- ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 16% في عام 2025، ليُكمّل ثلاث سنوات متتالية من العوائد المزدوجة الأرقام، وهو ما يُعدّ تاريخيًا إشارة إلى أن المكاسب قد تبطئ.
- تتوقع بنوك وول ستريت مكاسب تتراوح بين 3.7% و11% لعام 2026، مع أهداف تتراوح من 7,100 إلى 7,600.
- التقييمات مرتفعة عند 22 ضعفًا للأرباح، تقترب من مستويات فقاعة الإنترنت التي سبقت انهيار عام 2000.
قد تتباطأ سلسلة الانتصارات الساخنة في وول ستريت. وبعد ثلاث سنوات من المكاسب ذات الرقمين، يقول الخبراء الماليون إن عام 2026 قد يكون مختلفاً تماماً.
أنهت مؤشرات الأسهم الكبرى للتو ثالث عام متتالي من العوائد المذهلة، لكن الأمور تصبح معقدة. تبدو العديد من الشركات مفرطة التقييم، ولم يعد مستقبل الاقتصاد واضحاً كما كان من قبل. لا تزال هناك أسباب جيدة للتفاؤل، لكن بعض مراقبي السوق ليسوا متأكدين مما إذا كان بإمكان الأسهم مواصلة الارتفاع بهذا السرعة.
الخبراء يحذرون من صعوبة مطابقة سلسلة الانتصارات
«من المرجح أن يكون لدينا سوق مقبول، لكنه بالتأكيد ليس ما شهدناه في العامين الماضيين»، قال مارك هاكيت، كبير استراتيجيي السوق في ناشيونال.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 16% العام الماضي. دفع الاقتصاد القوي، وخفض أسعار الفائدة الجديد، والضجيج الكبير حول الذكاء الاصطناعي المؤشر المرجعي إلى تحقيق 39 رقماً قياسياً جديداً في عام 2025. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 13%، بينما قفز المؤشر المركب لناسداك بنسبة 20%.
البنوك الكبرى لا تزال ترى أن الحفلة مستمرة. تتوقع بنك أوف أمريكا أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,100 بحلول نهاية هذا العام - وهو مكسب بنسبة 3.7% مقارنة بإغلاق عام 2025. ويقول جيه بي مورغان تشيس إن الرقم سيكون 7,500. وتتوقع غولدمان ساكس وصوله إلى 7,600.
هذا النوع من الثقة الشاملة يجعل بعض المستثمرين متوترين. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 80% من بداية عام 2023 حتى ليلة رأس السنة الجديدة. وهذا وتيرة جنونية يصعب الحفاظ عليها في ظل أي ظرف.
«من مصلحة المستثمرين أن يظهروا على الأقل بعض التشكك عندما يكون هناك إجماع واسع على أن كل شيء سيمضي على ما يرام»، قال ستيف سوسنيك، كبير استراتيجيي شركة Interactive Brokers.
هذا الصعود يصبح قديماً وفقاً لمعايير وول ستريت. إذا كان مؤشر S&P 500 يرتفع في 2026 للعام الرابع على التوالي، فسيكون ذلك أطول سلسلة متتالية منذ عام 2007، عندما أتم المؤشر المرجعي سلسلة من خمس سنوات. بالنظر إلى تاريخ المؤشر، كانت هناك فقط خمس سلاسل من أربع سنوات أو أكثر من المكاسب المتتالية، وفقاً لبيانات سوق دوجونز.
تقرير التوظيف لشهر ديسمبر قادم قريباً، مما سيعطي المستثمرين نظرة حقيقية جديدة عن أداء الاقتصاد. البنوك الكبرى، بما في ذلك JPMorgan Chase وWells Fargo وCitigroup، ستبدأ أيضاً في الإبلاغ عن أرباحها في الأسابيع القليلة القادمة.
ذهب الصعود العام الماضي إلى ما هو أبعد من الأسهم. سجل الذهب والفضة أفضل عام منذ عام 1979. وشهدت السندات أفضل أداء لها منذ عام 2020. قفز المستثمرون الأفراد مرة أخرى إلى المضاربة، مما خلق فئة جديدة من أسهم الميم (meme stocks) ودفع أحجام تداول الخيارات إلى مستويات قياسية مرة أخرى.
من المتوقع أن تساعد أسعار الفائدة المنخفضة السوق هذا العام. حدد الاحتياطي الفيدرالي خفضاً بنصف نقطة مئوية واحداً لعام 2026، ويتوقع البعض أن يكون اختيار الرئيس ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي التالي بعد انتهاء ولاية جيروم باول في مايو أكثر ليونة. كما أن خفض الضرائب مستعد لتعزيز صناديق الشركات.
علامات تحذير تلمع مع ارتفاع الأسعار بشكل مفرط
ولكن هناك علامات تحذير تشير إلى أن الأسعار ارتفعت بعيداً وسريعة جداً. البيتكوين انتهى العام الماضي دون 88,000 دولار بعد انخفاض أكثر من 30% من سجله الذي تجاوز 126,000 دولار في أوائل أكتوبر. العديد من أسهم الميم التي شهدت تقلبات كبيرة صعوداً هبطت بنفس السرعة.
بعض المحللين قلقون من أن المكاسب الهائلة في أسهم الذكاء الاصطناعي، والتي غذت معظم مكاسب السوق خلال السنوات الثلاث الماضية، لديها مساحة محدودة للاستمرار في الصعود. يعتقد الكثير من الناس أن الذكاء الاصطناعي سيكون تحويلياً، لكنهم يقلقون من أن العوائد الموعودة على الاستثمارات متعددة المليارات بين اللاعبين الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي ستكون صعبة التحقيق. وهذا قد يثقل كاهل المكاسب المستقبلية.
التقييمات تبدو مرتفعة. تتداول الشركات في مؤشر S&P 500 بسعر 22 ضعفاً من أرباحها المتوقعة خلال الأشهر الاثني عشر القادمة، وهو أعلى من متوسطها على مدى 10 سنوات والبالغ 19 ضعفاً. حوالي نصف مقاييس التقييم لمؤشر S&P 500 التي تتعقبها بنك أوف أمريكا أعلى من المستويات التي شوهدت في مارس 2000، بالقرب من وقت انفجار فقاعة الإنترنت.
ومع ذلك، يتوقع الكثيرون أن الاقتصاد سيصمد ويوفر وقوداً جديداً للأسهم. ظل الاقتصاد الأمريكي مرناً العام الماضي على الرغم من رسوم ترامب الجمركية، والتضخم المستمر، والصدمات المتعلقة بالهجرة. استمر الأمريكيون في الإنفاق، واستمرت الشركات في الاستثمار بمبالغ ضخمة في مراكز البيانات والأجزاء الحرجة الأخرى من الذكاء الاصطناعي البنية التحتية.
من المتوقع أن يظل نمو أرباح الشركات قوياً. المحللون الذين استطلعت آراءهم FactSet يتوقعون أن تعلن الشركات في مؤشر S&P 500 عن قفزة بنسبة 15% في الأرباح هذا العام، مما سيشكل أعلى معدل نمو سنوي منذ عام 2021.
«الحالة الأساسية هي تلك التي يوجد فيها زخم كافٍ في الاقتصاد»، قال مارك لوشيني، كبير استراتيجيي الاستثمار في Janney Capital Management.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانيا حميون
انضمت هانيا إلى كريبتوبوليتان ولديها تاريخ طويل في تحليل الشؤون المالية والاتجاهات الاقتصادية وأسواق التنبؤ. غطت مواضيع التكنولوجيا الناشئة والذكاء الاصطناعي والتقنية المالية. وقد أضفت خبرات هانيا كمهندسة معمارية مرخصة حيوية ودقةً للكتابة الإخبارية. تخرجت من الكلية الوطنية للفنون في لاهور بدرجة البكالوريوس في الهندسة المعمارية،
