überblick über die aktuellen Kauftrends.
Die Wall Street geht davon aus, dass der Speichermarkt auch 2026 weiterhin stark nachgefragt sein wird, nachdem Sandisk, Western Digital und Seagate in diesem Jahr einen deutlichen Kursanstieg verzeichneten. Die Erfolgsphase für die Gewinner von 2025 könnte sich jedoch dem Ende zuneigen. Analysten prognostizieren für Sandisk einen Kurs von 264 US-Dollar im Jahr 2026, was lediglich einem Anstieg von rund 8 Prozent gegenüber dem aktuellen Kurs von etwa 244 US-Dollar entspricht.
Pure Storage Inc. scheint weiteres Aufwärtspotenzial zu haben. Die Aktie notiert aktuell bei 68 US-Dollar, Analysten erwarten jedoch einen Kursanstieg auf 94 US-Dollar im Jahr 2026 – ein Plus von 38 Prozent. Weitere Unternehmen im Bereich digitaler Speicherlösungen mit Bezug zu KI sind NetApp Inc. und Dell Technologies Inc.
Eine Reihe von Aktien, die mit dem Bau und Betrieb von Rechenzentren , dürften weiterhin gut performen. Sallee von Tortoise Capital empfiehlt Quanta Services Inc., ein Unternehmen, das sich auf die Arbeit für Energieversorger und Telekommunikationsunternehmen spezialisiert hat. Zu den weiteren AuftragnehmerntracMYR Group Inc., Primoris Services Corp. und MasTec Inc.
Auch Verkabelungsunternehmen rücken in den Fokus. Amphenol entwickelt und fertigt Hochgeschwindigkeits-Glasfaser- und Kupferverbindungen für Rechenzentren. Die Emcor Group Inc. ist im Bereich der mechanischen und elektrischen Gebäudeausrüstung tätig. Weitere Unternehmen der Energieinfrastruktur sind Vistra Corp., Constellation Energy Corp., GE Vernova und Generac Holdings Inc., ein Hersteller von Notstromaggregaten.
Bitcoin Miner stellen auf KI um
Bitcoin -Miner stellen, wie Cryptopolitan, eine „Geschichte der kompletten Neubewertung“ dar, da sie sich vom Mining von Kryptowährungen hin zur Stromversorgung von Rechenzentren verlagern. „Sie verfügen bereits über den Strom, seit mehr als fünf Jahren, um BitcointractractractractractractractracBereich des Hochleistungsrechnens nutzen.“
Zu den hier ansässigen Unternehmen gehört die Bitdeer Technologies Group. Deren Aktienkurs stieg im Oktober sprunghaft an, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, sich verstärkt im Bereich der künstlichen Intelligenz zu engagieren. Auch die Aktien von IREN Ltd., Cipher Mining Inc., Riot Platforms Inc. und WhiteFiber Inc. profitierten von Plänen zur Umstellung auf Hochleistungsrechenzentren.
Rechenzentren benötigen spezielle Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen. Vertiv Holdings Co. bietet Stromversorgungssysteme und Kühllösungen für Rechenzentren an. Das Unternehmen wird bis 2025 voraussichtlich um 46 Prozent wachsen und ist daher vielversprechend. Eaton Corp. ist ein weiteres Unternehmen im Bereich Energiemanagement, das Überschneidungen mit Vertiv aufweist, aber laut Seltz nicht so spezialisiert ist.
Zu den weiteren Firmennamen gehört Comfort Systems USA Inc., die Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen installiert und wartet. Wasserversorger sind unter anderem Xylem Inc., Ecolab Inc. und American Water Works Co.
Einige Investoren mit einem längeren Anlagehorizont sehen Softwareunternehmen als zukünftige Nutznießer der KI, da Sprachmodelle immer besser werden und immer mehr Anwendungen entwickelt werden.
Melissa Otto leitet die Technologie-, Medien- und Telekommunikationsforschung bei Visible Alpha. „Investoren neigen meiner Meinung nach naturgemäß dazu, nach Unternehmen mit günstigen Bewertungen und enormem Wachstumspotenzial zu suchen, die potenziell stark von der Anwendung von KI profitieren werden“, sagte sie.
Softwareaktien haben sich in diesem Jahr nicht so gut entwickelt. Der S&P 500 Software Industry Index liegt 2025 zwar nur 12 Prozent im Plus, der Gesamtindex hingegen 17 Prozent. Dadurch wirken die Bewertungen aber aktuell günstiger.
